市場(chǎng)劇震，險(xiǎn)資頻頻舉牌實(shí)力掃貨“撿便宜”

    春節(jié)后至今，A股市場(chǎng)寬幅震蕩，兩次跌破2700點(diǎn)，又兩次重回3000點(diǎn)以上。劇烈震蕩的行情之下，險(xiǎn)資作為目前我國(guó)資本市場(chǎng)第二大機(jī)構(gòu)投資者，在這樣的行情下是如何操作的呢？“金融1號(hào)院”進(jìn)行了采訪和梳理，以饗粉絲。

    觀點(diǎn)：大跌釋放風(fēng)險(xiǎn)把握買入機(jī)會(huì)

    目前，國(guó)內(nèi)新冠疫情抗擊工作尚未取得最終勝利，國(guó)外又呈蔓延之勢(shì)；A股市場(chǎng)春節(jié)之后兩次跌破2700點(diǎn)，兩次重回3000點(diǎn)，截至3月27日收盤的最新指數(shù)為2772.20點(diǎn)。

    新冠疫情給全球資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，震蕩加劇，同時(shí)，全球利率也呈直線下降之勢(shì)。對(duì)這樣的局勢(shì)，險(xiǎn)資怎么看？

    在近日舉行的2019年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，新華保險(xiǎn)首席執(zhí)行官、總裁李全表示，疫情和資本市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)投資者產(chǎn)生心理上的以及實(shí)質(zhì)性的影響。不過(guò)，從機(jī)構(gòu)投資者的角度來(lái)看，市場(chǎng)大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)得到了很好的釋放，正是逐步建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

    中國(guó)人壽也持相似觀點(diǎn)。在2019年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌表示，目前市場(chǎng)大幅波動(dòng)，反而會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期買點(diǎn)。

    “無(wú)論市場(chǎng)怎么變，對(duì)于我們這樣的上游機(jī)構(gòu)投資者而言始終把握兩個(gè)原則：第一是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資；第二是資產(chǎn)負(fù)債的有效匹配。在這兩個(gè)框架下，圍繞我們長(zhǎng)期的戰(zhàn)略配置，以更靈活的戰(zhàn)術(shù)配置來(lái)解決短期的問(wèn)題，并且著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。”張滌表示。

    同時(shí)，在近日舉行的太保2019年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，太保集團(tuán)擬任總裁傅帆表示，這次行情的波動(dòng)為長(zhǎng)期投資者和價(jià)值投資者提供了難得的介入機(jī)會(huì)，公司在堅(jiān)持戰(zhàn)略資產(chǎn)配置牽引的前提下，也會(huì)加大戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的靈活度，及時(shí)把握一些錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)，做一些長(zhǎng)線布局。

    行動(dòng)：加倉(cāng)舉牌買不停

    行動(dòng)勝于言語(yǔ)。

    險(xiǎn)資不光是表達(dá)看好大跌之后的機(jī)會(huì)，而且已經(jīng)采取了實(shí)際行動(dòng)，或加倉(cāng)，或舉牌，加大權(quán)益投資比重。從中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公開(kāi)披露的情況來(lái)看，今年年初以來(lái)，已經(jīng)有8起險(xiǎn)資舉牌案例。同時(shí)，“金融1號(hào)院”在采訪中了解到，很多險(xiǎn)資持股沒(méi)有達(dá)到舉牌線，因此沒(méi)有進(jìn)行公告，但近期整體來(lái)看，險(xiǎn)資的主流動(dòng)作是尋找機(jī)會(huì)買入、加倉(cāng)。當(dāng)然，在大幅波動(dòng)的行情下，險(xiǎn)資也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行一些波段操作，把握階段性機(jī)會(huì)。

    具體來(lái)看，今年年初至今的險(xiǎn)資舉牌案例包括太平人壽舉牌大悅城、華泰資產(chǎn)舉牌國(guó)創(chuàng)高新、中國(guó)人壽舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股、中國(guó)太保集團(tuán)及旗下4家子公司攜手舉牌贛鋒鋰業(yè)H股、中國(guó)人壽舉牌中廣核電力H股、太保壽險(xiǎn)舉牌錦江資本、太平人壽舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股，以及中信保誠(chéng)人壽舉牌中國(guó)光大控股。

    由此可見(jiàn)，在險(xiǎn)資舉牌行動(dòng)中，6起舉牌是針對(duì)香港上市公司股票，2起是針對(duì)A股上市公司股票。對(duì)此，險(xiǎn)資也有自己的判斷。“市場(chǎng)大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，香港上市的銀行、保險(xiǎn)等金融資產(chǎn)具有很大投資價(jià)值，這些機(jī)構(gòu)具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，且分紅率高達(dá)6%以上，非常具有投資價(jià)值。”李全表示。

    從險(xiǎn)資舉牌的具體股票來(lái)看，農(nóng)業(yè)銀行H股同時(shí)被中國(guó)人壽和太平人壽選中并舉牌。其也同時(shí)具備被險(xiǎn)資看中的幾大特點(diǎn)：是抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的大型金融機(jī)構(gòu)，是分紅率較高的銀行股，也是AH股溢價(jià)率較高的股票。截至3月27日收盤，農(nóng)業(yè)銀行A股收盤價(jià)為3.39元/股；H股收盤價(jià)為2.99港幣，AH溢價(jià)率為28.84%。

    除了看中價(jià)值洼地港股市場(chǎng)外，險(xiǎn)資在權(quán)益投資市場(chǎng)上還有怎樣的策略？對(duì)此，張滌表示，在權(quán)益投資上，中國(guó)人壽明確了“核心+衛(wèi)星”的策略，持續(xù)積累核心的資產(chǎn)，構(gòu)建高股息的組合，降低組合的波動(dòng)性，積累一些長(zhǎng)期的核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    同時(shí)，對(duì)于中國(guó)平安的股票投資，中國(guó)平安首席投資執(zhí)行官陳德賢表示，一是進(jìn)行集中投資，二是投資低估值、高分紅的股票，行業(yè)龍頭，有盈利性的，此外，也在尋找新型不動(dòng)產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

    趨勢(shì)：提高權(quán)益資產(chǎn)比重

    在長(zhǎng)期低利率環(huán)境下，險(xiǎn)資投資未來(lái)將呈現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)？業(yè)內(nèi)人士在接受“金融1號(hào)院”采訪時(shí)表示，險(xiǎn)資有望繼續(xù)提高權(quán)益資產(chǎn)比重。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額突破18萬(wàn)億元，受益于股票市場(chǎng)表現(xiàn)向好，實(shí)現(xiàn)投資收益8824億元，資金運(yùn)用平均收益率4.94%，較2018年高出0.61個(gè)百分點(diǎn)。

    整體看，2019年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)大類資產(chǎn)的調(diào)整策略有三方面，一是減少收益率較低的銀行存款類資產(chǎn)；二是增加股票配置，抓住了上半年快速上漲的行情；三是增加長(zhǎng)期股權(quán)投資，增加對(duì)優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)的投資，并長(zhǎng)期持有，以此獲得超越平均的收益。

    以新華保險(xiǎn)為例，2019年，其定期存款同比下降了1.0%，股權(quán)型金融資產(chǎn)同比增加了35.2%；長(zhǎng)期股權(quán)投資同比增加了2.6%。

    在3月22日舉行的國(guó)新辦應(yīng)對(duì)國(guó)際疫情影響維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定有關(guān)情況的發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮表示，下一步將允許符合一定條件的保險(xiǎn)公司適度提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比重，超過(guò)30%上限。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前低利率水平下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，險(xiǎn)資把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)及時(shí)建倉(cāng)，權(quán)益投資占比有望逐步提升。目前，絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司的權(quán)益投資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)達(dá)到30%上限，投資限制放松，將有助于險(xiǎn)資提高大類資產(chǎn)配置的靈活度。

    周亮還表示，下一步銀保監(jiān)會(huì)也會(huì)積極支持保險(xiǎn)公司遵循市場(chǎng)化的原則，依法合規(guī)地開(kāi)展投資運(yùn)作，支持保險(xiǎn)公司開(kāi)展長(zhǎng)期穩(wěn)健的價(jià)值投資，同時(shí)還會(huì)深化保險(xiǎn)資金的市場(chǎng)化改革，在審慎監(jiān)管的原則下賦予保險(xiǎn)公司更多的自主權(quán)。