開盤：三大指數(shù)集體高開漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.7%，全市場(chǎng)近5000股上漲，黃金、石油板塊領(lǐng)漲

    馬年A股首個(gè)交易日，三大指數(shù)集體高開，滬指漲1.15%，報(bào)4129.13點(diǎn)，深成指漲1.52%，報(bào)14313.86點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲1.7%，報(bào)3331.79點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.57%，報(bào)1493.45點(diǎn)。滬深兩市合計(jì)成交額303.15億元，全市場(chǎng)近5000只個(gè)股上漲。

    盤面上，黃金、石油板塊領(lǐng)漲，宇樹機(jī)器人、能源金屬、CPO、特高壓、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體概念股活躍；免稅店、短劇游戲、seedance題材走弱。

    【隔夜外盤】

    美股三大指數(shù)收盤均跌超1%，道指跌821點(diǎn)，跌幅達(dá)1.66%，納指跌1.13%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.04%。

    科技股普遍承壓，微軟跌超3%，特斯拉、META跌近3%，亞馬遜跌超2%，谷歌-C跌逾1%；金融軟件板塊重挫4.0%，DoorDash和賽富時(shí)跌超5%，甲骨文跌4.59%；網(wǎng)絡(luò)安全股低迷，CrowdStrike、Datadog和Zscaler跌幅達(dá)到兩位數(shù)。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收跌0.92%。

    歐洲主要股指多數(shù)收跌，歐洲斯托克（Eurostoxx）50指數(shù)跌0.24%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.03%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.22%，德國(guó)DAX30指數(shù)跌1.01%，富時(shí)意大利MIB指數(shù)漲0.49%。

    紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金漲2.38%，報(bào)5229.70美元/盎司。COMEX黃金期貨漲3.31%，報(bào)5248.90美元/盎司?，F(xiàn)貨白銀漲3.99%，報(bào)88.0245美元/盎司，北京時(shí)間04：52曾達(dá)到89.0460美元。COMEX白銀期貨漲7.26%，報(bào)89.000美元/盎司，04：52曾達(dá)到89.500美元。

    【重要資訊】

    1、2月16日出版的第4期《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平的重要文章《當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)》。文章強(qiáng)調(diào)，2026年經(jīng)濟(jì)工作頭緒多，要抓住關(guān)鍵、綱舉目張。堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。統(tǒng)籌促消費(fèi)和擴(kuò)投資，用好我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給，優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施，清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，釋放文旅等服務(wù)消費(fèi)潛力。

    2、美東時(shí)間2月20日，美國(guó)最高法院公布關(guān)稅訴訟案裁決結(jié)果，判定美國(guó)政府依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》對(duì)相關(guān)貿(mào)易伙伴加征的對(duì)等關(guān)稅、芬太尼關(guān)稅等相關(guān)關(guān)稅違法。商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中方一貫反對(duì)各種形式的單邊加征關(guān)稅措施，反復(fù)強(qiáng)調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，保護(hù)主義沒有出路。中方敦促美方取消對(duì)貿(mào)易伙伴加征的有關(guān)單邊關(guān)稅措施。

    3、當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月21日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其社交平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文稱，將把對(duì)全球商品加征10%的進(jìn)口關(guān)稅的稅率水平提高至15%。

    4、外交部網(wǎng)站2月23日消息，外交部發(fā)言人宣布：應(yīng)國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)邀請(qǐng)，德國(guó)總理默茨將于2月25日至26日對(duì)中國(guó)進(jìn)行正式訪問。

    5、工信部等三部門印發(fā)《釀酒產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)指導(dǎo)意見（2026—2030年）》。其中提出，到2028年，培育3個(gè)以上千億級(jí)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)酒產(chǎn)區(qū)，10個(gè)以上百億級(jí)特色釀酒產(chǎn)業(yè)園區(qū)；培育5個(gè)以上年?duì)I業(yè)收入超100億元的茶產(chǎn)業(yè)集群。

    6、國(guó)投白銀LOF出臺(tái)補(bǔ)償方案，對(duì)估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）為1000元以下的自然人投資者，按實(shí)際影響金額全額確定和解金額（該部分投資者占當(dāng)日贖回投資者的比例超9成）；對(duì)估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）超過1000元（含）的自然人投資者，在1000元基礎(chǔ)上加上超1000元部分乘以一定比例確定總和解金額。

    7、我國(guó)科學(xué)家近日在光通信和6G領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，在國(guó)際上率先實(shí)現(xiàn)光纖通信和無線通信系統(tǒng)間的跨網(wǎng)絡(luò)融合，自主研發(fā)的“光纖—無線一體化融合通信系統(tǒng)”的數(shù)據(jù)傳輸速率刷新紀(jì)錄。該成果19日凌晨在線發(fā)表于《自然》。

    8、在2月20日舉行的虛擬投資者會(huì)議上，SK海力士向高盛透露了存儲(chǔ)市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)。SK海力士在高盛電話會(huì)上釋放強(qiáng)烈信號(hào)：存儲(chǔ)行業(yè)已全面進(jìn)入賣方市場(chǎng)。受AI真實(shí)需求驅(qū)動(dòng)及潔凈室空間受限影響，今年存儲(chǔ)價(jià)格將持續(xù)上漲。公司透露目前DRAM及NAND庫存僅剩約4周，且沒有任何客戶能完全滿足需求。

    9、2月23日，北京大學(xué)電子學(xué)院研究員表示，團(tuán)隊(duì)成功將鐵電晶體管物理柵長(zhǎng)縮減至1納米極限，創(chuàng)造性地制備了迄今尺寸最小、功耗最低的鐵電晶體管，有望為AI芯片算力和能效提升提供核心器件支撐。相關(guān)研究成果在線發(fā)表于《科學(xué)·進(jìn)展》上。

    【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

    興業(yè)證券：繼續(xù)看好節(jié)后新一輪上行

    節(jié)前A股跟隨海外資產(chǎn)調(diào)整后已釋放了一定的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后A股即將進(jìn)入一段高勝率窗口，疊加海外美國(guó)關(guān)稅違憲和特朗普訪華日程敲定支撐風(fēng)險(xiǎn)偏好、國(guó)內(nèi)宏觀和產(chǎn)業(yè)層面的密集催化對(duì)結(jié)構(gòu)上形成指引，繼續(xù)看好A股節(jié)后迎來新一輪上行。

    中信建投：節(jié)后行情核心驅(qū)動(dòng)力有望來自三方面

    一是政策預(yù)期推動(dòng)或密集落地，兩會(huì)臨近將明確新質(zhì)生產(chǎn)力、新型能源體系等產(chǎn)業(yè)支持細(xì)則，例如6G、水電、機(jī)器人等領(lǐng)域有望獲得專項(xiàng)資金或試點(diǎn)推廣，直接提振相關(guān)板塊估值提升預(yù)期。

    二是流動(dòng)性環(huán)境改善，節(jié)后資金回流疊加假期人民幣匯率延續(xù)強(qiáng)勢(shì)升值，以人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的吸引力將提升，保險(xiǎn)、外資等長(zhǎng)期資金入場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)化，為市場(chǎng)提供增量資金支撐，量能中樞有望回升。

    三是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化，春晚機(jī)器人熱度、光通信突破等將加速商業(yè)落地，科技成長(zhǎng)主線有望重回視野。

    海外方面，特朗普關(guān)稅言論可能對(duì)出口型企業(yè)形成短期擾動(dòng)，但內(nèi)需主導(dǎo)板塊受影響有限，同時(shí)可強(qiáng)化國(guó)產(chǎn)替代邏輯；美伊等地緣沖突加劇隱憂。綜合來看，在政策預(yù)期、流動(dòng)性加持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，A股節(jié)后震蕩回升概率較大，科技成長(zhǎng)主線有望延續(xù)，但需謹(jǐn)防波動(dòng)加劇。

    國(guó)投證券：科技成長(zhǎng)風(fēng)格將有望卷土再來

    從春節(jié)前的行情看，春節(jié)前一個(gè)月市場(chǎng)風(fēng)格開始向價(jià)值風(fēng)格傾斜，科技成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)回落。目前看隨著沃什邊際影響減弱，海外市場(chǎng)企穩(wěn)，春節(jié)機(jī)器人和大模型再次迎來催化以及海外AI巨頭業(yè)績(jī)影響兩大領(lǐng)域的擔(dān)憂明顯緩解，節(jié)后科技成長(zhǎng)風(fēng)格將有望卷土再來。

    國(guó)金證券：把握全球?qū)嵨镔Y產(chǎn)主線

    市場(chǎng)風(fēng)格再平衡的核心，從來不是AI的泡沫存在與否，而在于AI的宏觀影響疊加貨幣政策、大國(guó)政策選擇，主要矛盾正在發(fā)生變化，緊缺環(huán)節(jié)已經(jīng)轉(zhuǎn)移：投資活動(dòng)由過去單一的AI驅(qū)動(dòng)向更廣譜的實(shí)體部門擴(kuò)散；而未來美國(guó)降息路徑的相對(duì)順暢，也在為全球制造業(yè)周期修復(fù)這一重要主線提供順風(fēng)環(huán)境。實(shí)物資產(chǎn)的重估邏輯從流動(dòng)性和美元信用切換至產(chǎn)業(yè)低庫存和需求企穩(wěn)：銅、鋁、錫、原油及油運(yùn)、稀土、金；具備全球比較優(yōu)勢(shì)且周期底部確認(rèn)的中國(guó)設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、工程機(jī)械、晶圓制造，以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉等；抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢(shì)的消費(fèi)回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；受益于資本市場(chǎng)擴(kuò)容與長(zhǎng)期資產(chǎn)端回報(bào)率見底的非銀金融。