科網(wǎng)龍頭盈利向好 中概股“圈粉”華爾街

    截至11月21日，208家在美上市的中概股中，已有111家公布業(yè)績，其中近7成公司實現(xiàn)盈利。財報提振下，今年以來整體表現(xiàn)低迷的中概股，正憑借三季報逆市“翻身”走出獨立行情。其中本周趣店、拼多多、嗶哩嗶哩發(fā)布財報當天，股價分別大漲36.83%，16.63%，11.32%。

    值得關(guān)注的是，最近60個交易日，在美上市的208只中概股中有75只（占比36%）跌幅逾20%，互聯(lián)網(wǎng)公司跌幅居前。機構(gòu)指，以互聯(lián)網(wǎng)公司為代表的中概股被低估，加上仍保持高速增長的業(yè)績支撐，機構(gòu)對龍頭互聯(lián)網(wǎng)的持倉熱情延續(xù)。

    盈利向好估值偏低

    本周公布業(yè)績的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司整體增長向好。京東在其投資的奢侈品電商平臺Farfetch上市助力下，三季度凈利同比大增200%。拼多多第三季度雖凈虧損擴大，但總營收同比大增697%，截至三季度末的過去12個月GMV（成交總額）為3448億元人民幣，同比增長386%。流媒體龍頭嗶哩嗶哩第三季度依舊虧損，但用戶和收入增長均超預期，收入同比增長48%?；ソ鸸救さ耆径葼I收、凈利實現(xiàn)雙增長，分別同比增長32.9%、5.1%。

    此前發(fā)布財報的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司中，馬云交棒后的阿里巴巴首份財報盈利超出預期，收入同比增長54%，且收入增速仍然超過包括FAANG（臉書、亞馬遜、蘋果、奈飛與谷歌）在內(nèi)的全球互聯(lián)網(wǎng)同行，連續(xù)5個季度領(lǐng)跑全球互聯(lián)網(wǎng)第一陣營。百度三季度凈利穩(wěn)健，同比增長56%?；⒀乐辈ト径葍衾麧櫷扰ぬ?，達5680萬元人民幣。搜狐雖仍陷虧損，但三季報同比減虧近66%。愛奇藝雖虧損猶在，但付費會員繼續(xù)維持快速增長。

    值得關(guān)注的是，上述主要龍頭公司中，除嗶哩嗶哩、愛奇藝、虎牙直播股價較上市首日收盤價累計上漲34.7%，30.93%，10.15%外，年初至今趣店、搜狐、京東、百度、阿里巴巴股價累計下跌53.19%，51.33%，50.89%，21.46%，13.35%，拼多多較上市首日收盤價下跌11.39%。

    美國投資網(wǎng)站SeekingAlpha專欄作家GaryAlexander表示，大多數(shù)中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括百度等重量級中概股互聯(lián)網(wǎng)公司股價較近期高點下跌逾20%，中概股被低估。

    國金證券最新發(fā)布的估值周報（截至11月16日）顯示，多數(shù)中概股龍頭公司市盈率（TTM）低于中位數(shù)，其中阿里巴巴市盈率（TTM）現(xiàn)值為45.8倍（中位數(shù)46.69倍）、百度為15.24倍（中位數(shù)39.39倍）、微博為28.33倍（中位數(shù)96.52倍）、攜程網(wǎng)為37.1倍（中位數(shù)50.58倍）、新浪為29.28倍（中位數(shù)31.41倍）、陌陌為16.53倍（中位數(shù)23.01倍）。

    互聯(lián)網(wǎng)龍頭“圈粉”華爾街

    業(yè)績向好而估值走低，繼二季度多只中概股實力“圈粉”華爾街后，上周多家海外機構(gòu)遞交SEC（美國證券交易委員會）的13F持倉報告顯示，三季度互聯(lián)網(wǎng)龍頭股票被繼續(xù)看好。

    互聯(lián)網(wǎng)公司中，電商板塊依舊炙手可熱。高瓴資本京東持股保持不變，建倉亞馬遜、谷歌、蘋果的同時，高瓴資本的新增名單中還有拼多多。摩爾資本管理公司和對沖基金文藝復興在三季度新買入了京東。老虎全球管理公司增持約962萬股京東和202.5萬股阿里巴巴。VIKING全球投資者公司、第三點對沖基金也選擇買入阿里巴巴。橋水基金則大舉買入阿里巴巴、京東、新浪、陌陌、歡聚時代等數(shù)只中概股。對沖基金Citadel公司增持阿里巴巴、陌陌、嗶哩嗶哩和歡聚時代。

    其他板塊中，三季度投資人對流媒體的熱情延續(xù)，摩根士丹利、VIKING全球投資者買入愛奇藝。摩爾資本管理、先鋒集團、瑞銀買入嗶哩嗶哩。在線教育板塊也受到熱捧，老虎全球管理公司增持好未來、新東方。摩根士丹利增持好未來。進入四季度，華爾街機構(gòu)仍普遍看好阿里巴巴、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司成長前景。

    不過華爾街分析人士指出，機構(gòu)的大舉買入源于互聯(lián)網(wǎng)公司超預期的增速水平，而一旦高增長滯漲，投資機構(gòu)的熱情自然大打折扣，而中國互聯(lián)網(wǎng)公司正在服務(wù)于一個滲透率（互聯(lián)網(wǎng)用戶與總?cè)丝谥龋缀踔另數(shù)氖袌觥?/p>

    面對互聯(lián)網(wǎng)流量紅利減退的不爭事實，互聯(lián)網(wǎng)公司正試圖通過細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)差異化競爭，打破業(yè)績增長天花板。一方面，正在從傳統(tǒng)電商平臺向大數(shù)據(jù)、云計算轉(zhuǎn)型，以期拓展業(yè)務(wù)版圖的阿里巴巴和京東獲得華爾街機構(gòu)看好，隨著人工智能和自動駕駛時代的到來，百度也被指為不可多得的投資標的。另一方面，今年新上市的互聯(lián)網(wǎng)公司更是先天自帶細分市場流量，如打通社交電商領(lǐng)域通過渠道下沉實現(xiàn)差異化競爭的拼多多，“吸粉”二次元用戶的嗶哩嗶哩、游戲直播龍頭虎牙、以及對標奈飛的視頻流媒體巨頭愛奇藝。