中國人民大學重陽金融研究院執(zhí)行院長王文發(fā)布報告：
《大接替：金融危機10年來的世界經濟動力轉換》

    謝謝劉老師，謝謝各位來賓，更要感謝證券日報社給我們中國人民大學重陽金融研究院這么一個合作的機會。在政協(xié)禮堂這么一個高大上的場所，這么早就開始，剛才我跟英國的來賓說，英國人感覺太早了，從來沒有8：30就開會的。我說我們中國人很勤快，一大早大家從北京的四面八方趕過來。

    今天這個報告發(fā)布題目正如剛才劉志勤老師所說的，主題是關于國際金融危機10周年，這是我們今年研究院系列報告的第一個。這個報告大家已經都有了，恐怕也是中國今年以來智庫關于國際金融危機10周年的第一個報告。因為今年這個時間點非常特殊，不止是國際金融危機的10周年，也是我們改革開放的40周年，還有很多非常重要的事情。這樣一個時間當中，智庫如何評點全球大勢？實際上我本人和我們研究院的同事們也寫了一些文章，逐漸的開始思考這個問題。

    報告全文接近2萬字，還沒有發(fā)表，今天是第一次公之于眾，我就不按照報告來一一念了，我就報告的一些內容做了一個PPT。我也不逐字來念了，這個PPT的內容我們還是做的比較詳實的。我們在報告當中包括幾個部分的內容。

    報告全文：《大接替：金融危機10年來的世界經濟動力轉換》

    我們從經濟學理論當中尋找國際金融危機10周年的分析、總結、反思的過程中，我們突然發(fā)現，其實按照西方的經濟學理論，很難解釋過去10年，尤其是現在的經濟形勢。西方經濟學理論里面最重要的一個經濟學理論當然大家都很熟悉，就是經濟周期論，報告當中我們所講的，經濟周期論又不能夠形容目前的經濟狀態(tài)。因為經濟周期論存在兩個問題，一個問題，實際上它所謂的周期是圍繞著西方經濟的規(guī)模和西方經濟體的范圍之內去尋找和總結這個周期。目前看來，從這個角度來看，并不適用于整個崛起的市場。另外一方面，即使是西方經濟體，恐怕也不是周期問題。所以我想用一個新的詞來代替，我們想了一個詞，這個詞就是報告里面所講的，不是經濟周期，而是“經濟接替”，是一種接替性的，不是一種周期性的。

    為什么會有接替性？我們這個報告當中是這樣介紹的，我們講出了首要的原因，出現接替的主要原因，就是我們突然發(fā)現，過去10年我們全世界人口的結構發(fā)生了重要的變化。我們在這個PPT當中，包括報告當中也講述到了，第一個最重要的變化就在于世界發(fā)達經濟體人口的老齡化。這個老齡化嚴重挑戰(zhàn)了世界的經濟。伴隨老齡化我們同時可以看到，發(fā)達經濟體當中的高失業(yè)。這種高失業(yè)在我們的報告中有很多數據來形容，比如在美國，雖然美國的失業(yè)率在下降，但是美國的勞動參與率也在下降。對于日本和歐洲同樣如此，在歐洲很多國家，我?guī)缀跞チ藲W盟的20多個成員國，絕大部分都去過。尤其看到我們非常仰慕的“北歐模式”，北歐的國家我去過多次，老齡化非常嚴重，雖然看上去好像非常發(fā)達，但是實際上老齡化很嚴重。老齡化的嚴重，在歐洲又出現了年輕人的失業(yè)率。在有些國家，失業(yè)率達到了20%到25%以上。

    出現這樣的失業(yè)率，就出現了人口結構的重要變化的結果，就是社會的總需求在下降。隨著社會總需求下降我們也可以看到，整體上西方經濟的整體結構，正如報告當中所講述的，出現了結構性的突變。日本同樣也是如此，在報告當中我們都有這樣的顯示。

    因為人口結構的變化，在西方出現了經濟體的社會總需求的變化。在報告當中我們所講述的，發(fā)達經濟體的社會總需求的衰減，實際上是導致了經濟的低通脹。而這種有效需求的不足，恰恰就是這個根源。因為這樣一些整體的對于發(fā)達經濟體的政策推動，使過去10年發(fā)達經濟體出現了非常嚴重的量化寬松的政策。這些量化寬松的政策在我們看來，實際上是發(fā)達國家的飲鴆止渴，這種飲鴆止渴是難以拯救實體經濟的。這就是我們報告用大量的數據、圖表和分析所講述到，目前在發(fā)達經濟體中出現的這樣一些征兆。

    我們看到因為出現這樣一些征兆以后，整體上西方的經濟出現了高泡沫、高債務交織的風險。出現這種交織的風險，自然在全球角度上來講，就出現了全球大接替的效應。在報告當中可以看到有三個方面的接替效益，首先就是從社會結構上講，西方的老齡化越來越嚴重，而在新興經濟體，比如印度非常年輕，伊朗非常年輕，埃及非常年輕，中國雖然也出現了部分的老齡化的征兆，但是這兩年來我們推進二孩政策，數據顯示，二孩政策整體的出生比例高于預期，部分上對沖了目前中國逐漸要出現的老齡化趨勢，比我們想像的要多。很多人說推進二孩年輕人還是不會生第二個孩子的，但是去年、前年的數據顯示，整體比我們想像中要樂觀。

    所以從這個角度上來講，全球大接替的長期效應大概有三個部分，報告當中已經講述了。一是社會結構的全球大接替效應；二是經濟動能的接替效應，全世界的經濟動能由過去的發(fā)達經濟體G7來引領，到了目前新興經濟體的引領。昨天剛剛公布了2017年中國經濟的指標數據，我們可以看到，2017年全世界其他國家還沒有完全公布，但是可預期的2017年中國經濟對于全球的經濟貢獻仍然會超過30%。這樣一個大的推動力，這樣一個大的動能接替，而且過去10年連續(xù)都超過30%以上的貢獻是令我們非常驚嘆的；三是世界格局的接替效應。在報告當中所顯示的，整個世界格局由于社會結構、經濟結構發(fā)生了變化，世界格局也在發(fā)生接替效應。就是過去全球治理是由發(fā)達經濟體來引領，而現在逐漸是通過新興經濟體來引領整個世界格局的推進。

    報告的第五部分就顯示，雖然未來世界格局的變化仍然是風險非常大，但是我們可以看到，由于中國進入了新時代，世界的經濟同樣也進入到了一個新常態(tài)和新時代并存的這樣一個階段。

    報告的結論，正如大家所看到的有三個部分：第一重塑世界經濟創(chuàng)新動能，中國成為重塑的力量；第二推進全球治理，組建全球經濟合作的新網絡；第三在推進的過程中，構建互利共盈的人類命運共同體。

    這就是報告當中所顯示的內容，謝謝大家！