汽車關稅下調影響幾何 特斯拉自行為消費者補貼10萬？

    來源：新浪券商基金作者：金石

    財政部消息，7月1日起，將汽車整車稅率為25%的135個稅號和稅率為20%的4個稅號的稅率降至15%，將汽車零部件稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的共79個稅號的稅率降至6%。降低汽車進口關稅，有利于滿足人民日益增長的美好生活需要，為廣大居民提供實實在在的利益。降稅后，豪華車也是火速回應，積極評估影響，官方解讀消費者將是最大受益者。

    汽車關稅下降，各大豪車積極回應

    2018年5月22日國務院關稅稅則委員會印發(fā)公告，經(jīng)國務院批準，自2018年7月1日起，將稅率分別為25%、20%的汽車整車關稅降至15%，降稅幅度分別為40%、25%；將稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的汽車零部件關稅降至6%，平均降稅幅度46%。

    我國維護多邊貿(mào)易體制，此次降低汽車進口關稅是我國進一步擴大改革開放的重大舉措。降稅后，我國汽車整車平均稅率13.8%，零部件平均稅率6%，符合我國汽車產(chǎn)業(yè)實際。

    1、寶馬：對中國下調汽車進口關稅的公告表示歡迎

    寶馬回應第一財經(jīng)稱：“我們非常歡迎政府的決定，此舉釋放了一個很強的信號，中國將繼續(xù)開放。這一政策也將使消費者受益并有助于進一步提升市場的活力。我們將評估目前的建議零售價格體系積極回應政府的舉措。

    2、奧迪：將仔細評估影響并采取措施

    奧迪中國回復第一財經(jīng)稱：“我們非常歡迎中國進一步推動市場開放的舉措。我們將仔細了解與評估此舉對汽車市場帶來的影響，并采取相應措施。”

    3、保時捷：已開始評估中國汽車關稅新政，將稍后宣布調價措施

    保時捷回應稱，對中國下調汽車進口關稅表示歡迎，認為此舉向世界展示中國市場進一步開放，中國消費者也將有機會享受更優(yōu)惠的價格和更個性化的配置。

    公司針對新政，已啟動對調價的評估和內部流程，晚些時候將公布相關調整的具體細節(jié)。

    4、沃爾沃：為最大程度地惠及消費者，正積極開展評估

    沃爾沃汽車回復第一財經(jīng)稱：“沃爾沃汽車對中國下調汽車進口關稅表示歡迎。為最大程度地惠及消費者，目前，沃爾沃正積極開展對此項政策的評估，具體信息將盡快向外界公布。”

    5、特斯拉：所有未交付車輛將會按照新關稅下的車價交付

    而更令人驚喜的是，特斯拉直接被國人稱呼良心企業(yè)，特斯拉今日發(fā)文稱：得益于汽車整車進口關稅降低的政策，目前Tesla已經(jīng)調整了ModelS和ModelX中國大陸在售車型的價格，并已經(jīng)傳達到全中國所有銷售網(wǎng)點。所有未交付車輛，將會按照新關稅下的車價交付，無論車輛何時清關；同時，少量準現(xiàn)車同時享受調整后的價格。

    消費者最為受益，降低購車成本

    進口汽車關稅可能下降10%，也就是由目前的25%降到15%。一般來說，汽車關稅下調10%綜合稅率將會下浮11.7-19.5%，特別是4.0升以上的車型，下浮會相對較大，這部分多是超豪華車型，比如勞斯萊斯、賓利、蘭博基尼、阿斯頓馬丁等等。

    降低關稅對汽車消費者來說是一個重大利好，理論上無論關稅降幅如何，都將會使用戶獲得一個低于過往的進口汽車終端售價。

    最簡單來看，對消費者影響如下：如果你買市場指導價約90萬元的進口汽車，該車進口到岸價24萬元人民幣，關稅稅率25%時，關稅稅額為6萬元。關稅稅額占廠商在我國市場指導價的7%。降稅15%后，這款進口車將征收關稅3.6萬元，相比降稅前減少2.4萬元。

    進口汽車價格構成：銷售價格=國外采購價+應繳稅款+進口環(huán)節(jié)雜費+進口的行政指標費用+進口商利潤

    其中，國外采購價即關價，一般參考歐美汽車零售價；進口環(huán)節(jié)雜費包括海運費用，保險，港雜費，代理報關報檢費等等，一般費用很低，1-3萬不等；即采取國家正規(guī)進口方式所花費的手續(xù)費，費用也不高，平攤每臺車上幾千到四五萬不等；進口商利潤，顧名思義，進口商獲得的受益，一般占比也不高；而應繳稅款才是占比最高的費用，應交稅款=綜合稅率*應交稅額（進關價）。

    在中國進口汽車應交稅款中，一共有三種類型，通常簡稱三稅，關稅、增值稅、消費稅。通過上面這張圖表我們可以發(fā)現(xiàn)，一輛進口車的實際成本遠比我們想像的高出許多，目前關稅僅25%，但綜合稅率最低也達到了47.73%，最高則為143.75%，如果稅率能夠降至15%或10%，綜合稅率的降幅將達兩至三成。

    進口關稅=完稅價格×關稅稅率

    進口消費稅=（完稅價格+進口關稅）÷（1-進口消費稅稅率）×進口消費稅稅率

    進口增值稅=（完稅價格+進口關稅+進口消費稅）×增值稅稅率

    目前汽車的進口關稅稅率是25%，增值稅稅率為16%，而進口消費稅的稅率主要依據(jù)發(fā)動機排量而定，稅率從1%~40%不等。

    1）關稅下調10%，購買一輛2.1L小排量的進口車：

    下調前，進關價格為15萬元人民幣，進口消費稅稅率為9%。那么進口關稅=15×25%=3.75萬元，進口消費稅=（15+3.75）÷（1-9%）×9%=1.85萬元，進口增值稅=（15+3.75+1.85）×16%=3.3萬元，計稅價格=15+3.75+1.85+3.3=23.9萬元。

    下調后其進口關稅=15×15%=2.25萬元，進口消費稅=（15+2.25）÷（1-9%）×9%=1.7萬元，進口增值稅=（15+2.25+1.7）×16%=3.03萬元，計稅價格=15+2.25+1.7+3.03=21.98萬元，可以少花費1.9萬元。

    2）關稅下調10%，購買一輛4.2L排量的進口車：

    下調前完稅價格為50萬元人民幣，進口消費稅稅率為40%。進口關稅=50×25%=12.5萬元，進口消費稅=（50+12.5）÷（1-40%）×40%=41.67萬元，進口增值稅=（50+12.5+41.67）×16%=16.67萬元，計稅價格=50+12.5+41.67+16.67=120.84萬元。

    下調后，其進口關稅=50×15%=7.5萬元，進口消費稅=（50+7.5）÷（1-40%）×40%=38.33萬元，進口增值稅=（50+7.5+38.33）×16%=15.33萬元，計稅價格=50+7.5+38.33+15.33=111.16萬元，可以少花費9.68萬元。

    一言以蔽之，關稅降低以后，國內消費者買車價格將不同程度的降低，國內消費者將獲得實實在在的福利。

    中信證券預計，下調關稅后，消費者最終支付的價格將降低8%~15%，進口車消費量從目前100萬輛~120萬輛的規(guī)模，向150萬輛~200萬輛的規(guī)模邁進。

    “進口關稅下調，對于消費者來說是利好，在一定程度上推動消費升級，引來換購需求。”全國乘用車聯(lián)席會秘書長崔東樹對第一財經(jīng)記者表示，年輕消費者正在增加，隨著消費水平的提高，其購買力也在不斷增強。

    2、豪華車大為受益，或引發(fā)價格競爭

    進口關稅的調整，最直接的影響自然是豪華品牌進口汽車。彭博社方面發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年中國進口汽車約占全國汽車總銷量2890萬輛的4.2%，前5大進口車品牌分別為寶馬、奔馳、雷克薩斯、豐田和保時捷。Evercore估計，中國將乘用車進口關稅下調將有利于寶馬EBIT增加12億歐元收入，戴姆勒增加11億歐元收入，大眾汽車增加7.5億歐元收入。

    歐股開盤后汽車股大漲，菲亞特克萊斯勒上漲1.6%，寶馬上漲1.5%，保時捷上漲1.4%。意大利菲亞特克萊斯勒汽車FCHA.MI走高收漲1.66%，戴姆勒升1.5%，大眾汽車升2%，寶馬漲1.22%。美股開市后，汽車股大漲，通用汽車，福特股價分別升1.5%、1%。

    此前增值稅的下調這項新政實施的第一天，豪華車企奔馳、寶馬、捷豹路虎等等就紛紛開啟了新一輪的官降周期，根據(jù)奔馳官方宣布，自5月1日期相應下調在售車輛的廠商建議零售價，其中，S級和邁巴赫車型的降幅為7000至25000元，梅賽德斯-AMG車型最高降幅超過32000元。與此同時，捷豹路虎也宣布，將于即日起調整中國市場的在售車型，而林肯品牌也在同一時間宣布官方降價決定，平均每臺新車在此前的基礎上優(yōu)惠2000元。

    全國乘用車聯(lián)席會秘書長崔東樹表示：“關稅下調15%對豪華車的影響較大，他們的進口成本將下降12%左右，但他們的優(yōu)惠力度已經(jīng)達到了10%。”國機汽車高級經(jīng)理王存表示：“豪華車市場的發(fā)展已經(jīng)趨于成熟，關稅下調會增長30萬左右的量，但仍不會有較大的影響。但豪車競爭會越來越激烈。”

    其中，廣匯汽車作為銷售與服務行業(yè)的代表企業(yè)入圍MSCI，廣匯是國內最大的乘用車經(jīng)銷與服務集團，且偏重于豪華品牌，隨著用戶消費升級及豪華品牌國產(chǎn)化加速，豪華品牌銷量增速有望超越行業(yè)增速，廣匯汽車業(yè)績有望繼續(xù)提升。

    3、國內零部件上市公司最為受益

    財政部將將稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的汽車零部件關稅降至6%，平均降稅幅度46%。這將極大的降低我們零部件車企進口成本，同時降低了國內合資及大部分自主品牌車企成本。市場情緒方面來說，零部件將更為受益，而進口車企關稅的降低，對自主品牌車企形成一定沖擊，市場情緒上短期并不看好，等待市場悲觀情緒消化。

    聯(lián)訊證券表示：零部件關稅降低幅度超預期，降低國內合資及自主品牌大部分車型的成本，進口車型終端價格降低，將推動合資及自主品牌終端價格同步下行，且由于成本下降，整車價格下行對主機廠盈利能力沖擊有限。此次關稅降低優(yōu)惠幅度超過之前購置稅的優(yōu)惠幅度，對汽車行業(yè)需求刺激將更為顯著，同時也符合消費升級和擴大內需的方向。我們認為在經(jīng)歷增速低迷的一年后，行業(yè)增速有望重回兩位數(shù)增長。

    聯(lián)訊證券零部件板塊推薦：三花智控、銀輪股份、拓普集團、繼峰股份、旭升股份。

    由于入摩臨近，結合被納入MSCI的11只汽車股票，5家入圍的零部件公司將迎來不錯的投資機遇。萬聯(lián)證券發(fā)表研報表示：零部件行業(yè)共有福耀玻璃、華域汽車、濰柴動力、萬向錢潮、威孚高科五家企業(yè)入圍，其中福耀和華域是逐步走向世界的國內零部件企業(yè)，福耀通過專注汽車玻璃以規(guī)模優(yōu)勢構筑自身護城河；華域則對標博世，不斷擴大公司規(guī)模，同時提升單車配套價值量；濰柴動力為國內內燃機行業(yè)龍頭；威孚高科則為尾氣處理專家，近年來大幅受益于環(huán)保法規(guī)趨嚴。

    4、整車和合資品牌或受到某種程度沖擊

    從整車角度來說，本次進口車降稅，促使進口車部分替代國內合資品牌的市場，有望導致國內車市價格傳導性下降。同時，由于降稅比例得當，對國內自主品牌車企，整體沖擊不大。但本文認為，在投資者情緒上會短期表現(xiàn)為利空，對整車市場不利。像亞星客車、中通客車、海馬汽車、比亞迪、廣汽集團、北京汽車等都整車廠商會面臨一定程度沖擊。

    汽車行業(yè)分析師、全國工商聯(lián)汽車商會秘書長曹鶴表示，進口關稅的下調，主要會對自主品牌的中高端品牌帶來較大的沖擊。對合資企業(yè)來說，由于合資企業(yè)能夠對本土生產(chǎn)和進口有所協(xié)調，影響相對較小。但曹鶴同時表示，隨著進口關稅的下調，國外豪華車企的部分車型的國產(chǎn)化進程有可能會延遲。因此，吉利汽車、長城汽車、長安汽車等會受到某種程度沖擊。而合資汽車北汽集團、華晨汽車、廣汽集團等會受到某種程度沖擊，短期不適合投資。

    其中，汽車合資車企中，北汽集團：北京奔馳、北京現(xiàn)代和北京福田都在“北汽控股”領導下稱為“北京汽車工業(yè)三大版塊。華晨寶馬：華晨寶馬汽車有限公司是寶馬集團和華晨中國汽車控股有限公司（英文簡稱BBA）共同投資成立的合資企業(yè)。廣汽集團：與日本的豐田汽車公司，日產(chǎn)本田汽車公司日本三菱汽車公司，意大利的菲亞特克萊斯勒（其中克萊斯勒屬于美國）合資生產(chǎn)汽車。

    平安證券認為，進口車年銷售規(guī)模在三五年內有望提升至150-200萬輛。銷量增長將利好于進口車經(jīng)銷商服務商，汽車關稅的降低可能促使進口中高端車型價格進一步下探，分流中高端車型消費人群，滿足消費者的個性化需求，從而使競爭加劇，壓縮合資中高端車的超額利潤，預計部分合資車企的C級車盈利將會受到影響。

    全國乘用車聯(lián)席會秘書長崔東樹表示：“關稅下調對于整個汽車行業(yè)來說，會推動產(chǎn)業(yè)升級，目前對自主品牌影響較小，但從長期來看，汽車市場的競爭加劇是必然趨勢，這也會加強自主品牌自主創(chuàng)新能力。目前中國市場主流產(chǎn)品仍然是A級車和B級車，自主品牌汽車正朝著“新四化”方向加速前進，與外資品牌汽車的差距也在進一步縮小。”

    5、特斯拉大跌，但概念股迎來重大利好

    今天下午，國務院關稅稅則委員會發(fā)布了關于降低汽車整車及零部件進口關稅的公告。其中整車稅率從25%和20%統(tǒng)一下降至15%。特斯拉本應該受益，股價大漲，但事實卻是特斯拉股價大幅走低，截至凌晨2點，特斯拉大跌3.59%，報價274.3美元。但是，美國車企福特漲超0.5%，通用漲超1%。那么特斯拉為何走低了呢？

    有人說是因為馬斯克稱特斯拉距離生產(chǎn)售價3.5萬美元的標準版Model3還有很遠。5月22日消息，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（ElonMusk）表示，特斯拉距離生產(chǎn)售價3.5萬美元的標準版Model3還有很遠。他在Twitter上表示，目前就開始生產(chǎn)這個版本將會給特斯拉帶來虧損，造成生存危機。

    但是，事實卻應該從特斯拉對中國降低汽車關稅反應去分析，那就是中國汽車關稅下調公告不到3小時，特斯拉全線調價更新完畢，特斯拉中國區(qū)總裁朱曉彤微信朋友圈更新，稱“特斯拉按照最新關稅確認的價格已經(jīng)傳達到全中國所有銷售網(wǎng)點，請您盡快垂詢！”

    特斯拉在微信公眾號發(fā)文稱，得益于汽車整車進口關稅降低的政策，目前特斯拉已經(jīng)調整ModelS和ModelX中國大陸在售車型的價格，并已經(jīng)傳達到全中國所有銷售網(wǎng)點。

    特斯拉稱，所有未交付車輛，將會按照新關稅下的車價交付，無論車輛何時清關；同時，少量準現(xiàn)車同時享受調整后的價格，可盡快提車，無需等到7月1日。

    也就是說，中國公布降稅才3個小時，特斯拉便公布了調價方案。其中，ModelS75D/100D/P100D分別降價約5/6/9萬元；ModelX75D/100D/P100D分別降價約5/7/10萬元。其中，ModelXP100D更是降價高達10萬。

    所以，你發(fā)現(xiàn)了沒？中國汽車關稅調整新政從2018年7月1日起執(zhí)行。也就是特斯拉7月1日前產(chǎn)生的所有訂單，都需繼續(xù)繳納25%的關稅，但是特斯拉卻直接從現(xiàn)在起開始降價，也就是說在用戶端是以15%計算的。中間的差價怎么辦？當然是特斯拉補貼了。補貼就會降低公司現(xiàn)時利潤，這也就是今天特斯拉股價為何走低的重要原因。

    一方面，在ElonMusk力主公司下半年實現(xiàn)盈利的當下，不惜以降低利潤率為代價支持降稅政策，特斯拉中國對新政翹首以盼的姿態(tài)快溢出屏幕了；另一方面官方承擔差價本身意味著，特斯拉中國一定跟美國總部進行了信息同步，特斯拉的決策效率更加值得傳統(tǒng)車廠注意，更是被內地投資者直呼“良心企業(yè)”。

    因此，特斯拉大幅調價，對特斯拉概念股構成利好，值得重點關注。附特斯拉概念股：