汽車關(guān)稅下調(diào)影響幾何 特斯拉自行為消費(fèi)者補(bǔ)貼10萬？

    來源：新浪券商基金作者：金石

    財(cái)政部消息，7月1日起，將汽車整車稅率為25%的135個(gè)稅號(hào)和稅率為20%的4個(gè)稅號(hào)的稅率降至15%，將汽車零部件稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的共79個(gè)稅號(hào)的稅率降至6%。降低汽車進(jìn)口關(guān)稅，有利于滿足人民日益增長的美好生活需要，為廣大居民提供實(shí)實(shí)在在的利益。降稅后，豪華車也是火速回應(yīng)，積極評(píng)估影響，官方解讀消費(fèi)者將是最大受益者。

    汽車關(guān)稅下降，各大豪車積極回應(yīng)

    2018年5月22日國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)印發(fā)公告，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2018年7月1日起，將稅率分別為25%、20%的汽車整車關(guān)稅降至15%，降稅幅度分別為40%、25%；將稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的汽車零部件關(guān)稅降至6%，平均降稅幅度46%。

    我國維護(hù)多邊貿(mào)易體制，此次降低汽車進(jìn)口關(guān)稅是我國進(jìn)一步擴(kuò)大改革開放的重大舉措。降稅后，我國汽車整車平均稅率13.8%，零部件平均稅率6%，符合我國汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)際。

    1、寶馬：對(duì)中國下調(diào)汽車進(jìn)口關(guān)稅的公告表示歡迎

    寶馬回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)稱：“我們非常歡迎政府的決定，此舉釋放了一個(gè)很強(qiáng)的信號(hào)，中國將繼續(xù)開放。這一政策也將使消費(fèi)者受益并有助于進(jìn)一步提升市場的活力。我們將評(píng)估目前的建議零售價(jià)格體系積極回應(yīng)政府的舉措。

    2、奧迪：將仔細(xì)評(píng)估影響并采取措施

    奧迪中國回復(fù)第一財(cái)經(jīng)稱：“我們非常歡迎中國進(jìn)一步推動(dòng)市場開放的舉措。我們將仔細(xì)了解與評(píng)估此舉對(duì)汽車市場帶來的影響，并采取相應(yīng)措施。”

    3、保時(shí)捷：已開始評(píng)估中國汽車關(guān)稅新政，將稍后宣布調(diào)價(jià)措施

    保時(shí)捷回應(yīng)稱，對(duì)中國下調(diào)汽車進(jìn)口關(guān)稅表示歡迎，認(rèn)為此舉向世界展示中國市場進(jìn)一步開放，中國消費(fèi)者也將有機(jī)會(huì)享受更優(yōu)惠的價(jià)格和更個(gè)性化的配置。

    公司針對(duì)新政，已啟動(dòng)對(duì)調(diào)價(jià)的評(píng)估和內(nèi)部流程，晚些時(shí)候?qū)⒐枷嚓P(guān)調(diào)整的具體細(xì)節(jié)。

    4、沃爾沃：為最大程度地惠及消費(fèi)者，正積極開展評(píng)估

    沃爾沃汽車回復(fù)第一財(cái)經(jīng)稱：“沃爾沃汽車對(duì)中國下調(diào)汽車進(jìn)口關(guān)稅表示歡迎。為最大程度地惠及消費(fèi)者，目前，沃爾沃正積極開展對(duì)此項(xiàng)政策的評(píng)估，具體信息將盡快向外界公布。”

    5、特斯拉：所有未交付車輛將會(huì)按照新關(guān)稅下的車價(jià)交付

    而更令人驚喜的是，特斯拉直接被國人稱呼良心企業(yè)，特斯拉今日發(fā)文稱：得益于汽車整車進(jìn)口關(guān)稅降低的政策，目前Tesla已經(jīng)調(diào)整了ModelS和ModelX中國大陸在售車型的價(jià)格，并已經(jīng)傳達(dá)到全中國所有銷售網(wǎng)點(diǎn)。所有未交付車輛，將會(huì)按照新關(guān)稅下的車價(jià)交付，無論車輛何時(shí)清關(guān)；同時(shí)，少量準(zhǔn)現(xiàn)車同時(shí)享受調(diào)整后的價(jià)格。

    消費(fèi)者最為受益，降低購車成本

    進(jìn)口汽車關(guān)稅可能下降10%，也就是由目前的25%降到15%。一般來說，汽車關(guān)稅下調(diào)10%綜合稅率將會(huì)下浮11.7-19.5%，特別是4.0升以上的車型，下浮會(huì)相對(duì)較大，這部分多是超豪華車型，比如勞斯萊斯、賓利、蘭博基尼、阿斯頓馬丁等等。

    降低關(guān)稅對(duì)汽車消費(fèi)者來說是一個(gè)重大利好，理論上無論關(guān)稅降幅如何，都將會(huì)使用戶獲得一個(gè)低于過往的進(jìn)口汽車終端售價(jià)。

    最簡單來看，對(duì)消費(fèi)者影響如下：如果你買市場指導(dǎo)價(jià)約90萬元的進(jìn)口汽車，該車進(jìn)口到岸價(jià)24萬元人民幣，關(guān)稅稅率25%時(shí)，關(guān)稅稅額為6萬元。關(guān)稅稅額占廠商在我國市場指導(dǎo)價(jià)的7%。降稅15%后，這款進(jìn)口車將征收關(guān)稅3.6萬元，相比降稅前減少2.4萬元。

    進(jìn)口汽車價(jià)格構(gòu)成：銷售價(jià)格=國外采購價(jià)+應(yīng)繳稅款+進(jìn)口環(huán)節(jié)雜費(fèi)+進(jìn)口的行政指標(biāo)費(fèi)用+進(jìn)口商利潤

    其中，國外采購價(jià)即關(guān)價(jià)，一般參考?xì)W美汽車零售價(jià)；進(jìn)口環(huán)節(jié)雜費(fèi)包括海運(yùn)費(fèi)用，保險(xiǎn)，港雜費(fèi)，代理報(bào)關(guān)報(bào)檢費(fèi)等等，一般費(fèi)用很低，1-3萬不等；即采取國家正規(guī)進(jìn)口方式所花費(fèi)的手續(xù)費(fèi)，費(fèi)用也不高，平攤每臺(tái)車上幾千到四五萬不等；進(jìn)口商利潤，顧名思義，進(jìn)口商獲得的受益，一般占比也不高；而應(yīng)繳稅款才是占比最高的費(fèi)用，應(yīng)交稅款=綜合稅率*應(yīng)交稅額（進(jìn)關(guān)價(jià)）。

    在中國進(jìn)口汽車應(yīng)交稅款中，一共有三種類型，通常簡稱三稅，關(guān)稅、增值稅、消費(fèi)稅。通過上面這張圖表我們可以發(fā)現(xiàn)，一輛進(jìn)口車的實(shí)際成本遠(yuǎn)比我們想像的高出許多，目前關(guān)稅僅25%，但綜合稅率最低也達(dá)到了47.73%，最高則為143.75%，如果稅率能夠降至15%或10%，綜合稅率的降幅將達(dá)兩至三成。

    進(jìn)口關(guān)稅=完稅價(jià)格×關(guān)稅稅率

    進(jìn)口消費(fèi)稅=（完稅價(jià)格+進(jìn)口關(guān)稅）÷（1-進(jìn)口消費(fèi)稅稅率）×進(jìn)口消費(fèi)稅稅率

    進(jìn)口增值稅=（完稅價(jià)格+進(jìn)口關(guān)稅+進(jìn)口消費(fèi)稅）×增值稅稅率

    目前汽車的進(jìn)口關(guān)稅稅率是25%，增值稅稅率為16%，而進(jìn)口消費(fèi)稅的稅率主要依據(jù)發(fā)動(dòng)機(jī)排量而定，稅率從1%~40%不等。

    1）關(guān)稅下調(diào)10%，購買一輛2.1L小排量的進(jìn)口車：

    下調(diào)前，進(jìn)關(guān)價(jià)格為15萬元人民幣，進(jìn)口消費(fèi)稅稅率為9%。那么進(jìn)口關(guān)稅=15×25%=3.75萬元，進(jìn)口消費(fèi)稅=（15+3.75）÷（1-9%）×9%=1.85萬元，進(jìn)口增值稅=（15+3.75+1.85）×16%=3.3萬元，計(jì)稅價(jià)格=15+3.75+1.85+3.3=23.9萬元。

    下調(diào)后其進(jìn)口關(guān)稅=15×15%=2.25萬元，進(jìn)口消費(fèi)稅=（15+2.25）÷（1-9%）×9%=1.7萬元，進(jìn)口增值稅=（15+2.25+1.7）×16%=3.03萬元，計(jì)稅價(jià)格=15+2.25+1.7+3.03=21.98萬元，可以少花費(fèi)1.9萬元。

    2）關(guān)稅下調(diào)10%，購買一輛4.2L排量的進(jìn)口車：

    下調(diào)前完稅價(jià)格為50萬元人民幣，進(jìn)口消費(fèi)稅稅率為40%。進(jìn)口關(guān)稅=50×25%=12.5萬元，進(jìn)口消費(fèi)稅=（50+12.5）÷（1-40%）×40%=41.67萬元，進(jìn)口增值稅=（50+12.5+41.67）×16%=16.67萬元，計(jì)稅價(jià)格=50+12.5+41.67+16.67=120.84萬元。

    下調(diào)后，其進(jìn)口關(guān)稅=50×15%=7.5萬元，進(jìn)口消費(fèi)稅=（50+7.5）÷（1-40%）×40%=38.33萬元，進(jìn)口增值稅=（50+7.5+38.33）×16%=15.33萬元，計(jì)稅價(jià)格=50+7.5+38.33+15.33=111.16萬元，可以少花費(fèi)9.68萬元。

    一言以蔽之，關(guān)稅降低以后，國內(nèi)消費(fèi)者買車價(jià)格將不同程度的降低，國內(nèi)消費(fèi)者將獲得實(shí)實(shí)在在的福利。

    中信證券預(yù)計(jì)，下調(diào)關(guān)稅后，消費(fèi)者最終支付的價(jià)格將降低8%~15%，進(jìn)口車消費(fèi)量從目前100萬輛~120萬輛的規(guī)模，向150萬輛~200萬輛的規(guī)模邁進(jìn)。

    “進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，對(duì)于消費(fèi)者來說是利好，在一定程度上推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，引來換購需求。”全國乘用車聯(lián)席會(huì)秘書長崔東樹對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，年輕消費(fèi)者正在增加，隨著消費(fèi)水平的提高，其購買力也在不斷增強(qiáng)。

    2、豪華車大為受益，或引發(fā)價(jià)格競爭

    進(jìn)口關(guān)稅的調(diào)整，最直接的影響自然是豪華品牌進(jìn)口汽車。彭博社方面發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年中國進(jìn)口汽車約占全國汽車總銷量2890萬輛的4.2%，前5大進(jìn)口車品牌分別為寶馬、奔馳、雷克薩斯、豐田和保時(shí)捷。Evercore估計(jì)，中國將乘用車進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)將有利于寶馬EBIT增加12億歐元收入，戴姆勒增加11億歐元收入，大眾汽車增加7.5億歐元收入。

    歐股開盤后汽車股大漲，菲亞特克萊斯勒上漲1.6%，寶馬上漲1.5%，保時(shí)捷上漲1.4%。意大利菲亞特克萊斯勒汽車FCHA.MI走高收漲1.66%，戴姆勒升1.5%，大眾汽車升2%，寶馬漲1.22%。美股開市后，汽車股大漲，通用汽車，福特股價(jià)分別升1.5%、1%。

    此前增值稅的下調(diào)這項(xiàng)新政實(shí)施的第一天，豪華車企奔馳、寶馬、捷豹路虎等等就紛紛開啟了新一輪的官降周期，根據(jù)奔馳官方宣布，自5月1日期相應(yīng)下調(diào)在售車輛的廠商建議零售價(jià)，其中，S級(jí)和邁巴赫車型的降幅為7000至25000元，梅賽德斯-AMG車型最高降幅超過32000元。與此同時(shí)，捷豹路虎也宣布，將于即日起調(diào)整中國市場的在售車型，而林肯品牌也在同一時(shí)間宣布官方降價(jià)決定，平均每臺(tái)新車在此前的基礎(chǔ)上優(yōu)惠2000元。

    全國乘用車聯(lián)席會(huì)秘書長崔東樹表示：“關(guān)稅下調(diào)15%對(duì)豪華車的影響較大，他們的進(jìn)口成本將下降12%左右，但他們的優(yōu)惠力度已經(jīng)達(dá)到了10%。”國機(jī)汽車高級(jí)經(jīng)理王存表示：“豪華車市場的發(fā)展已經(jīng)趨于成熟，關(guān)稅下調(diào)會(huì)增長30萬左右的量，但仍不會(huì)有較大的影響。但豪車競爭會(huì)越來越激烈。”

    其中，廣匯汽車作為銷售與服務(wù)行業(yè)的代表企業(yè)入圍MSCI，廣匯是國內(nèi)最大的乘用車經(jīng)銷與服務(wù)集團(tuán)，且偏重于豪華品牌，隨著用戶消費(fèi)升級(jí)及豪華品牌國產(chǎn)化加速，豪華品牌銷量增速有望超越行業(yè)增速，廣匯汽車業(yè)績有望繼續(xù)提升。

    3、國內(nèi)零部件上市公司最為受益

    財(cái)政部將將稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的汽車零部件關(guān)稅降至6%，平均降稅幅度46%。這將極大的降低我們零部件車企進(jìn)口成本，同時(shí)降低了國內(nèi)合資及大部分自主品牌車企成本。市場情緒方面來說，零部件將更為受益，而進(jìn)口車企關(guān)稅的降低，對(duì)自主品牌車企形成一定沖擊，市場情緒上短期并不看好，等待市場悲觀情緒消化。

    聯(lián)訊證券表示：零部件關(guān)稅降低幅度超預(yù)期，降低國內(nèi)合資及自主品牌大部分車型的成本，進(jìn)口車型終端價(jià)格降低，將推動(dòng)合資及自主品牌終端價(jià)格同步下行，且由于成本下降，整車價(jià)格下行對(duì)主機(jī)廠盈利能力沖擊有限。此次關(guān)稅降低優(yōu)惠幅度超過之前購置稅的優(yōu)惠幅度，對(duì)汽車行業(yè)需求刺激將更為顯著，同時(shí)也符合消費(fèi)升級(jí)和擴(kuò)大內(nèi)需的方向。我們認(rèn)為在經(jīng)歷增速低迷的一年后，行業(yè)增速有望重回兩位數(shù)增長。

    聯(lián)訊證券零部件板塊推薦：三花智控、銀輪股份、拓普集團(tuán)、繼峰股份、旭升股份。

    由于入摩臨近，結(jié)合被納入MSCI的11只汽車股票，5家入圍的零部件公司將迎來不錯(cuò)的投資機(jī)遇。萬聯(lián)證券發(fā)表研報(bào)表示：零部件行業(yè)共有福耀玻璃、華域汽車、濰柴動(dòng)力、萬向錢潮、威孚高科五家企業(yè)入圍，其中福耀和華域是逐步走向世界的國內(nèi)零部件企業(yè)，福耀通過專注汽車玻璃以規(guī)模優(yōu)勢構(gòu)筑自身護(hù)城河；華域則對(duì)標(biāo)博世，不斷擴(kuò)大公司規(guī)模，同時(shí)提升單車配套價(jià)值量；濰柴動(dòng)力為國內(nèi)內(nèi)燃機(jī)行業(yè)龍頭；威孚高科則為尾氣處理專家，近年來大幅受益于環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)。

    4、整車和合資品牌或受到某種程度沖擊

    從整車角度來說，本次進(jìn)口車降稅，促使進(jìn)口車部分替代國內(nèi)合資品牌的市場，有望導(dǎo)致國內(nèi)車市價(jià)格傳導(dǎo)性下降。同時(shí)，由于降稅比例得當(dāng)，對(duì)國內(nèi)自主品牌車企，整體沖擊不大。但本文認(rèn)為，在投資者情緒上會(huì)短期表現(xiàn)為利空，對(duì)整車市場不利。像亞星客車、中通客車、海馬汽車、比亞迪、廣汽集團(tuán)、北京汽車等都整車廠商會(huì)面臨一定程度沖擊。

    汽車行業(yè)分析師、全國工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書長曹鶴表示，進(jìn)口關(guān)稅的下調(diào)，主要會(huì)對(duì)自主品牌的中高端品牌帶來較大的沖擊。對(duì)合資企業(yè)來說，由于合資企業(yè)能夠?qū)Ρ就辽a(chǎn)和進(jìn)口有所協(xié)調(diào)，影響相對(duì)較小。但曹鶴同時(shí)表示，隨著進(jìn)口關(guān)稅的下調(diào)，國外豪華車企的部分車型的國產(chǎn)化進(jìn)程有可能會(huì)延遲。因此，吉利汽車、長城汽車、長安汽車等會(huì)受到某種程度沖擊。而合資汽車北汽集團(tuán)、華晨汽車、廣汽集團(tuán)等會(huì)受到某種程度沖擊，短期不適合投資。

    其中，汽車合資車企中，北汽集團(tuán)：北京奔馳、北京現(xiàn)代和北京福田都在“北汽控股”領(lǐng)導(dǎo)下稱為“北京汽車工業(yè)三大版塊。華晨寶馬：華晨寶馬汽車有限公司是寶馬集團(tuán)和華晨中國汽車控股有限公司（英文簡稱BBA）共同投資成立的合資企業(yè)。廣汽集團(tuán)：與日本的豐田汽車公司，日產(chǎn)本田汽車公司日本三菱汽車公司，意大利的菲亞特克萊斯勒（其中克萊斯勒屬于美國）合資生產(chǎn)汽車。

    平安證券認(rèn)為，進(jìn)口車年銷售規(guī)模在三五年內(nèi)有望提升至150-200萬輛。銷量增長將利好于進(jìn)口車經(jīng)銷商服務(wù)商，汽車關(guān)稅的降低可能促使進(jìn)口中高端車型價(jià)格進(jìn)一步下探，分流中高端車型消費(fèi)人群，滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求，從而使競爭加劇，壓縮合資中高端車的超額利潤，預(yù)計(jì)部分合資車企的C級(jí)車盈利將會(huì)受到影響。

    全國乘用車聯(lián)席會(huì)秘書長崔東樹表示：“關(guān)稅下調(diào)對(duì)于整個(gè)汽車行業(yè)來說，會(huì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，目前對(duì)自主品牌影響較小，但從長期來看，汽車市場的競爭加劇是必然趨勢，這也會(huì)加強(qiáng)自主品牌自主創(chuàng)新能力。目前中國市場主流產(chǎn)品仍然是A級(jí)車和B級(jí)車，自主品牌汽車正朝著“新四化”方向加速前進(jìn)，與外資品牌汽車的差距也在進(jìn)一步縮小。”

    5、特斯拉大跌，但概念股迎來重大利好

    今天下午，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布了關(guān)于降低汽車整車及零部件進(jìn)口關(guān)稅的公告。其中整車稅率從25%和20%統(tǒng)一下降至15%。特斯拉本應(yīng)該受益，股價(jià)大漲，但事實(shí)卻是特斯拉股價(jià)大幅走低，截至凌晨2點(diǎn)，特斯拉大跌3.59%，報(bào)價(jià)274.3美元。但是，美國車企福特漲超0.5%，通用漲超1%。那么特斯拉為何走低了呢？

    有人說是因?yàn)轳R斯克稱特斯拉距離生產(chǎn)售價(jià)3.5萬美元的標(biāo)準(zhǔn)版Model3還有很遠(yuǎn)。5月22日消息，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（ElonMusk）表示，特斯拉距離生產(chǎn)售價(jià)3.5萬美元的標(biāo)準(zhǔn)版Model3還有很遠(yuǎn)。他在Twitter上表示，目前就開始生產(chǎn)這個(gè)版本將會(huì)給特斯拉帶來虧損，造成生存危機(jī)。

    但是，事實(shí)卻應(yīng)該從特斯拉對(duì)中國降低汽車關(guān)稅反應(yīng)去分析，那就是中國汽車關(guān)稅下調(diào)公告不到3小時(shí)，特斯拉全線調(diào)價(jià)更新完畢，特斯拉中國區(qū)總裁朱曉彤微信朋友圈更新，稱“特斯拉按照最新關(guān)稅確認(rèn)的價(jià)格已經(jīng)傳達(dá)到全中國所有銷售網(wǎng)點(diǎn)，請(qǐng)您盡快垂詢！”

    特斯拉在微信公眾號(hào)發(fā)文稱，得益于汽車整車進(jìn)口關(guān)稅降低的政策，目前特斯拉已經(jīng)調(diào)整ModelS和ModelX中國大陸在售車型的價(jià)格，并已經(jīng)傳達(dá)到全中國所有銷售網(wǎng)點(diǎn)。

    特斯拉稱，所有未交付車輛，將會(huì)按照新關(guān)稅下的車價(jià)交付，無論車輛何時(shí)清關(guān)；同時(shí)，少量準(zhǔn)現(xiàn)車同時(shí)享受調(diào)整后的價(jià)格，可盡快提車，無需等到7月1日。

    也就是說，中國公布降稅才3個(gè)小時(shí)，特斯拉便公布了調(diào)價(jià)方案。其中，ModelS75D/100D/P100D分別降價(jià)約5/6/9萬元；ModelX75D/100D/P100D分別降價(jià)約5/7/10萬元。其中，ModelXP100D更是降價(jià)高達(dá)10萬。

    所以，你發(fā)現(xiàn)了沒？中國汽車關(guān)稅調(diào)整新政從2018年7月1日起執(zhí)行。也就是特斯拉7月1日前產(chǎn)生的所有訂單，都需繼續(xù)繳納25%的關(guān)稅，但是特斯拉卻直接從現(xiàn)在起開始降價(jià)，也就是說在用戶端是以15%計(jì)算的。中間的差價(jià)怎么辦？當(dāng)然是特斯拉補(bǔ)貼了。補(bǔ)貼就會(huì)降低公司現(xiàn)時(shí)利潤，這也就是今天特斯拉股價(jià)為何走低的重要原因。

    一方面，在ElonMusk力主公司下半年實(shí)現(xiàn)盈利的當(dāng)下，不惜以降低利潤率為代價(jià)支持降稅政策，特斯拉中國對(duì)新政翹首以盼的姿態(tài)快溢出屏幕了；另一方面官方承擔(dān)差價(jià)本身意味著，特斯拉中國一定跟美國總部進(jìn)行了信息同步，特斯拉的決策效率更加值得傳統(tǒng)車廠注意，更是被內(nèi)地投資者直呼“良心企業(yè)”。

    因此，特斯拉大幅調(diào)價(jià)，對(duì)特斯拉概念股構(gòu)成利好，值得重點(diǎn)關(guān)注。附特斯拉概念股：