幾乎誰都沒料到，昨天晚上央行會(huì)突然宣布降準(zhǔn)，不但突然，而且力度相當(dāng)大。從4月25日起，降低銀行存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，銀行使用央行釋放的資金償還MLF約9000億元，同時(shí)釋放增量資金約4000億元。相當(dāng)于總計(jì)釋放13000億流動(dòng)性，大部分增量給了城商行和非縣域農(nóng)商行。
從目的看，非常明確，繼續(xù)扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低銀行成本，而至于原因，很可能有這么幾點(diǎn)。
首先，對(duì)沖利率市場(chǎng)化改革之后的實(shí)際利率上升的預(yù)期，在博鰲期間，央行新行長提到了利率市場(chǎng)化繼續(xù)推進(jìn)，也有消息說會(huì)進(jìn)一步取消存款利率上限，那么這等于就是要變相提高基準(zhǔn)利率，因?yàn)楝F(xiàn)在商業(yè)銀行基本都已經(jīng)上浮存款利率，有的甚至已經(jīng)上浮到了極限的50%，如果讓大家放開攬存，可能實(shí)際基準(zhǔn)利率會(huì)大幅度的提升。此時(shí)，就釋放出來巨大的從緊信號(hào)，我們也看到了博鰲之后股市一直跌，其中就有對(duì)于利率市場(chǎng)化之后等同于加息的反應(yīng)。去年我們一直說，加息的同時(shí)必須降準(zhǔn)，從而對(duì)沖這種從緊預(yù)期，否則市場(chǎng)利率反而會(huì)被推升，現(xiàn)在這個(gè)判斷基本都已實(shí)現(xiàn)。
其次，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)陰云不散，壞消息太多，影響市場(chǎng)信心，金融監(jiān)管當(dāng)局有必要表明一下態(tài)度，大幅度的超預(yù)期降準(zhǔn)，有利于穩(wěn)定金融市場(chǎng)，很明確就是告訴大家，不希望股市債市再度下跌，政策底已經(jīng)出現(xiàn)。市場(chǎng)底也就不遠(yuǎn)了。把股市穩(wěn)住，我們才有更多的籌碼，跟美國在貿(mào)易上周旋。
第三，一季度GDP只有6.8%，與前兩個(gè)季度持平，所以不及預(yù)期，我們趕在一季度GDP公布后降準(zhǔn)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的意圖也是十分明顯。主要是防止貿(mào)易戰(zhàn)之后，經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑。
第四，3月份CPI回落到了2.1%，這就為釋放流動(dòng)性提供了可能，如果此時(shí)不降準(zhǔn)，在下半年可能就更不敢降準(zhǔn)了。
第五，存款準(zhǔn)備金率一直很高，我們有這個(gè)政策空間，此次降準(zhǔn)后，我們的存準(zhǔn)率還有16%或者14%，未來仍有大幅降準(zhǔn)的空間。
那么此次降準(zhǔn)后，會(huì)有什么作用呢？
首先，股市利好，其實(shí)昨天的新華富時(shí)A50指數(shù)已經(jīng)開始表現(xiàn)，可見政策刺激會(huì)對(duì)股市形成正面利好，此次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，類似的情況僅在2015年4月出現(xiàn)，其他時(shí)候都是降準(zhǔn)或者定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，而2015年4月降準(zhǔn)后，大家也都知道發(fā)生了什么事情，那就是大盤瘋狂2月，直接干到了5000點(diǎn)之上。從歷次降準(zhǔn)的表現(xiàn)來看，股市漲跌不一，這主要和預(yù)期有關(guān)，預(yù)期之中的降準(zhǔn)，作用通常不大，而超預(yù)期的降準(zhǔn)，股市一般都有大幅的反應(yīng)。這次顯然就應(yīng)該是一次超預(yù)期的反應(yīng)。
其次，有利于債市，流動(dòng)性的釋放，會(huì)讓債券收益率下行，有利于債市走出低谷，可見金融當(dāng)局認(rèn)為，目前的市場(chǎng)利率環(huán)境有點(diǎn)高了，那么也就釋放了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，會(huì)盡量壓住市場(chǎng)利率不讓他繼續(xù)上升，那么市場(chǎng)利率到頂，對(duì)于利率債的配置，就可以開始了。所以國債etf其實(shí)我們之前就已經(jīng)說過了，他已經(jīng)慢慢的走出了底部。
第三，理財(cái)，由于流動(dòng)性充裕了，未來理財(cái)市場(chǎng)，比如貨幣基金的收益率會(huì)下降，所以大家要逐漸的開始配置債券。
第四，樓市，流動(dòng)性釋放，對(duì)于樓市的利好作用是最大的，在一輪又一輪的金融強(qiáng)監(jiān)管之后，樓市基本斷炊，很多開發(fā)商資金鏈已經(jīng)捉襟見肘。華夏幸福（600340）這樣的高負(fù)債地產(chǎn)商，也在股市上連續(xù)暴跌，這都是資金吃緊的反應(yīng)，而降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性，將緩解地產(chǎn)商的壓力，也有利于給銀行的房貸業(yè)務(wù)松綁，所以對(duì)于樓市來說肯定是利好。由于樓市還是強(qiáng)預(yù)期，所以貨幣放水之后，樓市的利好幅度甚至要好于股市和債市以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。資金會(huì)選擇先去炒房，所以這就要求我們?cè)卺尫帕鲃?dòng)性的同時(shí)，必須再次加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資金流向的監(jiān)管，如果監(jiān)管松懈，那么樓市必然是報(bào)復(fù)性反彈。還是我們說的信號(hào)，連續(xù)出地王之時(shí)，就是樓市報(bào)復(fù)反彈之日。希望這一天不會(huì)來到，但老實(shí)說，降準(zhǔn)后，我心里也沒底了。所以也只是希望，希望踐行房住不炒，希望不要重蹈覆轍。
