美元與Libor走勢分道揚鑣 后市恐將持續(xù)貶值

    美聯(lián)儲加息的提振政策依舊沒能使積弱已久的美元上漲。連日來，美元指數(shù)繼續(xù)刷新低點，一度跌破89關口。與此同時，美元3個月倫敦同業(yè)拆借利率（Libor）升至2.2916%，刷新2008年來最高水平。

    受助于美元走軟，新興市場貨幣以及大宗商品交易價格不斷走強。機構認為，受美國政治風險和貿(mào)易政策不確定性的壓力，以及他國貨幣政策等影響，美元2018年恐將持續(xù)貶值。

    美元與Libor背離

    通過近20年的美元指數(shù)與Libor走勢情況，可以看出美元指數(shù)與Libor的正相關關系較為明顯，但此輪Libor上升，美元指數(shù)卻呈現(xiàn)反向走勢。

    關于近期美元指數(shù)呈反向走勢的原因，布朗兄弟哈里曼銀行（BBH）高級副總裁及全球貨幣策略主管MarcChandler日前接受中國證券報記者采訪時表示，這可能是受到了歐元走強的影響。他認為，從2017年中旬法國大選后，市場增強了對歐元的信心，歐元開始走強，而歐元（占美元指數(shù)權重的57.6%）堅挺勢必會弱化美元指數(shù)。

    中信證券則表示，緊貨幣、松財政的政策組合導致了美元和利率走勢的分化。從美元來看，美國財政政策政府增加赤字，導致美元供給增加，進而美元貶值；從美債收益率來看，美債供給增加和美聯(lián)儲加息使美債利率上升。

    美元走軟利好新興市場

    受助于美元走軟，新興市場貨幣和大宗商品表現(xiàn)出色。

    新興市場貨幣方面，27日，人民幣對美元中間價上調377個基點，報6.2816，升至2015年8月11日以來最高。關于人民幣對美元后市，業(yè)內人士認為，倘若美元繼續(xù)保持弱勢，人民幣對美元料將維持波動上行走勢；但人民幣匯率中長期走勢仍取決于基本面，未來人民幣保持總體穩(wěn)定、雙向波動是大概率事件。

    值得關注的是，美元對日元也進一步走低，從年初至今下滑約7%，一度跌至105下方。有分析指出，隨著避險情緒再度升溫，將帶動美元對日元匯率進一步走低。

    大宗商品方面，原油市場保持多頭趨勢，NYMEX原油價格自本月中旬以來持續(xù)上揚，近三個交易日已上調至65美元/桶上方，當月最大漲幅超9%。

    倫敦現(xiàn)貨黃金價格近日也持續(xù)走高，一度突破1350美元關口。高盛五年多來首次看多黃金，“通脹出現(xiàn)上升苗頭，而美國股市調整的風險增強，這兩個因素都將為黃金提供支撐。”

    美元后市或進一步下跌

    關于后市，多數(shù)機構認為美元指數(shù)將進一步下跌。

    政策影響方面，外匯投資機構FXTM表示，受美國政治風險和貿(mào)易政策不確定性的壓力，美元有可能面臨進一步下跌。高盛同樣認為，出于市場對保護主義的擔憂考慮，預計美元全面走軟。

    美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，丹斯克銀行也表示，由于美國通脹數(shù)據(jù)疲軟導致市場質疑美聯(lián)儲加息步伐，美元再度處于被動地位，且市場將特朗普的系列行動解讀為利空美元。

    富國銀行表示，“美元跌勢不太可能因美聯(lián)儲升息而停止，因為央行的寬松貨幣政策即將結束，以及美國進一步采取財政刺激措施。”該行預計，美元至少在2018年將延續(xù)貶值。加上美國政府大量的借債、全球經(jīng)濟的普遍復蘇以及歐洲央行即將結束寬松貨幣政策的疊加影響，美元在2018年后數(shù)年或許依然疲軟。

    中信期貨也認為，各國央行與政策間的博弈是決定美元節(jié)奏的主要邏輯。其分析，通脹強弱定節(jié)奏，貿(mào)易爭端是風險，因此美元長期偏弱仍是大概率事件，但不排除中短期內，在各國央行貨幣政策“蹺蹺板”重心的移動當中，美元仍有階段性反彈機會。