中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2018：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行間市場(chǎng)

    2018年4月12日，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所及金融法律與金融監(jiān)管研究基地聯(lián)合召開“監(jiān)管框架調(diào)整的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)邏輯——暨《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2018》發(fā)布會(huì)”。報(bào)告指出，我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有三大根源，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)，防范需要立足全局視角。

    報(bào)告指出，我國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于：一是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性或結(jié)構(gòu)性變化對(duì)金融體系產(chǎn)生的系統(tǒng)性沖擊；二是金融體系內(nèi)部的自身演化和逐步累積的風(fēng)險(xiǎn)；三是我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系之外的外部風(fēng)險(xiǎn)溢出，主要是國(guó)際金融市場(chǎng)的營(yíng)銷。

    報(bào)告認(rèn)為，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)就是整個(gè)金融體系的信用轉(zhuǎn)換驟停，主要集中在銀行間市場(chǎng)，表現(xiàn)為“資產(chǎn)荒”和“負(fù)債荒”并存。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是目前我國(guó)金融體系存在的極為重大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)。報(bào)告預(yù)測(cè)，銀行間市場(chǎng)的調(diào)整將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性整體偏緊，利率可能高位運(yùn)行甚至小幅持續(xù)上行。債券市場(chǎng)收益率曲線亦整體上移。

    報(bào)告強(qiáng)調(diào)，由于此前銀行部門以及其他相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)膨脹，銀行等機(jī)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)的依賴程度大大提高，金融市場(chǎng)整體存在過度交易甚至部分空轉(zhuǎn)的狀況，人民銀行采取了穩(wěn)步推進(jìn)、相機(jī)而動(dòng)的去杠桿操作，保持了流動(dòng)性相對(duì)合理穩(wěn)定，但是，整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性的脆弱性是顯著的，利率上升壓力也是明顯的，較易引發(fā)重大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

    報(bào)告指出，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)需要以第五次全國(guó)金融工作會(huì)議和黨的十九大精神為指引，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，遵循金融發(fā)展規(guī)律和市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，堅(jiān)持回歸本源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化監(jiān)管和市場(chǎng)導(dǎo)向等原則，緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)，重點(diǎn)防控時(shí)間維度和空間維度的重要風(fēng)險(xiǎn)因素，重點(diǎn)處置內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素共振的威脅。首先，把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，建立健全系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系。其次，深化金融監(jiān)管體系改革，注重功能監(jiān)管、依法監(jiān)管和監(jiān)管協(xié)調(diào)。再次，實(shí)施貨幣政策與宏觀審慎雙支柱政策框架，保障金融安全與穩(wěn)定。第四，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，強(qiáng)化重點(diǎn)突破，重點(diǎn)防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的核心要素。第五，有效統(tǒng)籌內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，重點(diǎn)防范內(nèi)外因素相互反饋的風(fēng)險(xiǎn)。最后，深化金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互動(dòng)融合機(jī)制，強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體功能，注重實(shí)體反哺金融。