啤酒股“夏日遇冷” 高端市場擇機遇

    隨著7月的結(jié)束，今年夏季的“三伏天”也已過半。一般而言，熱浪襲人的盛夏時節(jié)是啤酒銷售的旺季。作為典型的“高溫天氣概念股”之一，啤酒股7月整體表現(xiàn)卻不樂觀甚至領(lǐng)跌大市，表現(xiàn)既沒能創(chuàng)造出“夏日盛宴”，又沒跟上白酒老大哥的前進步伐。不過有分析稱，夏季的業(yè)績將體現(xiàn)在三季報上面，未來隨著三季報的落地，啤酒板塊或能迎來提振，目前可以逢低布局啤酒板塊優(yōu)質(zhì)股，重點關(guān)注高端市場的機遇。

    夏日集體遇冷

    縱觀整個7月，港A兩市的啤酒股可謂集體“遇冷”。

    數(shù)據(jù)顯示，7月，A股市場上，啤酒板塊下跌8.66%，在188個中信三級行業(yè)板塊中跌幅第五；此外，啤酒概念指數(shù)下跌6.72%，在各大概念板塊中也是跌幅居前。重慶啤酒跌近13%；*ST西發(fā)、青島啤酒跌幅均在9%以上；燕京啤酒、蘭州啤酒跌超5%；惠泉啤酒、珠江啤酒分別跌近5%和3%。港股市場的兩大中資啤酒股華潤啤酒和青島啤酒也均出現(xiàn)下跌。

    不過有市場人士分析，銷售旺季轉(zhuǎn)換為行情往往會滯后。參照以往財報數(shù)據(jù)，三季度往往是啤酒銷量最高的時節(jié)，而三季度中7月又承擔著“銷量之最”的角色。未來隨著三季報的陸續(xù)出爐，啤酒板塊業(yè)績向好的個股有望迎來提振。

    國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，啤酒行業(yè)今年前五個月雖然出現(xiàn)產(chǎn)量收縮，但銷售收入和利潤總額均出現(xiàn)增長。其中，銷售收入為675.37億元，增長6.49%；利潤總額為65.58億元，增長25.13%。啤酒龍頭華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒等歸母凈利潤增速也保持在較高水平。中信建投證券表示，啤酒行業(yè)加速進入產(chǎn)能整合階段，利潤率抬升提速，未來三年將是行業(yè)重要戰(zhàn)略期；今年的增值稅減稅有望給企業(yè)帶來利潤增厚。

    資料顯示，中國是全球第一大啤酒消費市場，但和全世界其他啤酒消費國趨勢吻合的是，中國啤酒消費量已經(jīng)進入萎縮狀態(tài)。2018-2023年，消費量或?qū)?79.63億升減少至171.44億升。雖然啤酒整體消費趨緩，但一些新機會也悄然而生：中國高端啤酒市場發(fā)育不充分，具有較大的增長潛力。

    高端市場機遇更大

    目前，業(yè)界普遍看好高端啤酒市場的增長空間。有分析稱，目前啤酒行業(yè)正在從低端的價格競爭轉(zhuǎn)向高端的品牌競爭；消費升級、噸價提升將是未來啤酒行業(yè)發(fā)展需求端的核心驅(qū)動力，格局優(yōu)良的啤酒上市公司有望持續(xù)受益。

    此前，百威亞太IPO雖然折戟，但其被視為啤酒行業(yè)的一個重磅事件。百威亞太招股書曾指出，高端化及升級交易是亞太地區(qū)啤酒市場的結(jié)構(gòu)性趨勢。預(yù)計2018-2023年，亞太地區(qū)高端及超高端啤酒銷量增速為5.6%，高于亞太地區(qū)啤酒行業(yè)整體增速（1.7%）。而中國是亞太上述趨勢的最大承載體。

    市場人士稱，啤酒行業(yè)逐步打開高端產(chǎn)品空間，也有助于打開該板塊的成長空間和估值提升空間。所以投資者在選擇投資標的時，應(yīng)重點選擇高端市場占有率更高、輻射半徑更大、品牌認可度更強甚至掌握著價格話語權(quán)的上市公司。

    民生證券認為，目前“天時地利人和”兼具，啤酒產(chǎn)品升級東風已至。“天時”方面，產(chǎn)量見頂迎合成本處于高位，客觀條件倒逼廠商推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級；地利方面，行業(yè)競爭趨緩，ASP提升之路順暢；人和方面，消費升級大背景下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級是大勢所趨。在需求端提出了新訴求及客觀條件的推動下，近年來啤酒行業(yè)主要玩家均加速了產(chǎn)品高端化的步伐，在啤酒整體銷量見頂背景下，高端啤酒逆勢增長，預(yù)計未來五年復(fù)合年增長率達4.9%。

    中金公司也指出，高端啤酒開始主導(dǎo)啤酒行業(yè)量價成長。預(yù)計未來高端啤酒市場將長期穩(wěn)定增長，呈現(xiàn)10-25元之間主導(dǎo)的多價格帶競爭格局，本土品牌短期內(nèi)在10-12元左右競爭力更強，并隨著通貨膨脹和成本提升而緩慢提升零售價格。未來5-10年決定啤酒公司投資價值的核心，是其高端市場的成長速度和營收占比。