需求靜待修復(fù) 化工行業(yè)2024年供需矛盾或?qū)⒕徍?/h1>

2024-01-05 00:46  來源：證券日報 

    本報記者 王僖

    2024年伊始，多家化工行業(yè)上市公司公告新投資項目及在建項目進展。處在新一輪產(chǎn)能擴張階段尾聲的化工行業(yè)，在經(jīng)歷了2023年市場普遍下跌的“探底”后，2024年在經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇的預(yù)期下，或迎來修復(fù)行情。

    卓創(chuàng)資訊分析師李訓(xùn)軍對《證券日報》記者表示：“整體來看，2024年有機化工市場大概率呈現(xiàn)兩頭高中間低的形態(tài)，趨勢上呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，價格重心較2023年或有所抬升。”

    采訪中，多家化工上市公司、分析機構(gòu)對于2024年的行業(yè)走勢持謹慎樂觀態(tài)度。華鑫證券分析認為，供需錯配下，預(yù)計化工行業(yè)板塊機會仍需時日，但2024年包括滌綸長絲、輪胎、聚氨酯、煤化工、農(nóng)化行業(yè)等細分子行業(yè)值得聚焦。

    多家公司披露項目進展

    1月4日，國內(nèi)聚醚行業(yè)頭部公司隆華新材披露兩則項目投資公告，一方面公司擬投資約1.5億元，對位于山東高青的公司廠區(qū)的公輔工程進行提升改造，以進一步鞏固公司在國內(nèi)聚醚多元醇領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；另一方面，公司擬投資約16億元在中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)建設(shè)“高性能改性高分子材料”項目，并建設(shè)高分子材料研發(fā)中心。

    隆華新材相關(guān)負責(zé)人對《證券日報》記者表示，公司本次在上海的大手筆投資旨在補強公司尼龍產(chǎn)業(yè)鏈，是對公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向下游高性能改性高分子材料的進一步延伸，助力公司邁向國際一流高分子材料供應(yīng)商。

    2024年開年以來，光威復(fù)材、彤程新材、湖北宜化等多家化工類上市公司都披露了其新投資項目或在建項目投產(chǎn)等情況進展。

    李訓(xùn)軍表示，2019年以來中國化工行業(yè)處于新一輪產(chǎn)能擴張階段，尤其是2020年至2023年產(chǎn)能增速提升較快。“2023年國內(nèi)化工行業(yè)維持產(chǎn)能擴張態(tài)勢，主要產(chǎn)品產(chǎn)能維持兩位數(shù)的增幅。”李訓(xùn)軍說，其中PX（對二甲苯）、聚丙烯產(chǎn)能增長速度較快，兩者增幅均超過了20%。

    華鑫證券分析稱，在這一波擴產(chǎn)周期中呈現(xiàn)出一個特別顯著的特征就是龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢持續(xù)擴張，行業(yè)競爭格局持續(xù)優(yōu)化，龍頭優(yōu)勢凸顯。

    只是，在產(chǎn)能持續(xù)增長及海內(nèi)外經(jīng)濟增速放緩等因素影響下，化工行業(yè)景氣度有所降低，各細分行業(yè)普遍通過開工負荷率的調(diào)節(jié)來適配需求降溫預(yù)期。同時由于2022年以來原油、煤炭等能源價格高位回落，降低了化工產(chǎn)品的成本支撐，導(dǎo)致2023年化工市場普遍下跌。

    李訓(xùn)軍表示，基于周期性角度考慮，2024年處于新一輪庫存周期中的補庫階段，價格易漲難跌。“從宏觀驅(qū)動因素上看，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇趨勢將會為大宗商品提供路徑依賴，但2024年上半年的需求仍或表現(xiàn)為‘弱需求’狀態(tài)，下半年或有所好轉(zhuǎn)。”

    化工品需求分化明顯

    “2024年化工行業(yè)供給壓力相對較大，盡管受到供需格局、盈利預(yù)期、現(xiàn)金流壓力等因素影響存在推遲投產(chǎn)的可能，但供大于求的格局很難因此而有所改變。”李訓(xùn)軍說。但考慮到經(jīng)濟增長將帶動消費端復(fù)蘇，這種供需矛盾預(yù)計將出現(xiàn)一定程度的緩和。

    需求層面來看，化工品大概有35%應(yīng)用于房地產(chǎn)等建筑行業(yè)，其次是電子電器、家用、農(nóng)業(yè)、汽車等。對于房地產(chǎn)行業(yè)來說，多家機構(gòu)均分析認為，隨著后續(xù)相關(guān)政策落地，房地產(chǎn)市場或?qū)⑦呺H改善，但由于房地產(chǎn)復(fù)蘇的節(jié)奏較過去要弱一些，因此對于相關(guān)化工品消費增長的帶動作用將相對有限。由于家居、家電購買與換新意愿不斷提升，化工行業(yè)細分領(lǐng)域當(dāng)中的部分塑料品種、相關(guān)化纖產(chǎn)品、聚氨酯等化工品需求表現(xiàn)有望保持增長。

    李訓(xùn)軍也表示，未來五年，主要化工品的產(chǎn)能增幅將逐步放緩，但2024年化工行業(yè)仍有部分產(chǎn)品將維持高增長，尤其是乙烯、丙烯及主要下游聚乙烯、聚丙烯或依然會維持兩位數(shù)的增幅。

    值得注意的是，汽車行業(yè)2023年以來在產(chǎn)銷及出口上表現(xiàn)突出，進入到2024年后在促銷政策提振下或?qū)⒌玫窖永m(xù)，尤其是新能源汽車的快速發(fā)展以及滲透率的提升對于塑料消費的提振作用相對較強。

    上述隆華新材相關(guān)負責(zé)人表示，公司此次擬在上海投資建設(shè)的“高性能改性高分子材料”項目就計劃建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高性能改性高分子材料生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)包括改性尼龍系列、改性聚酯系列、工程化聚烯烴系列等改性高分子材料。“這些改性高分子材料可以統(tǒng)稱為塑料，主要就是適應(yīng)下游新能源汽車對于輕量化的要求。‘以塑代鋼’的行業(yè)發(fā)展趨勢為相關(guān)化工產(chǎn)品的發(fā)展提供了新的發(fā)展空間。”

    此外，汽車產(chǎn)銷量的增長，也帶動我國輪胎產(chǎn)量的增長，特別是在新能源汽車市場快速發(fā)展的背景下，半鋼輪胎的生產(chǎn)增速尤為明顯。天風(fēng)證券分析認為，輪胎行業(yè)是具備長期增長能力、供需優(yōu)化的景氣行業(yè)，其中，輪胎企業(yè)海外擴張以及新能源汽車帶來的行業(yè)變化等因素不容忽視。

    對于化工產(chǎn)品的出口表現(xiàn)，全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇在接受《證券日報》記者采訪時認為，2024年基礎(chǔ)化工行業(yè)雖然依舊面臨一些困境，但也會得到一些支撐，如全球?qū)τ诃h(huán)保和可持續(xù)產(chǎn)品的需求增長可能推動部分化工產(chǎn)品的出口。