需求靜待修復(fù) 化工行業(yè)2024年供需矛盾或?qū)⒕徍?/h1>

2024-01-05 00:46  來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 

    本報(bào)記者 王僖

    2024年伊始，多家化工行業(yè)上市公司公告新投資項(xiàng)目及在建項(xiàng)目進(jìn)展。處在新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張階段尾聲的化工行業(yè)，在經(jīng)歷了2023年市場(chǎng)普遍下跌的“探底”后，2024年在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的預(yù)期下，或迎來(lái)修復(fù)行情。

    卓創(chuàng)資訊分析師李訓(xùn)軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“整體來(lái)看，2024年有機(jī)化工市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)兩頭高中間低的形態(tài)，趨勢(shì)上呈現(xiàn)震蕩上漲走勢(shì)，價(jià)格重心較2023年或有所抬升。”

    采訪中，多家化工上市公司、分析機(jī)構(gòu)對(duì)于2024年的行業(yè)走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。華鑫證券分析認(rèn)為，供需錯(cuò)配下，預(yù)計(jì)化工行業(yè)板塊機(jī)會(huì)仍需時(shí)日，但2024年包括滌綸長(zhǎng)絲、輪胎、聚氨酯、煤化工、農(nóng)化行業(yè)等細(xì)分子行業(yè)值得聚焦。

    多家公司披露項(xiàng)目進(jìn)展

    1月4日，國(guó)內(nèi)聚醚行業(yè)頭部公司隆華新材披露兩則項(xiàng)目投資公告，一方面公司擬投資約1.5億元，對(duì)位于山東高青的公司廠區(qū)的公輔工程進(jìn)行提升改造，以進(jìn)一步鞏固公司在國(guó)內(nèi)聚醚多元醇領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；另一方面，公司擬投資約16億元在中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)建設(shè)“高性能改性高分子材料”項(xiàng)目，并建設(shè)高分子材料研發(fā)中心。

    隆華新材相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司本次在上海的大手筆投資旨在補(bǔ)強(qiáng)公司尼龍產(chǎn)業(yè)鏈，是對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向下游高性能改性高分子材料的進(jìn)一步延伸，助力公司邁向國(guó)際一流高分子材料供應(yīng)商。

    2024年開(kāi)年以來(lái)，光威復(fù)材、彤程新材、湖北宜化等多家化工類上市公司都披露了其新投資項(xiàng)目或在建項(xiàng)目投產(chǎn)等情況進(jìn)展。

    李訓(xùn)軍表示，2019年以來(lái)中國(guó)化工行業(yè)處于新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張階段，尤其是2020年至2023年產(chǎn)能增速提升較快。“2023年國(guó)內(nèi)化工行業(yè)維持產(chǎn)能擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，主要產(chǎn)品產(chǎn)能維持兩位數(shù)的增幅。”李訓(xùn)軍說(shuō)，其中PX（對(duì)二甲苯）、聚丙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)速度較快，兩者增幅均超過(guò)了20%。

    華鑫證券分析稱，在這一波擴(kuò)產(chǎn)周期中呈現(xiàn)出一個(gè)特別顯著的特征就是龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。

    只是，在產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)及海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響下，化工行業(yè)景氣度有所降低，各細(xì)分行業(yè)普遍通過(guò)開(kāi)工負(fù)荷率的調(diào)節(jié)來(lái)適配需求降溫預(yù)期。同時(shí)由于2022年以來(lái)原油、煤炭等能源價(jià)格高位回落，降低了化工產(chǎn)品的成本支撐，導(dǎo)致2023年化工市場(chǎng)普遍下跌。

    李訓(xùn)軍表示，基于周期性角度考慮，2024年處于新一輪庫(kù)存周期中的補(bǔ)庫(kù)階段，價(jià)格易漲難跌。“從宏觀驅(qū)動(dòng)因素上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)將會(huì)為大宗商品提供路徑依賴，但2024年上半年的需求仍或表現(xiàn)為‘弱需求’狀態(tài)，下半年或有所好轉(zhuǎn)。”

    化工品需求分化明顯

    “2024年化工行業(yè)供給壓力相對(duì)較大，盡管受到供需格局、盈利預(yù)期、現(xiàn)金流壓力等因素影響存在推遲投產(chǎn)的可能，但供大于求的格局很難因此而有所改變。”李訓(xùn)軍說(shuō)。但考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將帶動(dòng)消費(fèi)端復(fù)蘇，這種供需矛盾預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一定程度的緩和。

    需求層面來(lái)看，化工品大概有35%應(yīng)用于房地產(chǎn)等建筑行業(yè)，其次是電子電器、家用、農(nóng)業(yè)、汽車等。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，多家機(jī)構(gòu)均分析認(rèn)為，隨著后續(xù)相關(guān)政策落地，房地產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)⑦呺H改善，但由于房地產(chǎn)復(fù)蘇的節(jié)奏較過(guò)去要弱一些，因此對(duì)于相關(guān)化工品消費(fèi)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用將相對(duì)有限。由于家居、家電購(gòu)買(mǎi)與換新意愿不斷提升，化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)中的部分塑料品種、相關(guān)化纖產(chǎn)品、聚氨酯等化工品需求表現(xiàn)有望保持增長(zhǎng)。

    李訓(xùn)軍也表示，未來(lái)五年，主要化工品的產(chǎn)能增幅將逐步放緩，但2024年化工行業(yè)仍有部分產(chǎn)品將維持高增長(zhǎng)，尤其是乙烯、丙烯及主要下游聚乙烯、聚丙烯或依然會(huì)維持兩位數(shù)的增幅。

    值得注意的是，汽車行業(yè)2023年以來(lái)在產(chǎn)銷及出口上表現(xiàn)突出，進(jìn)入到2024年后在促銷政策提振下或?qū)⒌玫窖永m(xù)，尤其是新能源汽車的快速發(fā)展以及滲透率的提升對(duì)于塑料消費(fèi)的提振作用相對(duì)較強(qiáng)。

    上述隆華新材相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司此次擬在上海投資建設(shè)的“高性能改性高分子材料”項(xiàng)目就計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高性能改性高分子材料生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)包括改性尼龍系列、改性聚酯系列、工程化聚烯烴系列等改性高分子材料。“這些改性高分子材料可以統(tǒng)稱為塑料，主要就是適應(yīng)下游新能源汽車對(duì)于輕量化的要求。‘以塑代鋼’的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)為相關(guān)化工產(chǎn)品的發(fā)展提供了新的發(fā)展空間。”

    此外，汽車產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)，也帶動(dòng)我國(guó)輪胎產(chǎn)量的增長(zhǎng)，特別是在新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，半鋼輪胎的生產(chǎn)增速尤為明顯。天風(fēng)證券分析認(rèn)為，輪胎行業(yè)是具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)能力、供需優(yōu)化的景氣行業(yè)，其中，輪胎企業(yè)海外擴(kuò)張以及新能源汽車帶來(lái)的行業(yè)變化等因素不容忽視。

    對(duì)于化工產(chǎn)品的出口表現(xiàn)，全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，2024年基礎(chǔ)化工行業(yè)雖然依舊面臨一些困境，但也會(huì)得到一些支撐，如全球?qū)τ诃h(huán)保和可持續(xù)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)可能推動(dòng)部分化工產(chǎn)品的出口。