“影子銀行”威脅金融安全 監(jiān)管需權(quán)衡創(chuàng)新與風險度

    專家建議，要改變現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管導致的監(jiān)管套利，強化不同監(jiān)管部門的協(xié)同，在允許創(chuàng)新的基礎上進行穿透式監(jiān)管

    ■本報記者 蘇詩鈺

    近日，銀監(jiān)會發(fā)布《關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》（以下簡稱《意見》），明確了銀行業(yè)風險防控的重點領域，專項整治“影子銀行”。

    上海財經(jīng)大學銀行系教授曹嘯在接受《證券日報》記者采訪時表示，“影子銀行”的本質(zhì)是“資金池”業(yè)務，“資金池”具有內(nèi)在的脆弱性，“影子銀行”業(yè)務容易因為外部沖擊而產(chǎn)生系統(tǒng)性的流動性問題，而且流動性沖擊具有傳染性而對整個金融體系造成影響。另外，“影子銀行”業(yè)務具有監(jiān)管套利的性質(zhì)，為了降低或者回避資本充足等監(jiān)管要求的成本，在金融機構(gòu)之間競爭的驅(qū)動下，金融機構(gòu)有激勵從事“影子銀行”的業(yè)務。而監(jiān)管套利的本質(zhì)導致了“影子銀行”業(yè)務缺乏實質(zhì)性的約束，規(guī)模的快速擴張使得風險容易在“影子銀行”業(yè)務中積聚。

    曹嘯表示，“影子銀行”業(yè)務是近年來金融創(chuàng)新的主要載體，但創(chuàng)新產(chǎn)品背后的風險分布不清楚，快速創(chuàng)新使得產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)日趨復雜，原有的監(jiān)管和風險控制手段不能有效發(fā)揮作用。“影子銀行”業(yè)務不僅使得金融機構(gòu)的競爭加劇，而且日趨復雜的交易結(jié)構(gòu)、監(jiān)管套利的本質(zhì)都放大了金融機構(gòu)在治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，金融機構(gòu)容易過度追求收益而忽視未來的風險，把自身和投資者陷于過度承擔風險的境況。

    “隨著相關業(yè)務規(guī)模不斷擴張，低質(zhì)量項目越來越多地進入‘資產(chǎn)池’，最終在某一個時點因為某一個資產(chǎn)的違約，導致整個市場崩潰。”曹嘯表示。

    有關專家表示，部分“影子銀行”體系涉及銀行、信托、證券、保險等多個行業(yè)，橫跨貨幣、信貸、資本、保險、理財?shù)榷鄠€金融市場，使得金融機構(gòu)之間和金融體系內(nèi)部的內(nèi)在關聯(lián)性和風險傳染性呈幾何式增長。一旦“影子銀行”出現(xiàn)較大風險，可能通過貨幣市場、信用市場迅速傳染至銀行部門和實體經(jīng)濟，進而可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

    談及對“影子銀行”的監(jiān)管，曹嘯表示，對“影子銀行”業(yè)務加強監(jiān)管，存在允許創(chuàng)新和容忍風險之間的權(quán)衡問題。目前來看，近期我國對資管領域采取的監(jiān)管措施是在限制各種“影子銀行”業(yè)務，這在控制風險的同時，也會約束創(chuàng)新。

    曹嘯告訴記者，從微觀審慎監(jiān)管角度來說，加強對“影子銀行”業(yè)務的監(jiān)管，要健全金融機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)，強化創(chuàng)新型產(chǎn)品的信息披露，加強創(chuàng)新型產(chǎn)品的壓力測試要求。從宏觀審慎監(jiān)管角度來講，要改變現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管導致的監(jiān)管套利的扭曲，強化不同監(jiān)管部門的協(xié)同，在允許創(chuàng)新的基礎上，進行穿透式監(jiān)管，把握“影子銀行”業(yè)務的風險本質(zhì)，對“影子銀行”業(yè)務的規(guī)模進行控制，把金融體系視為一個整體進行監(jiān)管，檢測系統(tǒng)性風險的市場指標，避免系統(tǒng)性風險的爆發(fā)。