債轉(zhuǎn)股提速 中國華融承攬11單

    主持人包興安：對外開放是國有企業(yè)提高發(fā)展質(zhì)量和效益的重要支撐，而市場化債轉(zhuǎn)股將推動國企改革加快，因此，國有企業(yè)需要通過改革創(chuàng)新，率先實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    ■本報記者 傅蘇穎

    在國有大行紛紛成立債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)的背景下，近日，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司副總裁王利華在銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會上介紹，2017年1月份，中國華融在金融資產(chǎn)管理公司中率先設(shè)立了債轉(zhuǎn)股的專門實施機(jī)構(gòu)，即華融瑞通股權(quán)投資管理有限公司。截至今年一季度，中國鋁業(yè)等11個市場化債轉(zhuǎn)股項目落地，涉及化工、能源、有色金屬、高端制造、鋼鐵、航空等多個行業(yè)，成功幫助一批實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率，緩解償債壓力。

    東方金誠金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理李茜昨日對《證券日報》記者表示，市場化債轉(zhuǎn)股倒逼僵尸企業(yè)加速出清，有利于去除國有企業(yè)領(lǐng)域的壞杠桿。市場化債轉(zhuǎn)股也是混合所有制改革的重要手段，可為國有企業(yè)引入多種類型專業(yè)性股東，有利于完善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，并在公司治理層面強化對國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營業(yè)績的約束。

    值得一提的是，今年以來，多部門聯(lián)合頻發(fā)政策加速推動市場化債轉(zhuǎn)股。如今年1月份，七部委發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中有關(guān)具體政策問題的通知》（以下簡稱《通知》），緊接著，2月7日，國務(wù)院常務(wù)會議再次提出部署市場化債轉(zhuǎn)股措施，降低企業(yè)杠桿率。

    李茜認(rèn)為，國務(wù)院常務(wù)會議就債轉(zhuǎn)股問題進(jìn)一步在資金來源、資金退出、實施機(jī)構(gòu)加強等重點方面進(jìn)行部署，有利于提高債轉(zhuǎn)股市場的活躍度。

    王利華表示，七部委聯(lián)合下發(fā)的《通知》把債轉(zhuǎn)股債權(quán)的范圍擴(kuò)大了，不限定于銀行的債權(quán)，就是除了銀行以外其他的債權(quán)，信托投資公司的債權(quán)、財務(wù)公司的債權(quán)、租賃的債權(quán)、企業(yè)之間的往來款都可以做債轉(zhuǎn)股的標(biāo)的。

    另外，在項目的選擇上，中國華融也有一定的側(cè)重。王利華介紹，一是周期性行業(yè)龍頭的企業(yè)；二是由專門的團(tuán)隊對上市公司進(jìn)行梳理，對符合國家產(chǎn)業(yè)政策、符合國家戰(zhàn)略又有發(fā)展前景的公司進(jìn)行定增、還貸、降杠桿，有助于企業(yè)降杠桿；三是尋找一些需要破產(chǎn)重整的企業(yè)，做債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

    “基本原則是，服務(wù)企業(yè)、社會降杠桿，企業(yè)要符合國家的戰(zhàn)略，包括中國制造戰(zhàn)略、‘一帶一路’倡議等。”王利華表示。

    針對市場化債轉(zhuǎn)股“簽約多、落地難”的困局，李茜認(rèn)為，主要原因在于，由于信息不對稱導(dǎo)致對債轉(zhuǎn)股標(biāo)的風(fēng)險和收益的不確定性缺乏合理預(yù)期，從而導(dǎo)致參與機(jī)構(gòu)觀望情緒濃厚，籌集債轉(zhuǎn)股資金困難。

    為此，李茜建議，從政策環(huán)境、資金募集方式、信息披露等方面出臺相關(guān)配套措施，以充分發(fā)揮其對國企改革的作用。