貨幣利率小漲 資金面尚維持平穩(wěn)

    重施2000億元MLF操作后，6月20日，央行繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)開展資金凈投放。當(dāng)次開展1000億元逆回購(gòu)操作，凈投放400億元，為連續(xù)第6日凈投放。資金面較上周有所收緊，但尚屬平穩(wěn)，市場(chǎng)情緒較穩(wěn)定。

    市場(chǎng)人士表示，季末前資金面稍顯承壓，預(yù)計(jì)下周會(huì)緊一緊，但央行維穩(wěn)態(tài)度較明確，流動(dòng)性緊張不會(huì)持續(xù)升級(jí)。

    凈投放繼續(xù)28天逆回購(gòu)?fù)顺?/strong>

    6月20日早間，央行開展了700億元7天期和300億元14天期逆回購(gòu)操作，逆回購(gòu)交易量連續(xù)3日保持穩(wěn)定，對(duì)沖當(dāng)日到期的600億元逆回購(gòu)后，實(shí)現(xiàn)凈投放400億元，為本月12日以來(lái)的連續(xù)第6日凈投放，但凈投放規(guī)模較上日減少2100億元。

    19日，央行在開展1000億元逆回購(gòu)交易的基礎(chǔ)上，通過(guò)1年期MLF投放了2000億元中期流動(dòng)性，此次操作釋放的資金均為凈增量。

    央行在一個(gè)月內(nèi)開展兩次MLF操作，最近是在今年3月份和去年12月份，均為季月。這樣的情況多次出現(xiàn)，并非巧合。市場(chǎng)認(rèn)為，臨近6月底，央行再度開展MLF操作，除了彌補(bǔ)銀行體系中期流動(dòng)性缺口外，一項(xiàng)主要考慮是穩(wěn)定半年末流動(dòng)性狀況。

    值得一提的是，與19日的逆回購(gòu)操作相比，央行停用了28天期逆回購(gòu)操作。央行是從5月底開始重新使用28天期逆回購(gòu)的，因該期限可跨季，可滿足金融機(jī)構(gòu)對(duì)跨季流動(dòng)性的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從5月28日到6月19日，央行累計(jì)開展了5000億元的28天期逆回購(gòu)操作。來(lái)到6月下旬，14天逆回購(gòu)已可完成跨季任務(wù)，28天期逆回購(gòu)隨之逐漸淡出舞臺(tái)。不難預(yù)料，未來(lái)一周半，央行公開市場(chǎng)操作的主力工具將是7天和14天逆回購(gòu)。

    下周可能還要緊一緊

    隨著季末臨近，端午假期歸來(lái)，市場(chǎng)資金面已有一定收緊，貨幣市場(chǎng)利率小幅走高。

    昨日銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)上，隔夜回購(gòu)利率DR001漲近4BP至2.61%，代表性的7天期回購(gòu)利率DR007漲近5BP至2.81%，但仍低于3%?？煽缂镜?4天、21天回購(gòu)利率，前者跌14BP，后者漲3BP。

    北京一券商資金交易員表示，近兩日資金面略收緊，借錢不像上周那般容易，跨季融入需求較高，同時(shí)之前供給比較足的短期、7天資金也有收緊的跡象。不過(guò)，目前資金面狀況還算正常，算不上特別緊張。

    他并表示，下周資金面可能還要緊一緊，畢竟季末大考在即，銀行對(duì)融出會(huì)更加謹(jǐn)慎，非銀資金面收緊可能在所難免，非銀加價(jià)融資也容易推高市場(chǎng)利率，引起市場(chǎng)緊張情緒。但他也認(rèn)為，今年以來(lái)央行在應(yīng)對(duì)季末、長(zhǎng)假、稅期等傳統(tǒng)資金面擾動(dòng)因素時(shí)明顯更積極，最近通過(guò)MLF和逆回購(gòu)等操作投放的資金量不小，只要凈投放繼續(xù)，資金面應(yīng)該不會(huì)特別緊張。

    分析人士認(rèn)為，央行適時(shí)的流動(dòng)性供給，將為貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性提供托底支撐，至少可確保流動(dòng)性及市場(chǎng)利率波動(dòng)不超出政策容忍邊界。同時(shí)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)年中流動(dòng)性潛在風(fēng)險(xiǎn)也有較充分的預(yù)期，并有所準(zhǔn)備。雖然季末前貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)可能在所難免，但流動(dòng)性并不悲觀，實(shí)際狀況甚至可能好于預(yù)期。