股份回購(gòu)資金來(lái)源拓寬 A股公司回購(gòu)熱情將提升

    主持人左永剛：繼全國(guó)人大對(duì)《公司法》完成修改之后，證監(jiān)會(huì)等部門出臺(tái)支持上市公司回購(gòu)股份的相關(guān)措施，包括拓寬回購(gòu)資金來(lái)源、適當(dāng)簡(jiǎn)化實(shí)施程序、引導(dǎo)完善治理安排，鼓勵(lì)各類上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃等措施，這將進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，健全資本市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

    支持實(shí)施股份回購(gòu)的上市公司依法以簡(jiǎn)便快捷方式進(jìn)行再融資

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    為支持上市公司回購(gòu)，監(jiān)管層再推新舉措。11月9日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），從拓寬回購(gòu)資金來(lái)源等六大方面提出了相關(guān)意見(jiàn)。

    對(duì)此，聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問(wèn)胡曉輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，三部門聯(lián)合發(fā)文鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股份，是屬于重磅利好。與此同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，此舉有助于提高上市公司主動(dòng)回購(gòu)熱情，可以預(yù)期的是，上市公司的回購(gòu)意愿會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

    《意見(jiàn)》提出繼續(xù)支持上市公司通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種方式，為回購(gòu)本公司股份籌集資金。支持實(shí)施股份回購(gòu)的上市公司依法以簡(jiǎn)便快捷方式進(jìn)行再融資。鼓勵(lì)上市公司的控股股東、實(shí)際控制人結(jié)合自身狀況，積極增持上市公司股份，推動(dòng)上市公司回購(gòu)公司股份，并在資金方面提供支持。

    “這一舉措首先解決了合規(guī)資金進(jìn)入股市的通道。”胡曉輝說(shuō)，企業(yè)通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債的方式融資回購(gòu)股份，在我國(guó)還沒(méi)有先例，但是在美國(guó)是一個(gè)十分流行的運(yùn)作模式。2008年金融危機(jī)以后，美國(guó)充裕的流動(dòng)性以及極低的利率水平，催生了上市公司通過(guò)債券等方式融資回購(gòu)股份的熱潮。十年來(lái)，美國(guó)的上市公司通過(guò)這種方式，輸送了數(shù)萬(wàn)億美元的資金，可以說(shuō)是美國(guó)股市牛市形成的主要原因之一，美國(guó)上市公司在低融資成本與高股息率之間可以輕松完成套利。

    “這個(gè)模式有兩大基礎(chǔ)：低利率環(huán)境與企業(yè)良好的經(jīng)營(yíng)并保持分紅派息。”胡曉輝表示，“目前A股市場(chǎng)已經(jīng)初步具備相應(yīng)條件。”

    他進(jìn)一步表示，監(jiān)管層推出的一系列舉措，解決了資金來(lái)源，解決了民營(yíng)企業(yè)資金困難問(wèn)題，使發(fā)展更有保障。同時(shí)，通過(guò)這個(gè)政策，企業(yè)分紅派息將會(huì)逐步成為潮流，會(huì)更加吸引長(zhǎng)期投資者進(jìn)入，這必將改變股市參與者的投資思路及行為，更加有利于穩(wěn)定市場(chǎng)。

    “鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)，關(guān)鍵是要解決回購(gòu)資金的來(lái)源問(wèn)題。此次三部門發(fā)布的《意見(jiàn)》，不僅拓寬了回購(gòu)資金來(lái)源，而且簡(jiǎn)便快捷，政策力度非常大。”財(cái)富證券網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理趙歡在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，可以預(yù)期的是，上市公司將會(huì)積極行動(dòng)起來(lái)。

    與此同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉意味著除了自有資金外，上市公司可以通過(guò)多種方式募資來(lái)回購(gòu)股份，比如優(yōu)先股、債券、實(shí)際控制人增持、再融資等，這就拓寬了公司融資渠道，能在一定程度上改善公司資本結(jié)構(gòu)。

    “證監(jiān)會(huì)相應(yīng)地作出調(diào)整，簡(jiǎn)化手續(xù)，鼓勵(lì)回購(gòu)，為具體實(shí)施打開(kāi)了通道。假以時(shí)日，A股長(zhǎng)期牛市慢慢就會(huì)形成。”胡曉輝說(shuō)。