發(fā)力“補短板” 明年投資增速料超7%

    展望下階段，多位接受中國證券報記者采訪的專家日前表示，明年經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)投資重要性進一步加強。在政策支持下，投資增速有望回升至7%以上。一方面，經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)增長仍需保持一定投資增速，特別是加強“補短板”領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入；另一方面，投資結(jié)構(gòu)變化也需關(guān)注，包括培育新動能成長、鞏固投資主體多元格局，通過開放壟斷行業(yè)、鼓勵民營進入新興行業(yè)、組建大數(shù)據(jù)中心等方法撬動民間資本參與。

    穩(wěn)投資重要性進一步加強

    國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年5月起，固定資產(chǎn)投資完成額累計增速回落至7%以下，下行趨勢延續(xù)至9月，1-10月增速又有所回升，較1-9月提高0.3個百分點。

    中國人民大學(xué)副校長劉元春認為，明年經(jīng)濟下行壓力將持續(xù)強化，但“六穩(wěn)政策”出臺和落實將在短期內(nèi)有效對沖明年經(jīng)濟下行壓力，GDP增長率可能比今年略有回落，預(yù)計明年全年GDP增速為6.3%，比2018年下滑0.3個百分點。

    在中國銀行首席研究員宗良看來，今年受國內(nèi)外環(huán)境重大變化影響，中國經(jīng)濟增長穩(wěn)中趨緩，總體呈“三降兩穩(wěn)”特征。預(yù)計全年GDP增長6.6%左右，比上年回落0.3個百分點。導(dǎo)致今年經(jīng)濟下行壓力增大的不是外需，而是內(nèi)需。在內(nèi)需中，最大下拉因素是投資，尤其是基建投資。明年，預(yù)計中國經(jīng)濟GDP增長6.5%左右，較今年小幅放緩。宏觀政策將適度預(yù)調(diào)微調(diào)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長料企穩(wěn)回升，可為工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長提供基礎(chǔ)。

    摩根士丹利華鑫首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，明年凈出口對GDP影響可能增大，消費貢獻大致持平，可能比今年高出1個百分點左右，主要還是投資增速會稍好。

    總體來看，中信證券固定收益首席分析師明明認為，投資現(xiàn)在在經(jīng)濟中的作用還是比較大的。投資既是供給也是需求。

    明年宏觀經(jīng)濟會面臨更大壓力，包括外貿(mào)、房地產(chǎn)投資周期回落，在這個大背景下，穩(wěn)投資重要性進一步加強。

    穩(wěn)基建促進投資回溫

    劉元春表示，今年內(nèi)，民間投資增速回升難抵政策性因素回落，全社會固定資產(chǎn)投資在基建投資大幅下滑作用下增速持續(xù)回落，預(yù)計今年全年增速為6.3%。在房地產(chǎn)投資趨緩、基礎(chǔ)設(shè)施投資回升和民間投資調(diào)整作用下，2019年固定資產(chǎn)投資增速快速下滑趨勢將有所緩和。

    明明預(yù)計，明年固定資產(chǎn)投資增速約為7%-8%，具體而言，應(yīng)是房地產(chǎn)投資增速下滑、基建投資增速回升、制造業(yè)投資保持穩(wěn)定。

    “穩(wěn)基建投資仍是非常重要的方面。”章俊認為，穩(wěn)基建主要是保證基建投資資金來源，主要是兩部分：一是銀行放貸；二是地方政府支出。從財政角度看，今年地方專項債規(guī)模是1.3萬億元，明年地方專項債規(guī)?？赡軙M一步擴大到1.5萬億元甚至更大，會更多用于基建。明年社融增速可能還會比今年有1-2個百分點的提升。

    民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，從投資方向看，基礎(chǔ)設(shè)施投資還有較大空間。主要是在一些民生領(lǐng)域、環(huán)保領(lǐng)域等短板，包括一些水利工程、地下管網(wǎng)建設(shè)、垃圾發(fā)電、污水處理等有助于民生改善和為經(jīng)濟增長提供基礎(chǔ)的領(lǐng)域還有很大空間。

    在明明看來，明年隨著一系列穩(wěn)增長政策出臺，包括財政赤字比例可能會適當上調(diào)，專項債發(fā)行可能會增加，再加上未來寬貨幣、穩(wěn)信用政策推進，基建投資增速可能會回到7%-8%的水平。

    章俊表示，制造業(yè)投資可能會略有回落，但回落幅度不會特別大。一方面，工業(yè)企業(yè)利潤下降，企業(yè)自身資本開支意愿不強，可能會拖累制造業(yè)投資；另一方面，供給側(cè)改革下階段著重補短板，基建補短板只是權(quán)宜之計，真正補短板還是在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型，明年財政會增加支出，包括減稅等，對高新企業(yè)、高技術(shù)企業(yè)等有利好。

    此外，溫彬強調(diào)，房地產(chǎn)投資要防止出現(xiàn)硬著陸，要注意對一些人口流入城市加大土地供應(yīng)，滿足剛需，保持房地產(chǎn)投資相對平穩(wěn)。

    長期關(guān)注投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，現(xiàn)階段穩(wěn)基建無疑很重要，但目前“鐵公基”的絕對規(guī)模已很大，要習(xí)慣于接受在絕對規(guī)模已很大情況下相對較低的增速，把未來經(jīng)濟發(fā)展更加轉(zhuǎn)向關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟越來越服務(wù)化、越來越無形化，所以相關(guān)宏觀調(diào)控政策也應(yīng)關(guān)注到這樣的趨勢，并順應(yīng)這種轉(zhuǎn)變。

    專家認為，目前中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、新動能經(jīng)過幾年發(fā)展，已形成一定規(guī)模與新氣象。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)還處在起步加速階段，仍要推動投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展需要。

    具體而言，溫彬認為，制造業(yè)投資要保持平穩(wěn)健康增長，應(yīng)鼓勵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)等符合國家產(chǎn)業(yè)政策方向和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的領(lǐng)域發(fā)展。

    除促進新動能成長外，從投資主體看，章俊認為，重點還要激發(fā)民間投資積極性。從長期看，鼓勵民營企業(yè)積極性還是要更多放開壟斷行業(yè)，讓民營企業(yè)更平等地與國有企業(yè)共同參與市場競爭。另外，現(xiàn)在民營企業(yè)本身大部分所處行業(yè)都存在不同程度的產(chǎn)能過剩。在這些行業(yè)，他們不可能繼續(xù)擴張，因為本身就是在去產(chǎn)能。未來還是要讓他們進入一些新行業(yè)，這可能是會激發(fā)他們的投資意愿的比較好的方法。

    從企業(yè)規(guī)?？矗斦硎?，解決當下民營企業(yè)、小微企業(yè)融資難、融資貴問題，主要是解決信息不對稱問題。當下，金融機構(gòu)往往由于搞不清企業(yè)真實狀況從而不敢貸款。有關(guān)部門可組建支持民營企業(yè)、小微企業(yè)發(fā)展的大數(shù)據(jù)中心，把水、電、煤氣、公安、稅務(wù)、海關(guān)等數(shù)據(jù)集中在一起，授權(quán)銀行調(diào)閱數(shù)據(jù)。

    “這個過程是‘一箭多雕’的，相關(guān)數(shù)據(jù)整理和系統(tǒng)化需要算法、數(shù)據(jù)架構(gòu)設(shè)計等方面需求，恰恰大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)也是未來發(fā)展方向。對于有較好盈利能力的投資項目，運用大數(shù)據(jù)方法，就會有很多市場上具有商業(yè)可持續(xù)性的民營企業(yè)自動來投入，可更大撬動民間資金投入。”魯政委表示。