穩(wěn)金融組合拳下半年繼續(xù)發(fā)力 專家預(yù)計逆周期調(diào)節(jié)力度有望加大

    主持人楊萌：中央經(jīng)濟工作會議提出，要保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，進一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)經(jīng)濟，提振市場信心，增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感，保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和社會大局穩(wěn)定。今日，本報從金融、外貿(mào)、外資以及投資等方面梳理半年來我國經(jīng)濟的運行情況。

    ■本報記者 劉琪

    去年7月31日，中央政治局召開會議強調(diào)將“穩(wěn)增長”列為首要目標(biāo)，并提出穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期等六穩(wěn)之策。2018年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議，部署了2019年的經(jīng)濟工作，并且再次重申了“六穩(wěn)”的重要性。

    會議提出，要進一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，提振市場信心。分析人士普遍認為，“穩(wěn)金融”被放在‘六穩(wěn)’的第二位，足見其重要性。金融穩(wěn)定對于經(jīng)濟平穩(wěn)運行、社會和諧發(fā)展和拉動就業(yè)都具有重要促進作用。

    對于“穩(wěn)金融”的內(nèi)涵，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為，當(dāng)前“穩(wěn)金融”應(yīng)當(dāng)包括兩個方面的含義：首先是防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險，保持金融體系穩(wěn)健運行。這已被列入三大攻堅戰(zhàn)之首，是當(dāng)前及未來一段時期經(jīng)濟工作的重心之一。其次是穩(wěn)定金融對實體經(jīng)濟的支持，金融體系要加大對實體經(jīng)濟的資金支持力度，同時還要引導(dǎo)企業(yè)融資成本適度下行。

    在穩(wěn)定金融對實體經(jīng)濟支持方面，上半年央行繼續(xù)推動寬貨幣政策，1月份至6月份DR007較2018年下半年續(xù)降約10個基點。同時，央行通過實施降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、TMLF（定向中期借貸便利）等政策工具，著力打通“寬貨幣”向?qū)嶓w經(jīng)濟“寬信用”傳導(dǎo)渠道。可以看到，1月份至5月份，包括信貸、M2和社會融資規(guī)模等在內(nèi)的金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈之勢。

    在政策支持方面，銀保監(jiān)會先后發(fā)布多份文件，從考核指標(biāo)入手，加大正向激勵力度，同時要求銀行建立健全民營和小微企業(yè)貸款盡職免責(zé)和容錯糾錯機制，引導(dǎo)銀行“敢貸、愿貸、能貸”，將資金精準(zhǔn)滴灌至小微企業(yè)和民營企業(yè)。

    截至5月末，普惠小微貸款余額10.3萬億元，同比增長21%，遠高于同期13.4%的信貸整體增速。在融資成本方面，自去年年底以來，包括信貸、債券等融資工具在內(nèi)，企業(yè)整體融資成本出現(xiàn)趨勢性下行局面。

    防范化解金融風(fēng)險也是“穩(wěn)金融”的重要著力點。以近期銀行業(yè)突發(fā)事件為例，央行等部門通過同業(yè)存單增信、新增再貼現(xiàn)和SLF額度及調(diào)高頭部券商短融余額上限等措施，阻斷風(fēng)險跨機構(gòu)、跨市場擴散和傳染。

    從上半年情況來看，穩(wěn)金融積極有序推進，金融服務(wù)實體經(jīng)濟力度持續(xù)加大，防范化解重大金融風(fēng)險取得積極進展。今年下半年，“穩(wěn)金融”的政策發(fā)力點又會有哪些？

    “下半年金融體系支持實體經(jīng)濟的需求會進一步上升。”王青認為，下半年貨幣政策會進一步向穩(wěn)增長方向微調(diào)，逆周期調(diào)節(jié)力度有望加大。預(yù)計央行接下來將繼續(xù)推行“寬貨幣”政策——保持市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，并通過實施結(jié)構(gòu)性貨幣政策及利率并軌等措施，進一步打通貨幣政策傳導(dǎo)機制，推動“寬貨幣”向?qū)嶓w經(jīng)濟“寬信用”傳導(dǎo)。信貸、M2及社會融資規(guī)模等金融數(shù)據(jù)的反彈勢頭有可能小幅加快。

    她進一步表示，在具體政策工具方面，預(yù)計下半年還會有兩次降準(zhǔn)，定向支持小微企業(yè)的TMLF、再貸款再貼現(xiàn)操作也會進一步加碼；下半年利率并軌有望取得實質(zhì)性進展，企業(yè)一般貸款利率會有一定幅度的下降。鑒于當(dāng)前包括美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫在內(nèi)，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策正在出現(xiàn)寬松轉(zhuǎn)向，國內(nèi)貨幣市場政策指導(dǎo)利率也存在下調(diào)可能。整體上看，下半年金融支持實體經(jīng)濟在“量”、“價”兩端均存在發(fā)力空間。