資本市場改革路徑明確 多項政策舉措待出

    中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)了資本市場的改革路徑。會議指出，要完善資本市場基礎制度，提高上市公司質(zhì)量，健全退出機制，穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。

    資本市場目前正在全面深化改革，其中，就完善資本市場基礎制度有諸多安排，包括了充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗田作用，堅守科創(chuàng)板定位，優(yōu)化審核與注冊銜接機制，保持改革定力，總結(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實施注冊制；狠抓中介機構(gòu)能力建設，加快建設高質(zhì)量投資銀行，支持優(yōu)質(zhì)券商創(chuàng)新提質(zhì)，鼓勵中小券商特色化精品化發(fā)展，推動公募機構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金，推進行業(yè)文化建設；加快推進資本市場高水平開放，推動更多中長期資金入市等。

    在提高上市公司質(zhì)量方面，證監(jiān)會制定實施推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃，把好入口和出口兩道關，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量，嚴把IPO審核質(zhì)量關，充分發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進上市公司優(yōu)勝劣汰。優(yōu)化重組上市、再融資等制度，支持分拆上市試點。加強上市公司持續(xù)監(jiān)管、分類監(jiān)管、精準監(jiān)管。

    業(yè)內(nèi)人士介紹，證監(jiān)會力爭通過3年至5年的時間使存量上市公司質(zhì)量有較大提升，上市公司整體面貌有較大改觀。

    據(jù)Wind統(tǒng)計，剔除因吸收合并而退市的股票外，年內(nèi)交易所共發(fā)布10只股票終止上市的公告，而在2018年全年A股退市股為4只。經(jīng)計算，2019年A股市場遭清退的股票較2018年同比翻倍。2019年被清退的股票中，因“破面”而退市的股票已達6只。在業(yè)內(nèi)人士看來，面值退市在實踐中越來越多，這也是提高上市公司質(zhì)量要求下的體現(xiàn)之一，退市制度未來也將繼續(xù)完善。

    值得注意的是，會議提及要“穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革”，其中，新三板改革率先開展，征求意見已結(jié)束，東北證券研究總監(jiān)付立春預計正式文件推出在即。

    付立春指出，投資者適當性管理辦法、轉(zhuǎn)板機制等市場關注的關鍵問題，后續(xù)有望通過配套規(guī)則的方式落地，新三板改革升級，在中國資本市場乃至國民經(jīng)濟當中的重要性地位顯著提高。

    對于創(chuàng)業(yè)板的改革，付立春認為，參照科創(chuàng)板試點注冊制的經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革呼之欲出，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度有望得到完善，包括優(yōu)化首發(fā)上市條件，提高創(chuàng)業(yè)板包容性和覆蓋面，適度放寬創(chuàng)業(yè)板再融資條件，支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市等。

    銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，堅持服務關鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的改革定位，形成可復制可推廣的制度機制，補齊科技創(chuàng)新與資本市場對接的短板，把更多的資本市場資源投向科技創(chuàng)新領域，雖然中央經(jīng)濟工作會議未曾提及相關內(nèi)容，但仍將是資本市場下一階段的重點任務，這將進一步暢通科技、金融和實體經(jīng)濟的循環(huán)機制，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，增強資本市場的活力、韌性和服務能力，使其真正成為促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”。