4月社融增量超3萬億 M2增速持續(xù)回升

    5月11日，央行公布的4月金融數(shù)據(jù)和社融增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月新增人民幣貸款1.7萬億元，社融增量高達3.09萬億元。盡管當月新增信貸、社融增量規(guī)模不及3月，但考慮到4月歷來是信貸小月，今年4月的新增信貸、社融增量同比表現(xiàn)不俗，好于市場預期。

    分部門看，住戶部門貸款增加6669億元，其中，短期貸款增加2280億元，中長期貸款增加4389億元，環(huán)比明顯改善。反映出疫情緩和后，前期壓抑的居民購房、購車以及短期消費出現(xiàn)回補。

    企業(yè)部門貸款則呈現(xiàn)中長期貸款回暖、票據(jù)融資新增較多等特點。4月企事業(yè)單位貸款增加9563億元，其中，短期貸款減少62億元，中長期貸款增加5547億元，票據(jù)融資增加3910億元。

    從絕對水平來看，去年4月企業(yè)中長期貸款新增2823億元，今年新增5547億元，提高了0.96倍。民生銀行首席研究員溫彬表示，近期隨著復工復產(chǎn)的推進，內(nèi)需得到明顯改善和回升，企業(yè)投資也在回暖，因此企業(yè)中長期貸款增加較多。

    中信證券固定收益團隊認為，企業(yè)中長期貸款需求回暖可能源于兩方面原因：一是信貸利率下行利好貸款需求；二是考慮到4月地方城投債券到期量大以及清退高成本融資的需求，企業(yè)中長貸新增額中可能包含部分地方債務置換的額度。至于當月企業(yè)短期貸款為何會減少，或意味著企業(yè)部門流動性需求邊際下降。

    不過，票據(jù)融資高增往往也會讓一些市場人士質(zhì)疑是否因銀行貸款沖量所致，光大證券首席固定收益分析師張旭對證券時報記者表示，利用票據(jù)融資沖量的行為多發(fā)生于有效融資需求不足時以及季末月。今年4月的信貸增量中，即使把票據(jù)融資剔除也達到了1.31萬億元，大幅超過了去年同期（包含票據(jù)）的1.02萬億元。而且，4月并非是季末月。因此，4月并不存在利用票據(jù)融資沖量的必要性，票據(jù)融資的增長是正常的企業(yè)融資行為。

    銀行信貸投放較多，亦推動廣義貨幣（M2）增速繼續(xù)大幅回升至11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點。這是繼3月末M2增速重回雙位數(shù)后，4月繼續(xù)保持雙位數(shù)增速運行。

    “4月M2增速明顯加快，反映出金融對實體經(jīng)濟支持的力度在增強。”溫彬稱，今年以來，央行通過降準、加大公開市場操作、再貸款再貼現(xiàn)等貨幣政策工具保持市場流動性合理充裕；同時，進一步暢通貨幣政策傳導機制，體現(xiàn)了從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)換的政策目標。4月新增信貸高達1.7萬億元，說明貨幣的派生效應明顯增強，這是推高M2增速的主要原因。

    北京一資深分析人士指出，信貸社融的較快增長可以提高企業(yè)和居民購買力，從供需兩端支持經(jīng)濟發(fā)展?，F(xiàn)代銀行貨幣體系下，貸款創(chuàng)造存款，貨幣就是貸款創(chuàng)造出來的，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的目標就是為了增加貸款進而增加貨幣。存款增加意味著貨幣增加，有效緩解了企業(yè)和居民的現(xiàn)金流壓力，企業(yè)可以投資、組織生產(chǎn)、增加就業(yè)崗位、發(fā)放工資等，居民可以消費，增加對企業(yè)產(chǎn)品和服務的需求，對經(jīng)濟的拉動作用會逐步體現(xiàn)出來。

    “總體來看，M2和社會融資規(guī)模增速與我國潛在經(jīng)濟增速相適應，高于受國內(nèi)外疫情沖擊的實際經(jīng)濟增速，有助于拉動我國經(jīng)濟增長逐步回升至潛在增速附近，促進經(jīng)濟金融良性循環(huán)的形成。”上述資深分析人士稱。