工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實：雙循環(huán)實際上是一個關(guān)于未來的求解

    “雙循環(huán)是疫情沖擊下整個中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)時之選；同時它也是在全球秩序發(fā)生變化的背景之下，中國實現(xiàn)資源要素更加高效優(yōu)質(zhì)配置的一種選擇。”工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實日前做客《證券日報》微訪談時表示，雙循環(huán)實際上是一個關(guān)于未來的求解，中國給出的答案是在未來全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、全球的發(fā)展變量都已經(jīng)發(fā)生了系統(tǒng)性的變化之下，我們需要用雙循環(huán)即以內(nèi)部循環(huán)為主體、內(nèi)外循環(huán)相結(jié)合的方式，來謀求自身更加長期穩(wěn)健的發(fā)展。

    程實認(rèn)為，雙循環(huán)發(fā)展格局的核心動力來源是全要素生產(chǎn)力的提升，主要體現(xiàn)在制度軟實力和科技硬實力兩個方向。對應(yīng)這兩個方向，民生、科技和金融三大領(lǐng)域是雙循環(huán)格局形成和進(jìn)一步良性發(fā)展的關(guān)鍵。

    科技實力和數(shù)字經(jīng)濟(jì)是雙循環(huán)的物質(zhì)基礎(chǔ)

    《證券日報》：對于整個雙循環(huán)，即國內(nèi)大循環(huán)和國內(nèi)國際循環(huán)相結(jié)合的大格局來說，我們遇到的難點是什么？堵點是什么？

    程實：難點和堵點，如果從循環(huán)的角度去理解就非常清楚。在我看來，要使這個循環(huán)能夠運行起來，最大的一個難點在于它沒有一個完整的賽道，即缺少一個完善的基礎(chǔ)設(shè)施保證該循環(huán)的正常運行。整個雙循環(huán)的物質(zhì)基礎(chǔ)，就是全產(chǎn)業(yè)鏈、全供應(yīng)鏈、全維度的完備性，以及在疫情沖擊之下，產(chǎn)業(yè)鏈自身所發(fā)生的從線下到線上模式的轉(zhuǎn)變。因此科技實力，特別是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，將是雙循環(huán)的一個物質(zhì)基礎(chǔ)。所以說，需要通過在DCEP（央行數(shù)字貨幣）和不同模式的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展上傾注更多的力量來夯實未來雙循環(huán)格局的物質(zhì)基礎(chǔ)。

    從堵點來看，我認(rèn)為循環(huán)出現(xiàn)擁堵的狀況，或者說出現(xiàn)一種循而不暢的狀況也是有可能的。原因很簡單，該循環(huán)沒有形成一個閉環(huán)，循環(huán)出現(xiàn)了一些斷層和斷點。這意味著在產(chǎn)業(yè)鏈上自主研發(fā)能力存在巨大的不足，同時存在著一些我們沒有攻克的重要的、技術(shù)性的關(guān)卡。如何避免這些在內(nèi)循環(huán)過程中出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)性、行業(yè)性、技術(shù)性斷層點，是我們必須要解決的一個關(guān)鍵問題。所以，對于中國來說，我們在第四次科技革命中如何力爭上游，將是解決中國雙循環(huán)格局的根本性問題。

    下半年LPR利率仍有下行空間

    《證券日報》：您認(rèn)為下半年財政政策和貨幣政策的走向如何？

    程實：下半年中國財政政策和貨幣政策的搭配會變得更加靈活，財政政策會更加積極有為。在5月份的兩會之后，財政政策的加碼正在逐步落地，在特別國債、地方專項債的擴(kuò)容，在整個財政赤字率的提升上都有進(jìn)一步動作，這些動作的落地實際上是保障了我們疫情防控有一個更強(qiáng)大的財政支持，并保障我們消費的激活。因為消費是整個內(nèi)循環(huán)的核心動能之一，整個消費的激活需要財政的一系列引導(dǎo)性投入。我們可以看到財政在救助和幫助民營企業(yè)微觀群體走出疫情困境的方面也做出了非常多的努力。這些對于中國經(jīng)濟(jì)的短期穩(wěn)定和微觀主體狀況的進(jìn)一步改善都有非常大的幫助，同時也為中國經(jīng)濟(jì)接下來向著內(nèi)循環(huán)為主體、內(nèi)外循環(huán)相結(jié)合的新格局演變創(chuàng)造了較好的條件。

    從貨幣政策角度來看，下半年貨幣政策會變得更加靈活適度，這意味著貨幣政策在松緊兩個方向上都會根據(jù)現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)金融狀況，特別是全球格局和中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生變化來進(jìn)行適時適度的調(diào)整。從大方向上看，在全球低利率負(fù)利率的背景之下，為了保證微觀主體的活力，中國的貨幣政策未來從長期來看還會保持利率水平相對較低的運行方向。

    從下半年來看，我們認(rèn)為LPR利率還是會有一定的下行空間，為了保障實體經(jīng)濟(jì)能夠更加順暢地運行，整個流動性的供應(yīng)也會保持合理的適度、合理的充裕，這就意味著與之配套的一系列流動性供應(yīng)的政策，也會相繼出臺。從整個財政政策和貨幣政策角度來看，二者都是為了應(yīng)對疫情的短期沖擊，以及實現(xiàn)長期的雙循環(huán)格局的確立，做出了一系列重要的工作。

    從逆周期向跨周期調(diào)節(jié)的深意：行穩(wěn)致遠(yuǎn)謀求長遠(yuǎn)

    《證券日報》：如何理解政治局會議提出的“跨周期”調(diào)節(jié)？從“逆周期”到“跨周期”之變，背后反映出宏觀調(diào)控政策出現(xiàn)了怎樣的演進(jìn)？

    程實：我認(rèn)為從逆周期到跨周期，很明顯地看到中國經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控思維風(fēng)格正在踐行“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”這一核心。

    我們做的選擇是把目光放得更加長遠(yuǎn)，也就是從逆周期轉(zhuǎn)向跨周期，從一個更長遠(yuǎn)的角度去思考短期的底線在哪里，長期的方向在哪里。通過一系列有序的、有方向性的短期政策和長期政策相結(jié)合的有序安排，通過不同類型的財政政策、貨幣政策、匯率政策、支出轉(zhuǎn)移政策以及一系列的產(chǎn)業(yè)政策相互搭配，來謀求整個政策效應(yīng)的相互配合。我們需要謀求的是在一個更長期的時間范圍之內(nèi)，能夠更好地適應(yīng)全球的高波動性特征所給我們造成的負(fù)面沖擊，以及更好地抓住在全球長趨勢變化之下，給我們形成的一些長遠(yuǎn)的機(jī)會。因此政策的跨周期是一種更加長遠(yuǎn)的目光。

    我們既關(guān)注短期，也關(guān)注長期；我們既關(guān)心短期的生存問題，又關(guān)注未來長遠(yuǎn)的發(fā)展問題；我們既看到短期一系列高頻信號的波動，也注意到難以察覺的一系列長期賽道的悄然形成。所以說中國的政策正在通過從單純的逆周期向跨周期進(jìn)行一種行穩(wěn)致遠(yuǎn)的轉(zhuǎn)變，以此來謀求中國發(fā)展的更好、更長遠(yuǎn)的未來。