與特區(qū)共成長 深圳創(chuàng)投練就“硬核”投資本領(lǐng)

    40年來，深圳的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成就令人矚目。從1979年只有1.79億元的GDP增長到了2019年的2.69萬億元，創(chuàng)造了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡。而在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的路上，有一股力量不容忽視，那就是在背后默默支持的深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

    2020年，也是深圳本土創(chuàng)投行業(yè)誕生20周年，20年間陸續(xù)出現(xiàn)了一批頗具代表性的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，如深創(chuàng)投、達(dá)晨、同創(chuàng)偉業(yè)、東方富海、松禾資本等，他們身上有屬于本土機(jī)構(gòu)特有的“深圳”烙?。红`敏的市場嗅覺、緊跟國家戰(zhàn)略主線、青睞硬科技項(xiàng)目、利用人民幣資金的內(nèi)循環(huán)、主打國內(nèi)資本市場退出，在華大基因、邁瑞醫(yī)療、微芯生物、歐菲光等高新企業(yè)背后都能看到他們的身影；也有一批新興的專業(yè)領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)，如啟賦資本、倚鋒資本在各自細(xì)分領(lǐng)域成為行業(yè)領(lǐng)頭羊，在新經(jīng)濟(jì)的投資領(lǐng)域大施拳腳，為全國創(chuàng)投行業(yè)輸出“深圳模式”。

    市場化創(chuàng)新沃土

    激發(fā)潛能

    1998年，全國人大常委會(huì)副委員長、民建中央主席成思危在全國兩會(huì)上提出發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的“一號(hào)提案”，1999年，中國國際高新技術(shù)成果交易會(huì)（簡稱高交會(huì)）首次在深圳舉辦，諸如IDG資本等海外風(fēng)投剛剛進(jìn)入中國市場不久，在國內(nèi)股權(quán)投資發(fā)展進(jìn)入承上啟下的重要時(shí)間，一批本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在深圳率先破土而出。

    作為國內(nèi)最早成立的有政府背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，深創(chuàng)投從7億元注冊資本起步發(fā)展到目前管理3500億元的資金規(guī)模，“不塞項(xiàng)目不塞人”是當(dāng)時(shí)深圳市政府的統(tǒng)一表態(tài)，投資運(yùn)營方面，市場說了算的理念20年來一直延續(xù)。

    在深創(chuàng)投董事長倪澤望看來，深圳市對(duì)創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展從起步時(shí)就給予最大的支持，改革創(chuàng)新和市場經(jīng)濟(jì)這兩點(diǎn)一直引領(lǐng)深圳的發(fā)展，特別在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)走在全國的前列，正是由于有了這樣的土壤，創(chuàng)業(yè)投資才有可能在深圳成長起來。

    “改革開放的40年，尤其是最近5年深圳的發(fā)展更加進(jìn)入一個(gè)快車道，”倪澤望告訴證券時(shí)報(bào)記者，“粵港澳大灣區(qū)，深圳先行示范區(qū)等重大政策利好，支持深圳的諸多企業(yè)有更好的成長空間，也正是由于良好的投資環(huán)境，會(huì)吸引優(yōu)秀人才和項(xiàng)目，到深圳來落戶，所以慢慢的形成一個(gè)良性循環(huán)。政策好，環(huán)境好，項(xiàng)目多，人才多，資本的力量又跟上來，形成一個(gè)閉環(huán)，整個(gè)生產(chǎn)要素就非常完備，深圳也就變成國內(nèi)最好的創(chuàng)業(yè)之地。”

    的確，深圳為創(chuàng)投的發(fā)展提供了得天獨(dú)厚的環(huán)境，扶持力度極大的政策環(huán)境、良好的制度配套保障、市場化導(dǎo)向的指引、蓬勃發(fā)展的高科技企業(yè)、深交所的資本市場培育，讓“募投管退”各個(gè)環(huán)節(jié)都能暢通無阻。

    而深圳本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)市場化程度高，聚焦硬科技、自主可控、醫(yī)療健康等長期成長性高的優(yōu)勢行業(yè)，通過資本注入、資源嫁接、產(chǎn)業(yè)賦能、資本市場對(duì)接等增值服務(wù)，發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，幫助創(chuàng)新型企業(yè)做大做強(qiáng)。

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月，深圳市共有4493家私募基金管理人，數(shù)量占比為18.37%，管理15113只基金，這一規(guī)模位列全國第二，僅次于上海，略高于北京；從管理基金規(guī)模上看，深圳以1.85萬億元位列第三，規(guī)模占比為12.67%。

    深圳的特別之處在于形成創(chuàng)新氛圍、區(qū)域產(chǎn)業(yè)整體的布局、資金資本集聚的市場環(huán)境，同創(chuàng)偉業(yè)董事長鄭偉鶴表示，深圳誕生了諸如華為、騰訊、比亞迪、華大基因、平安保險(xiǎn)等一批優(yōu)秀企業(yè)，也有充分的資金來源，而投資機(jī)構(gòu)本身也積累了經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)資源，能夠比較好地切入并推動(dòng)發(fā)展深圳的投資和創(chuàng)新環(huán)境。

    緊跟國家戰(zhàn)略

    押注“硬科技”

    通過40年奮斗，深圳已從曾經(jīng)的“世界工廠”逐步轉(zhuǎn)型為“科技+資本驅(qū)動(dòng)”的城市，企查查數(shù)據(jù)顯示，深圳已孕育7家世界500強(qiáng)企業(yè)、26家全國500強(qiáng)企業(yè)，118家從事信息技術(shù)行業(yè)A股上市公司。截至今年7月6日，深圳市共有1.7萬家高新技術(shù)企業(yè)，創(chuàng)新載體方面，截至2019年底擁有國家、省、市級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等各類創(chuàng)新載體達(dá)2260家，與5年前相比實(shí)現(xiàn)了翻番。

    深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資方向上有鮮明的特色，跟著國家產(chǎn)業(yè)政策方向，幾乎是一致的選擇，而地處珠三角制造業(yè)中心，偏愛本土硬科技項(xiàng)目，更是成為他們身上的標(biāo)簽，至于其背后的投資邏輯，有核心技術(shù)、能解決卡脖子難題是項(xiàng)目判斷的必要條件之一。

    2004年中小板面世，大族激光、同洲電子等一批電子科技企業(yè)相繼上市，在早期參與投資的深圳高新投、達(dá)晨財(cái)智看到了退出的希望，因此加速步入了發(fā)展的快車道。

    2009年創(chuàng)業(yè)板的開板，更是讓“本土募集、本土投資、本土退出”的模式成為主流趨勢，首批掛牌的28家企業(yè)里達(dá)晨財(cái)智命中3家——億緯鋰能、愛爾眼科和網(wǎng)宿科技。

    2019年科創(chuàng)板推出試點(diǎn)注冊制，上市企業(yè)背后超過80%有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的支持，而深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)同樣扮演重要角色，深創(chuàng)投、松禾資本在首批掛牌企業(yè)里分別收獲4個(gè)企業(yè)的IPO。

    在松禾資本的投資風(fēng)格中，硬科技創(chuàng)新是一貫的堅(jiān)持。以2019年7月登陸科創(chuàng)板的光峰科技為例，松禾在2009年就投資了光峰科技天使輪，陪伴其走過十年創(chuàng)業(yè)時(shí)光，公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的ALPD激光顯示技術(shù)，確立了中國在激光顯示領(lǐng)域的國際領(lǐng)先地位。除了基于創(chuàng)始人對(duì)工業(yè)激光民用化的追求和愿景外，松禾亦看重其高流明技術(shù)在電影院線和家庭激光電視的廣闊未來。

    松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛告訴證券時(shí)報(bào)記者，如果這樣的公司在資本市場越來越多，科創(chuàng)板和注冊制為資本市場帶來的效率提升一定會(huì)吸引越來越多的企業(yè)成為這樣的公司。

    事實(shí)上，投資“硬科技”企業(yè)并不容易，往往面臨項(xiàng)目投入多、周期長、風(fēng)險(xiǎn)大，很多科技企業(yè)前期都是虧損的，按照以往的規(guī)則，虧損企業(yè)是不能上市的，上不了市就難以融到資，資金后續(xù)乏力就拖累企業(yè)投入，形成惡性循環(huán)，企業(yè)最終可能垮掉。

    科創(chuàng)板的設(shè)立就是要補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，對(duì)整個(gè)投資生態(tài)帶來了重大影響，達(dá)晨財(cái)智董事長劉晝在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)略顯激動(dòng)，“現(xiàn)在越來越多的‘硬科技’企業(yè)，通過科創(chuàng)板登陸資本市場，借助資本市場的力量走上了發(fā)展的快車道，而創(chuàng)業(yè)板注冊制的全面落地，也會(huì)使得中國資本市場的IPO數(shù)量迎來一個(gè)爆發(fā)式的增長。”

    他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下，一個(gè)以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展新格局正在形成，其中也包含巨大機(jī)會(huì)，尤其是中國自主可控進(jìn)口替代的浪潮會(huì)進(jìn)一步加速，應(yīng)該把握其中的機(jī)會(huì)。