首席氣候官丨專訪匯豐中國副行長李峰： 構建具有中國特色的ESG評價體系

    “雙碳”目標蘊含著巨大的投資機遇。但是要實現(xiàn)“雙碳”目標，政府資金只能覆蓋很小一部分，缺口主要靠市場彌補。從全球經濟低碳轉型過程中，可以看到ESG投資能夠在創(chuàng)造財富的同時，助力可持續(xù)發(fā)展。

    根據匯豐投資管理于2021年1月和2月在中國內地、中國香港、新加坡和英國幾個市場進行的調查，亞洲市場中（中國內地、中國香港和新加坡），平均64%的受訪投資者表示疫情提高了他們對ESG等因素的認識，同時促使其重新評估投資方式。半數(shù)受訪的亞洲市場投資者相信，未來三至五年的投資組合將100%包含可持續(xù)投資。

    中國ESG投資屬于初級階段，目前包括商業(yè)銀行、公募基金等各類金融機構不斷探索將ESG理念貫穿到公司風險管理以及決策流程中。同時，國內ESG投資逐漸從早期的銀行信貸業(yè)務拓展到證券業(yè)、股權投資和產業(yè)基金實踐中，銀行ESG理財產品、泛ESG公募基金等責任投資產品不斷涌現(xiàn)。

    國際上逐步形成了披露、評估和投資的有機銜接過程，參與ESG評級的國際與國內機構不斷增長。各種ESG指標和評價體系間存在一致性，也存在差異。

    統(tǒng)一的ESG評價體系是否存在，差異化的ESG評價體系會是常態(tài)嗎？國際上哪些投資經驗和產品值得中國借鑒？引導ESG投資，中國還有哪些方面值得發(fā)力？

    近期，匯豐中國副行長李峰接受了21世紀經濟報道的采訪。

    李峰認為，為了便于監(jiān)管機構與資本市場推行采用，有必要通過相對統(tǒng)一的體系和指標來對信息披露和評估進行規(guī)范。綠色金融需要統(tǒng)一的標準和定義，加強綠色數(shù)據收集和應用，完善數(shù)據的認證、評級、監(jiān)控流程和信息披露機制，讓投資者理解債券或者項目是否真正“綠色”，也為金融機構進行產品定價及投資者提供參考，便于相關產品在市場交易。

    全球ESG資產超35萬億美元

    《21世紀》：ESG投資和普通的投資有什么不同？境外對于ESG投資的熱度如何？

    李峰：ESG是聯(lián)合國全球契約組織（UNGlobalCompact）于2004年首次提出的概念，認為在投資過程中，除了財務回報的考量之外，還應將環(huán)境、社會和公司治理等因素納入投資的評估決策。而要將ESG納入投資決策，指標體系、企業(yè)數(shù)據和評估標準缺一不可。同時，企業(yè)數(shù)據又極大依賴于監(jiān)管機構及投資者的信息披露要求。

    隨著境外監(jiān)管機構、投資者和企業(yè)對ESG的關注度提升。我們注意到越來越多的機構投資者將ESG與其投資戰(zhàn)略相結合。全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）估計全球ESG資產約超過35萬億美元。此外，聯(lián)合國負責任投資原則（PRI）的簽署伙伴數(shù)量也持續(xù)增長，現(xiàn)已超過3500家。

    《21世紀》：中國要實現(xiàn)“雙碳”目標，政府資金只能覆蓋很小一部分，缺口主要靠市場彌補。引導ESG投資方面有哪些值得發(fā)力之處？

    李峰：實現(xiàn)“雙碳”目標及推動大規(guī)模的低碳轉型需要大量的資金支持。

    聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）報告指出，預計在2021至2050年期間，每年平均需要8300億美元的額外投資，才可以控制全球升溫在1.5攝氏度之內。

    另據聯(lián)合國貿易和發(fā)展組織測算，全球每年對可持續(xù)發(fā)展目標的投資需求高達5萬億至7萬億美元。

    雖然數(shù)額巨大，但所需要的資金其實是存在的，且金融業(yè)在彌補資金缺口上扮演著重要的角色：既可為綠色項目提供融資，推動資本進入綠色產業(yè)領域；亦可通過日常金融決策，有效配置金融資源。

    我們要達成的目標在于如何創(chuàng)造適合的標準、政策和規(guī)則環(huán)境，讓資金能夠得以流動。

    要達成目標，首先需要將這些資金與綠色項目聯(lián)系起來，讓市場對綠色和低碳項目的定義有所共識。綠色金融需要統(tǒng)一的標準和定義，加強綠色數(shù)據收集和應用，完善數(shù)據的認證、評級、監(jiān)控流程和信息披露機制，讓投資者理解債券或者項目是否真正“綠色”，也為金融機構進行產品定價及投資者提供參考，便于相關產品在市場交易。

    與此同時，政策工具的推動作用也非常重要。

    例如，我們了解到央行正在研究設立直達碳減排領域的碳減排支持工具，并將適時推向市場。通過向符合條件的金融機構提供低成本資金，支持金融機構為具有顯著碳減排效應的項目提供優(yōu)惠利率融資。這將有助于引導和撬動金融資源向低碳、綠色轉型、綠色創(chuàng)新等項目和行業(yè)傾斜流動。

    中國ESG投資處于初級階段

    《21世紀》：“雙碳”目標為金融行業(yè)帶來了哪些機遇？國際上哪些ESG投資經驗和產品值得中國借鑒？

    李峰：相較于國際市場的火熱，ESG投資在中國的發(fā)展還處于起步或初級階段。隨著國內碳中和路線圖的逐漸清晰，以及一系列具體政策的出臺，ESG投資作為碳中和的重要推動力，其發(fā)展將充滿活力，對于支持我國碳達峰和碳中和的戰(zhàn)略部署，加速優(yōu)化資源配置，具有重大意義。

    國內市場對于個人投資者的ESG產品在過去幾年中也在不斷涌現(xiàn)，比如中債估值中心于今年3月編制發(fā)布了境內首只碳中和綠色債券指數(shù)，該指數(shù)由在境內公開發(fā)行上市的碳中和債券組成，國內也有商業(yè)銀行發(fā)行了掛鉤于該指數(shù)的結構性存款，投資人可以直接購買。

    ESG投資涉及的領域和產品種類范圍非常廣泛。以下僅從我們銀行的角度，舉例一些比較常見的ESG投資產品：

    一種最常見的投資產品是綠色債券，綠債的發(fā)行文件中規(guī)定了資金使用用途為支持特定綠色項目。國內市場人民幣綠色債券的發(fā)行也是常態(tài)，但目前債券還主要在機構之間交易，個人投資者不能直接投資，只能通過投資資產管理產品來間接持有。

    另一種常見的ESG投資品種是銀行發(fā)行的綠色大額存單。個人投資者買入后，和普通的大額存單區(qū)別不是很大，但在銀行內部，會使用一筆綠色資產，和發(fā)行的大額存單進行匹配，通過這樣資產負債匹配的方式，使得投資者在獲得收益的同時，也支持了綠色投資的發(fā)展。

    除了固收類產品之外，海外大型資產管理公司也為個人投資者設計開發(fā)了使用ESG投資策略進行投資的基金產品。這些海外基金，國內的投資者也可以通過QDII投資的方式直接購買。

    《21世紀》：全國碳交易市場已運行了一段時間，引導金融機構進入以提高其活躍度成為熱點話題。商業(yè)銀行能從哪些方面助力碳交易市場，存在哪些風險和挑戰(zhàn)？

    李峰：全國碳排放權交易市場是利用市場機制控制和減少溫室氣體排放、推動綠色低碳發(fā)展的一項制度創(chuàng)新，也是我國力爭實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”目標的重要政策工具。

    根據目前的碳市場制度，金融機構尚不能直接參與全國碳市場交易，但隨著市場和制度的逐步發(fā)展成熟，金融機構的參與，可有效推動碳市場在價格發(fā)現(xiàn)、引導與風險管理等方面的作用得以實現(xiàn)，未來可期。作為商業(yè)銀行，我們希望未來能夠逐步地參與其中，一方面可以助力增加碳交易市場的流動性，另一方面通過幫助碳市場進行分層管理，提高效率，把市場進一步做大做強。

    作為新生事物，碳交易市場所面臨的主要挑戰(zhàn)之一在于各方如何共同維護市場的穩(wěn)健發(fā)展。作為商業(yè)銀行，我們也很愿意積極配合相關的市場政策和監(jiān)管措施，發(fā)揮金融機構的作用，推動全國碳市場循序漸進、完善成熟，同時也為銀行和客戶未來的發(fā)展尋找并把握機遇。

    構建具有中國特色的ESG評價體系

    《21世紀》：國際上逐步形成了披露、評估和投資的有機銜接過程，參與ESG評級的國際與國內機構不斷增長。各種ESG指標和評價體系間存在一致性，也存在差異。你認為，統(tǒng)一的ESG評價體系是否存在，差異化的ESG評價體系會是常態(tài)嗎？

    李峰：ESG的出發(fā)點就是從投融資角度出發(fā)，在資本市場中植入環(huán)境、社會和治理因素，使其具有良好的商業(yè)意義，并為社會帶來更可持續(xù)的市場，推動經濟社會更好地發(fā)展。因此，為了便于監(jiān)管機構與資本市場推行采用，有必要通過相對統(tǒng)一的體系和指標來對信息披露和評估進行規(guī)范。

    當然，在不同行業(yè)或不同地區(qū)，ESG議題也會具備各自不同的側重點，并由此產生了ESG指標和評級體系方面的一定差異。

    對于中國而言，在國際通行的體系框架基礎上，按照具體議題的重要性水平和信息的統(tǒng)計口徑，對于指標和評價體系進行本地化和差異化是合理的。

    《21世紀》：中國正在致力構建中國特色ESG評價體系，統(tǒng)一ESG標準。匯豐銀行有著豐富的投資經驗，對比境外ESG評級與中國目前評級情況，有哪些建議？

    李峰：國際上，使用最為廣泛的ESG信息披露指標體系是全球報告倡議組織推出的“全球報告倡議指引”，簡稱GRI指引。

    許多監(jiān)管機構、交易所等也已經提出了強制或指引性的ESG信息披露要求。

    此外，一些投資機構和ESG評級公司，如MSCI、道瓊斯、湯森路透、英國富時、晨星等，則各自制定了評估標準并進行評級以滿足市場需求。

    僅以MSCI為例，其每年基于全球5500多家上市公司，編制100多只ESG指數(shù)。但總的來說，國際上的各種ESG指標和評價體系之間都存在差異，全球到目前為止并沒有統(tǒng)一的標準。

    在中國內地，ESG相關信息披露工作起步較晚。

    除了在港交所上市的內地企業(yè)由于港交所要求需要實行“不披露就解釋”之外，直到今年，《上市公司投資者關系管理指引（征求意見稿）》才明確了，在投資者關系管理中，上市公司與投資者溝通的內容包括環(huán)境保護、社會責任和公司治理（ESG）信息。

    我們認為，中國在構建ESG評價體系過程中，可以適當參照境外相對成熟的指標體系和評價標準，并結合中國實際，盡量幫助企業(yè)以一套標準滿足不同利益相關方的需求。