五位首席展望2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)：應(yīng)對(duì)“三重壓力”有招 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力足

    回顧2021年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中持續(xù)向好，但仍面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。展望2022年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何化解壓力，保持增長(zhǎng)動(dòng)力？

    《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的五位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（分析師）認(rèn)為，通過(guò)穩(wěn)預(yù)期、擴(kuò)內(nèi)需、保供給“三重努力”來(lái)應(yīng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的需求收縮、攻擊沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”；疫情對(duì)海外供應(yīng)鏈抑制作用大概率逐步減弱，疊加今年高基數(shù)因素，2022年我國(guó)出口增速預(yù)計(jì)將有所回落；中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)工作定下了“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的主基調(diào)，明年財(cái)政政策和貨幣政策將共同協(xié)調(diào)，對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性與國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化構(gòu)成一定支撐。

    本報(bào)記者 朱寶琛 孟珂

    回顧即將過(guò)去的2021年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)加強(qiáng)，積極變化逐步增多。但當(dāng)前全球疫情蔓延反復(fù)，給本就復(fù)雜的全球局勢(shì)再添變數(shù)，國(guó)內(nèi)供給和需求仍面臨較多制約。

    展望2022年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展或面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，該如何應(yīng)對(duì)？外貿(mào)能否繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力？經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力又有哪些？對(duì)此，12月26日，《證券日?qǐng)?bào)》記者分別采訪了中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云、中信證券首席FICC分析師明明、川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂、華興證券（香港）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟和中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清。

    五位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（分析師）普遍認(rèn)為，2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)交出高質(zhì)量發(fā)展的答卷，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有足夠動(dòng)力。

    “三重努力”應(yīng)對(duì)“三重壓力”

    日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，在充分肯定成績(jī)的同時(shí)，必須看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

    對(duì)此，鄧海清認(rèn)為，在需求收縮方面，我國(guó)出口訂單優(yōu)勢(shì)減弱，基建投資增速低迷，房地產(chǎn)投資增速下滑，消費(fèi)恢復(fù)較慢；在供給沖擊方面，疫情演變對(duì)供應(yīng)鏈安全和穩(wěn)定造成沖擊，拉閘限電等干擾了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，部分大宗商品價(jià)格暴漲對(duì)中下游制造業(yè)企業(yè)的盈利能力造成沖擊；在預(yù)期轉(zhuǎn)弱方面，企業(yè)家尤其是民營(yíng)企業(yè)家預(yù)期轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)主體擴(kuò)大再生產(chǎn)和招工意愿下降。

    談及應(yīng)對(duì)舉措，龐溟認(rèn)為可以通過(guò)穩(wěn)預(yù)期、擴(kuò)內(nèi)需、保供給“三重努力”來(lái)解決。穩(wěn)預(yù)期方面，要依靠微觀主體和市場(chǎng)主體的穩(wěn)定和發(fā)展，繼續(xù)堅(jiān)持在多予、少取兩方面下功夫；落實(shí)好支持制造業(yè)、中小企業(yè)的助企紓困政策，通過(guò)分類指導(dǎo)，精準(zhǔn)服務(wù)，從體制、機(jī)制、法制等各方面為企業(yè)創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境；更加重視結(jié)構(gòu)調(diào)整，多用市場(chǎng)化和法治化措施，通過(guò)持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)主體活力來(lái)增強(qiáng)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展自身的活力。

    擴(kuò)內(nèi)需方面，要增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。特別是對(duì)財(cái)政支出的強(qiáng)度、進(jìn)度、效度以及對(duì)地方政府專項(xiàng)債券的支持力度要予以充分保證，通過(guò)減稅降費(fèi)、惠企紓困、適度超前支持關(guān)鍵項(xiàng)目建設(shè)、盡快形成實(shí)物工作量，對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策和金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的力度和效能予以充分保證。

    保供給方面，要先立后破，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，突破供給約束堵點(diǎn)、痛點(diǎn)、難點(diǎn)，打通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)，扎實(shí)解決供給端約束對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的限制和阻礙。要保障能源、電力和初級(jí)產(chǎn)品供給，同時(shí)推進(jìn)生產(chǎn)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力提升、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、數(shù)字化改造以及資源全面節(jié)約、集約、循環(huán)利用和消費(fèi)領(lǐng)域的全民節(jié)約意識(shí)以及簡(jiǎn)約適度、綠色低碳的生活方式。

    董忠云表示，應(yīng)對(duì)這一局面，一方面，要繼續(xù)做好疫情防控，力爭(zhēng)將疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響降到最低；另一方面，通過(guò)逆周期政策發(fā)力，利用宏觀調(diào)控來(lái)修補(bǔ)內(nèi)需不足，通過(guò)實(shí)現(xiàn)更加順暢的內(nèi)循環(huán)來(lái)增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和抗壓性。

    對(duì)于需求收縮壓力，明明則認(rèn)為應(yīng)緊抓擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略基點(diǎn)。一是擴(kuò)大消費(fèi)。今年出臺(tái)的一些共同富裕相關(guān)政策，長(zhǎng)期來(lái)看有利于平衡收入分配，擴(kuò)大中低收入群體收入和消費(fèi)能力，但短期來(lái)看有一定的“收縮效應(yīng)”。因此2022年或?qū)⒂懈啻龠M(jìn)消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)政策和具備“擴(kuò)張效應(yīng)”的政策出臺(tái)。二是擴(kuò)大投資。預(yù)算內(nèi)投資和基建是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控最有力的抓手，明年上半年發(fā)力的確定性比較高。此外，還可以通過(guò)稅收、信貸等優(yōu)惠措施鼓勵(lì)綠色產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)等加大投資。

    鄧海清認(rèn)為，著力擴(kuò)大內(nèi)需，財(cái)政支出要進(jìn)一步發(fā)力、靠前，基建投資要發(fā)揮托底作用；積極鼓勵(lì)消費(fèi)，增加居民收入，通過(guò)消費(fèi)對(duì)沖出口下行。

    關(guān)于供給沖擊，明明稱，“今年主要集中在能源領(lǐng)域，明年要堅(jiān)持‘先立后破’的原則，積極發(fā)展煤炭清潔利用，不搞‘運(yùn)動(dòng)式’減碳。”

    對(duì)此，鄧海清建議，正確認(rèn)識(shí)和把握“雙碳”政策，穩(wěn)中求進(jìn)、先立后破，避免拉閘限電等運(yùn)動(dòng)式、一刀切式的治理方式，防止政策冒進(jìn)和層層加碼，不要把“雙碳”等同于“雙控”，把“碳達(dá)峰”搞成“碳沖鋒”。

    至于預(yù)期轉(zhuǎn)弱，明明認(rèn)為，要扭轉(zhuǎn)預(yù)期，首先應(yīng)釋放積極的政策信號(hào)，包括擴(kuò)張性的財(cái)政政策、貨幣政策，以及在一些國(guó)民經(jīng)濟(jì)比較重要的領(lǐng)域適當(dāng)放松一些約束；其次，若要讓市場(chǎng)主體的預(yù)期反彈，一方面需要實(shí)體企業(yè)感受到需求回暖，另一方面需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)予以確認(rèn)，故而政策發(fā)力應(yīng)適當(dāng)“靠前”。

    明年出口增速將回落

    日前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，今年我國(guó)進(jìn)出口快速增長(zhǎng)，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出重要貢獻(xiàn)。但當(dāng)前外貿(mào)面臨不確定性因素增多。為此，會(huì)議提出“加強(qiáng)對(duì)進(jìn)出口的政策支持”“進(jìn)一步鼓勵(lì)跨境電商等外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展”等五方面舉措。

    如何看待2022年的外貿(mào)形勢(shì)？其能否繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力？

    明明表示，目前出口企業(yè)訂單充足，短期內(nèi)外需依然旺盛，2022年上半年外貿(mào)保持高增長(zhǎng)的概率較大，但下半年出口增速或?qū)⒂兴芈?。原因在于疫情?duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊逐漸減弱，供給瓶頸將隨之逐漸緩解。同時(shí)，海外財(cái)政、貨幣政策刺激陸續(xù)退潮，海外需求難以長(zhǎng)期保持高位。

    鄧海清認(rèn)為，2022年隨著發(fā)達(dá)國(guó)家疫情管控放松，會(huì)帶來(lái)供應(yīng)鏈和航運(yùn)物流效率恢復(fù)，中國(guó)2020年以來(lái)的出口高景氣將會(huì)遭遇挑戰(zhàn)。但海外供應(yīng)鏈的恢復(fù)不會(huì)立竿見影，2022年出口斷崖式回落的可能性小。

    “2022年海外主要央行或?qū)⒅鸩绞站o貨幣政策，從而導(dǎo)致全球需求疲軟。”陳靂表示。

    “2021年強(qiáng)勁的出口是支撐經(jīng)濟(jì)的重要因素。”董忠云認(rèn)為，考慮到疫情對(duì)海外供應(yīng)鏈的抑制大概率會(huì)呈現(xiàn)逐步減弱趨勢(shì)，這意味著中國(guó)在全球的出口份額可能趨于回落。同時(shí)，疊加今年出口較高基數(shù)，明年出口同比增速預(yù)計(jì)將有所回落。

    龐溟預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)出口增速雖然有可能在高基數(shù)效應(yīng)下放緩，但整體依然將保持較快增長(zhǎng)和較好的貿(mào)易結(jié)構(gòu)；進(jìn)口貿(mào)易在2022年將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總體貿(mào)易順差有望減小。

    “在‘中國(guó)制造’向‘中國(guó)智造’轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中國(guó)外貿(mào)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和科技含量將不斷提升，境外對(duì)中國(guó)商品和服務(wù)的認(rèn)可度繼續(xù)提高，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的韌性得到充分驗(yàn)證。”龐溟表示，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口仍能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，高水平、高質(zhì)量、高科技產(chǎn)品以及服務(wù)貿(mào)易的進(jìn)出口將有望加速增長(zhǎng)。

    經(jīng)過(guò)國(guó)際國(guó)內(nèi)相關(guān)方共同努力，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》將于2022年1月1日正式生效實(shí)施。龐溟表示，隨著對(duì)外貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展等政策體系日益完善、多輪穩(wěn)外貿(mào)促外貿(mào)政策措施有效落地，預(yù)計(jì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易在國(guó)際市場(chǎng)布局尤其是對(duì)發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易、國(guó)內(nèi)區(qū)域布局、貿(mào)易方式、民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口提速等方面的優(yōu)化勢(shì)頭在2022年有望延續(xù)。

    經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力足

    2021年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)抗住壓力，穩(wěn)中有進(jìn)，交出了高質(zhì)量發(fā)展答卷；2022年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？五位首席普遍表示，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有足夠動(dòng)力。

    鄧海清表示，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是增長(zhǎng)動(dòng)力切換——從出口主驅(qū)動(dòng)到“科技賦能+消費(fèi)反彈”。一是財(cái)政支出發(fā)力，基建投資增速回升對(duì)GDP增長(zhǎng)起到托底作用；二是隨著疫苗和特效藥的普及，全球疫情演化形勢(shì)大概率較2021年好轉(zhuǎn)，疫情管控放松后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境改善，消費(fèi)增速有望迎來(lái)反彈；三是大力鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展，技術(shù)進(jìn)步將帶來(lái)全要素生產(chǎn)率的提高。

    明明認(rèn)為，2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力主要將來(lái)自三個(gè)方面：一是廣義財(cái)政擴(kuò)張，包括公共財(cái)政支出，政府性基金支出及其拉動(dòng)的基建投資；二是綠色制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)等加大投資；三是居民收入延續(xù)回暖，帶動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)修復(fù)。

    陳靂認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)工作定下了“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的主基調(diào)。明年財(cái)政政策和貨幣政策將共同協(xié)調(diào)，對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性與國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化構(gòu)成一定支撐。

    同時(shí)，陳靂表示，自疫情在全球蔓延以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的不確定性大幅提升。產(chǎn)業(yè)鏈自主可控和“卡脖子領(lǐng)域”仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟須解決的問題。

    龐溟認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力將主要來(lái)自以科技創(chuàng)新為核心的制造業(yè)投資和基建投資的加速增長(zhǎng)、消費(fèi)復(fù)蘇以及出口持續(xù)向好，積極的財(cái)政政策將成為助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要著力點(diǎn)和托底經(jīng)濟(jì)的主要手段，對(duì)中高端制造業(yè)、科技發(fā)展和綠色投資的政策支持將成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)。

    龐溟進(jìn)一步表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，需要加快轉(zhuǎn)換發(fā)展動(dòng)力，依靠更深層次的改革、更高水平的開放和更加融合、高效的創(chuàng)新，提高經(jīng)濟(jì)效率、競(jìng)爭(zhēng)力、生產(chǎn)率和資源配置效率，通過(guò)健全機(jī)制體制、推進(jìn)制度改革和治理改革，繼續(xù)增強(qiáng)資本與勞動(dòng)等傳統(tǒng)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用，同時(shí)提高人力資本與全要素生產(chǎn)率等新要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。

    董忠云表示，明年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)在于推動(dòng)內(nèi)需的發(fā)力。一方面是逆周期調(diào)控政策加碼，明年穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合預(yù)計(jì)將以財(cái)政政策加力提速為主，貨幣政策適度寬松為輔，同時(shí)配合產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)。新一輪減稅降費(fèi)和基礎(chǔ)設(shè)施投資有望成為財(cái)政發(fā)力的兩大方向，前者釋放經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，后者預(yù)計(jì)將不局限在傳統(tǒng)的“鐵公機(jī)”，新基建有望成為重點(diǎn)投資領(lǐng)域。明年一季度有望是相關(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的密集出臺(tái)期，政策組合或?qū)ㄟm度寬貨幣、政府發(fā)債提速、基建投資支出加速、新一輪減稅降費(fèi)、新一輪消費(fèi)下鄉(xiāng)等。

    “另一方面是原有調(diào)控政策的邊際放松。例如針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控，明年大概率將繼續(xù)堅(jiān)持‘房住不炒’的基調(diào)，不會(huì)出現(xiàn)方向轉(zhuǎn)向。但在具體的調(diào)控政策上，各地依然具有一定靈活調(diào)整空間，預(yù)計(jì)明年金融領(lǐng)域有望增加對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域合理的投資開發(fā)和購(gòu)房需求的融資支持，對(duì)寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)提供一定的助力。”董忠云表示。