統(tǒng)一資金管理規(guī)則 債券市場高水平開放再深化

    近日，人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），完善并明確境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理要求。《規(guī)定》自2023年1月1日起施行。

    近年來，中國債市開放明顯提速。受訪人士認(rèn)為，隨著境外資本參與中國債市的投資交易細(xì)則進(jìn)一步完善，外資參與中國債市的熱情將進(jìn)一步提升。這對于豐富中國債券市場的境外發(fā)行人和投資人群體、推動(dòng)形成更加開放的債券市場具有重要意義。

    進(jìn)一步提升外資參與中國債市熱情

    《規(guī)定》統(tǒng)一規(guī)范了境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場涉及的資金賬戶、資金收付和匯兌、統(tǒng)計(jì)監(jiān)測等管理規(guī)則，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場。

    其中諸多便利投資交易的舉措和變化頗受市場關(guān)注。比如，在優(yōu)化外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策方面，《規(guī)定》進(jìn)一步擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資者外匯套保渠道，并取消柜臺(tái)交易的對手方數(shù)量限制。

    “《規(guī)定》在整體沿用和吸收現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上，取消了境外投資者在柜臺(tái)交易的3家對手方數(shù)量限制，進(jìn)一步賦予市場主體更多選擇權(quán)，也彰顯對外開放的態(tài)度。”國家外匯管理局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹稱。

    此外，《規(guī)定》還進(jìn)一步優(yōu)化匯出入幣種匹配管理。《規(guī)定》要求，境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場匯出與匯入資金幣種原則上應(yīng)保持一致，不得進(jìn)行人民幣與外幣之間的跨幣種套利。同時(shí)匯入“人民幣+外幣”進(jìn)行投資的，累計(jì)匯出外幣金額不得超過累計(jì)匯入外幣金額的1.2倍（投資清盤匯出除外）。長期投資中國債券市場的，上述比例可適當(dāng)放寬。

    《規(guī)定》的出臺(tái)有利于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場，增強(qiáng)中國債券市場對境外機(jī)構(gòu)投資者的吸引力。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析稱，此舉一方面將打消外資投資匯出入的“顧慮”，提振外資參與熱情，外資配置人民幣資產(chǎn)規(guī)模將穩(wěn)步上升；另一方面，境外投資機(jī)構(gòu)可自主選擇投資幣種，并鼓勵(lì)境外機(jī)構(gòu)投資者通過人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）進(jìn)行人民幣跨境收付等，有助于降低境外投資機(jī)構(gòu)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并提升人民幣跨境投資與儲(chǔ)備需求，推動(dòng)人民幣國際化。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，允許同一境外機(jī)構(gòu)投資者QFII項(xiàng)下與直接入市項(xiàng)下的資金相互劃轉(zhuǎn)、放寬外幣匯出比例限制等政策的落地，將進(jìn)一步便利和優(yōu)化境外投資者的資金匯兌、風(fēng)險(xiǎn)對沖等資金管理，是中國債券市場擴(kuò)大對外開放的一項(xiàng)重要配套政策，有助于提升外資參與中國債市的熱情。

    遵從“一套制度規(guī)則、一個(gè)中國債券市場”的基本思路

    資金管理是境外投資者投資中國債券市場的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！兑?guī)定》的出臺(tái)，是債券市場開放政策的配套舉措。

    今年以來，我國債券市場在開放層面頻頻迎來制度紅利。5月27日，人民銀行、證監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布了聯(lián)合公告〔2022〕第4號（關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜）（下稱《公告》），統(tǒng)籌同步推進(jìn)銀行間和交易所債券市場對外開放?！豆妗方y(tǒng)一了境外機(jī)構(gòu)投資者的市場準(zhǔn)入和跨境資金管理，推動(dòng)明確債券市場對外開放整體性制度安排。

    “作為《公告》的配套法規(guī)，此次發(fā)布的《規(guī)定》進(jìn)一步完善并明確了境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理要求，以便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場。”國家外匯管理局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

    該負(fù)責(zé)人表示，《規(guī)定》遵從《公告》“一套制度規(guī)則、一個(gè)中國債券市場”的基本思路，在多方面進(jìn)一步便利了境外投資者投資中國債券市場所涉資金管理政策。

    德意志銀行中國債務(wù)資本市場主管方中睿表示，一系列措施使外國投資者能投資境內(nèi)債券市場所有類型的產(chǎn)品，有助于進(jìn)一步提升境外資本參與的積極性和投資者類型的多元化。

    多層次、多角度中國債市開放持續(xù)進(jìn)行中

    在中國金融市場深度融入全球化的背景下，《規(guī)定》的便利化措施，也為中國債券市場進(jìn)一步開放打開空間。

    過去幾個(gè)月，全球金融市場面臨劇烈波動(dòng)。“海外市場深受地緣政治和貨幣政策結(jié)構(gòu)性變化的影響。境內(nèi)人民幣市場的穩(wěn)定環(huán)境，使境外投資者不斷加大對中國境內(nèi)資本市場和全球人民幣業(yè)務(wù)的重視，也為人民幣國際化提供了窗口機(jī)遇。”方中睿表示。

    作為全球第二大債市，中國債券市場的開放是一個(gè)多層次、多角度的體系完善過程。“我們看到，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下，債券市場運(yùn)行框架下的各項(xiàng)細(xì)節(jié)正不斷完善，對境外投資者的開放力度也在不斷加大。”匯豐中國副行長兼資本市場及證券服務(wù)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋表示，隨著各項(xiàng)舉措陸續(xù)推進(jìn)，各市場參與者日益活躍，中國債券市場將繼續(xù)保持其長期吸引力，吸引更多的境外投資者參與進(jìn)來。

    圍繞后續(xù)便利境外投資者投資中國債券市場的思路，國家外匯管理局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)優(yōu)化和完善境外投資者投資我國債券市場資金管理相關(guān)政策措施，在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，不斷提升境外投資者投資境內(nèi)金融市場的便利化水平，穩(wěn)步推進(jìn)我國金融市場高水平對外開放，助力提高我國金融市場的國際競爭力。