美聯(lián)儲加息降速 年內會有降息可能嗎？

    本報記者 謝若琳

    見習記者 韓昱

    北京時間2月2日凌晨，美聯(lián)儲公布了2月份FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議聲明，根據(jù)聲明，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率提升25個基點至4.50%－4.75%區(qū)間，相較前次加息幅度（50個基點）繼續(xù)放慢腳步，也符合市場的普遍預期。這是2023年美聯(lián)儲首次加息，也是從去年開啟貨幣緊縮進程后連續(xù)第8次加息，累計加息幅度已達到450個基點。

    圖片來源：美聯(lián)儲官網

    東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，2月份美聯(lián)儲加息幅度進一步放緩至常規(guī)水平，標志著在美國通脹與薪資增速持續(xù)回落，以及去年連續(xù)超常規(guī)加息對經濟的滯后效應開始顯現(xiàn)的背景下，美聯(lián)儲貨幣收緊壓力進一步得到緩解。此前激進加息階段已經結束，這將有助于避免不必要的深度衰退以及金融市場波動。

    美聯(lián)儲主席鮑威爾在當天的新聞發(fā)布會上表示，美國經濟在2022年已大幅放緩，實際GDP增速低于1%。房地產市場降溫、固定投資承壓、消費擴張放緩也反映出金融環(huán)境收緊帶來的影響。但當前美國勞動力市場仍然緊俏，通脹數(shù)據(jù)雖然在最近3個月有“可喜的”降溫，但仍然大幅超過美聯(lián)儲2%的目標。美聯(lián)儲需要更多證據(jù)確定通脹處于持續(xù)下行通道中，因此決定在此次加息25個基點，并表示繼續(xù)加息也將是適當?shù)摹?/p>

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，為了抑制高企的通貨膨脹，去年美聯(lián)儲連續(xù)多次大幅加息，貨幣政策收緊等因素導致美國消費投資不旺，經濟面臨衰退風險。在這種情況下，美聯(lián)儲選擇了降低加息幅度。

    白雪進一步分析道，結合聲明以及鮑威爾在新聞發(fā)布會上的發(fā)言來看，美聯(lián)儲認為通脹已初步形成回落趨勢，且首次提及“反通脹”進程，這表明美聯(lián)儲對通脹的態(tài)度已有明顯軟化。加之聲明中強調，未來利率上調的“程度”（而非此前的“速度”）將取決于包括貨幣政策緊縮的累積影響，意味著美聯(lián)儲加息周期可能進入最后階段。

    從資產價格角度看，市場對鮑威爾的講話偏向“鴿派”解讀，在其講話前，道指盤中一度跌超1%。但在其發(fā)言后，美股三大指數(shù)在尾盤集體拉升，當天均收漲。截至收盤，納指漲2%，報收11816.32點；道指漲0.02%，報收34092.96點；標普500指數(shù)漲1.05%，報4119.21點。美元指數(shù)則大幅下跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿時美元指數(shù)已跌破101整數(shù)關口。

    薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊分析，雖然在本次加息之后，美國聯(lián)邦基金利率達到4.50%—4.75%區(qū)間，但恐仍無法將通脹壓縮到目標區(qū)間，因此業(yè)界普遍預期還將有1至2次25個基點的加息。在這個過程中，如果有證據(jù)表明5%以上的利率能夠持續(xù)發(fā)揮抑制通脹的作用，美聯(lián)儲可能暫停加息，直到通脹回到合理水平。

    “保持5%的利率可能無法將美國通脹降低至目標水平，但更高的利率很可能引發(fā)市場崩盤，未來影響美股表現(xiàn)的主要因素是經濟是否嚴重衰退，部分抗衰退能力強的板塊受投資者良好預期驅動，可能有較好表現(xiàn)。”鄭磊進一步說道。

    在持續(xù)放緩加息步伐后，市場對美聯(lián)儲年內是否會轉向降息也高度關注，不過目前業(yè)界尚存分歧。

    “從通脹角度看，預計美聯(lián)儲后續(xù)仍然有加息的可能，幅度大概率是25個基點。在此后或停止加息，在今年底或者明年初有可能降息。”婁飛鵬認為。

    浙商證券首席經濟學家李超在其研報中表示，此次鮑威爾態(tài)度相對中性，對加息的表述實際并未超出去年12月份點陣圖范疇，且并未完全鎖死年內降息的可能性，也給予了政策充分的彈性空間。雖然當前美聯(lián)儲態(tài)度中性，但應關注歐洲潛在的金融穩(wěn)定壓力。一旦歐債風險開始發(fā)酵，則可能成為當前美聯(lián)儲決策框架外的超預期沖擊因素并影響加息節(jié)奏，屆時美聯(lián)儲政策存在加速轉向的可能性。

    鄭磊認為，美聯(lián)儲降息只會發(fā)生在全球主要市場出現(xiàn)系統(tǒng)性危機之時。

    而在白雪看來，美聯(lián)儲可能還將于3月份和5月份分別加息25個基點，直至政策利率升至5%至5.25%區(qū)間，此后停止本輪加息，并進入政策觀察期。考慮到下半年由于基數(shù)效應減退，不排除通脹仍有反彈的風險，加之在強于預期的經濟韌性支撐下，美國經濟基本面陷入深度衰退的概率較低，因此對于市場“年內可能開啟降息”這一預期，無論是從通脹還是基本面來看，年內都大概率難以構成觸發(fā)降息的條件，故不宜對降息的時間點過于樂觀。

（編輯 白寶玉）