推進金融雙向開放 中國資產(chǎn)、中國價格穩(wěn)步走向國際舞臺

    本報記者 閆立良 周尚伃 王思文 王寧

    3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中指出，過去五年“金融等服務(wù)業(yè)開放水平不斷提升”，同時指出要“加大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域開放力度”。

    今年年初，央行提出要持續(xù)深化國際金融合作和對外開放；有序推進人民幣國際化；繼續(xù)深化外匯領(lǐng)域改革開放。銀保監(jiān)會也提出，穩(wěn)步擴大銀行業(yè)保險業(yè)制度型開放；持續(xù)提升金融服務(wù)共建“一帶一路”水平；積極參與國際金融治理。證監(jiān)會則強調(diào)，“穩(wěn)步推進資本市場制度型開放，深化與境外市場互聯(lián)互通”。

    近日，出席全國兩會的代表、委員對“高水平對外開放”“穩(wěn)步擴大規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放”提出建議提案?！蹲C券日報》就此采訪了代表、委員、業(yè)界高管和專家等。

    【券商篇】

    提升跨境金融服務(wù)能力

    針對金融機構(gòu)“引進來”，全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學家楊成長建議，出臺有針對性的優(yōu)化外資金融機構(gòu)營商環(huán)境的政策，推動上海加快創(chuàng)設(shè)全球資產(chǎn)管理產(chǎn)品交易中心，持續(xù)引入境外大型資管機構(gòu)。

    近年來，我國金融業(yè)對外開放不斷深入，主要體現(xiàn)在金融機構(gòu)海外布局、金融產(chǎn)品的雙向開放上。就在今年1月份，證券行業(yè)首家新設(shè)外資獨資券商渣打證券（中國）誕生。同時，行業(yè)還有17家外資參控股證券公司，其中有9家為外資控股證券公司。這些舉措一方面為券商帶來豐富的業(yè)務(wù)資源，另一方面也帶來更大的競爭壓力。

    當前，外資券商在我國的業(yè)務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域正進一步擴大。去年年末，摩根士丹利證券獲批通過設(shè)立子公司從事另類投資業(yè)務(wù)（限于參與科創(chuàng)板首次公開發(fā)行項目的跟投）。在證監(jiān)會最新一期的證券公司“白名單”中，高盛高華、瑞銀證券也榜上有名。

    “隨著中國國際地位和影響力的不斷提升，未來加大海外布局的必要性逐步凸顯。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，“走出去”和“引進來”并重。過去我國資本市場“引進來”取得顯著進展，包括QFII、RQFII額度不斷提升，滬深港通交易成為資本市場的觀察指標等。未來，作為服務(wù)于實體經(jīng)濟的金融行業(yè)，先行“走出去”顯得很有必要，提升跨境投融資等綜合金融服務(wù)能力，可以更好地滿足中資企業(yè)的國際化發(fā)展需要。

    “走出去”進程提速。隨著中國企業(yè)逐漸加入全球資源配置，券商拓展海外業(yè)務(wù)迎來新契機。券商在積極備案成為互聯(lián)互通全球存托憑證跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)，或申請成為境外交易所會員。此外，GDR也成為當前A股上市公司跨境融資的新選項，積極通過增資或設(shè)立子公司等形式布局全球市場。

    歐洲等地則成為眾多頭部券商深化國際業(yè)務(wù)布局的下一城。

    “當前我國中資券商的收入結(jié)構(gòu)仍然以境內(nèi)業(yè)務(wù)為主，而拓展國際業(yè)務(wù)可有效地通過全球資源配置的方式分散風險，擺脫中資券商‘靠天吃飯’的困境，一定程度上平抑業(yè)務(wù)波動。”陳夢潔告訴記者，在復(fù)雜的國內(nèi)外形勢下，中資券商的國際業(yè)務(wù)也面臨著機遇和挑戰(zhàn)并存的局面。

    券商的跨境服務(wù)能力馬上將迎來考驗。2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》及5項配套監(jiān)管規(guī)則適用指引，自2023年3月31日起實施。

    致同審計合伙人路靜茹在接受《證券日報》記者采訪時表示，境外上市新規(guī)強化了境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)同，對在境外發(fā)行上市的發(fā)行人及中介機構(gòu)都提出了更高的要求。比如，新規(guī)增加了發(fā)行人股東穿透核查，而境外上市企業(yè)股東多為境外投資機構(gòu)及個人，中介機構(gòu)需要花費大量時間并綜合采取多種核查方式獲取股東穿透的相關(guān)信息，個別情況下甚至可能導(dǎo)致項目延期申報。發(fā)行人和中介機構(gòu)，都必須提前做好相關(guān)準備及披露工作。

    【基金篇】

    推出更多跨境創(chuàng)新產(chǎn)品

    關(guān)于基金業(yè)開放，全國政協(xié)委員、上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春建議，有關(guān)部門可將指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金可投資產(chǎn)品類別。目前，指數(shù)基金產(chǎn)品已涵蓋股票、貨幣、跨境、債券、商品五大類品種，股票指數(shù)基金涵蓋各種行業(yè)、主題和策略，可以滿足個人養(yǎng)老金的多元化資產(chǎn)配置需求。

    目前，中國公募基金投資者數(shù)量已超過7億，基金規(guī)模27.25萬億元。“走出去”方面，以QDII為代表的公募基金跨境投資額度正持續(xù)擴大，以此拓寬公募基金海外市場投資渠道。

    根據(jù)國家外匯管理局官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月28日，我國142家公募基金管理公司中，具備QDII資格的已達50家，公募基金QDII累計批準額度攀升至734.5億美元，投資市場涵蓋幾乎所有發(fā)達國家和絕大部分新興市場。

    在雙向開放制度的堅實推進下，依托滬深港通、互認基金等制度創(chuàng)新，本土公募基金公司推出更多跨境創(chuàng)新產(chǎn)品，境內(nèi)外投資進一步暢通。近一年內(nèi)，互聯(lián)互通機制在地域和品種上得到進一步拓展，平安基金與外方股東新加坡大華資管合作發(fā)行了大華平安創(chuàng)業(yè)板ETF，這是深交所與新交所簽訂ETF互通合作諒解備忘錄后，在新加坡市場推出的首只A股指數(shù)ETF產(chǎn)品。

    平安基金副總經(jīng)理林婉文在接受《證券日報》記者采訪時表示：“對于投資者而言，ETF互聯(lián)互通產(chǎn)品為境內(nèi)投資者帶來了投資境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有效途徑，豐富境內(nèi)金融工具品種，滿足境內(nèi)投資者的海外資產(chǎn)配置需求，提高境內(nèi)投資者全球資產(chǎn)配置效率；對于基金公司而言，一方面互聯(lián)互通產(chǎn)品作為配置海外發(fā)達地區(qū)和優(yōu)質(zhì)標的的金融工具，有效促進了基金公司產(chǎn)品線的完善，推進基金產(chǎn)品多元化發(fā)展。另一方面，互聯(lián)互通產(chǎn)品在有效促進金融機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展的同時，也擴大了金融機構(gòu)在境外市場的品牌影響力。”

    “我們預(yù)計未來ETF互聯(lián)互通的發(fā)展會從廣度和深度雙向擴張，一方面與已經(jīng)實現(xiàn)了互聯(lián)互通的交易所繼續(xù)挖掘具備投資價值的優(yōu)質(zhì)互通品種，同時探索其他適合展開互聯(lián)互通合作的國家或者區(qū)域，在擴寬中國境內(nèi)金融產(chǎn)品的覆蓋領(lǐng)域，豐富國內(nèi)金融產(chǎn)品的同時，進一步推進中國資本市場的對外開放進程。”林婉文對記者表示。

    在現(xiàn)階段，引入外資資管巨頭對中國基金市場來說是更務(wù)實的選擇。自2020年8月份貝萊德獲準設(shè)立成為國內(nèi)首家外商獨資公募機構(gòu)至今，短短兩年半的時間，海外資管巨頭通過新設(shè)或股權(quán)變更兩種方式“跑步”布局中國公募市場。就在3月3日，海外資管巨頭聯(lián)博集團獲批設(shè)立聯(lián)博基金，這意味著境內(nèi)第八家外商獨資公募基金公司正式落地。

    公募基金循序漸進“走出去”，外資資管巨頭不拘一格“引進來”，中國基金市場走在高質(zhì)量發(fā)展大路上。

    【期貨篇】

    中國價格影響力提升

    今年兩會期間，多位代表和委員對期貨市場建設(shè)提出建議提案。全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤建議，依法規(guī)制證券期貨領(lǐng)域行政濫訴行為，出臺證券期貨領(lǐng)域行政濫訴的相關(guān)細則；全國人大代表、大連重工副總設(shè)計師孫元華建議，發(fā)揮期貨市場在倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中的積極作用，助力解決中小企業(yè)融資難問題。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，高水平開放型市場的基礎(chǔ)在于制度型開放，當前中國期貨市場在“引進來”方面的舉措，已逐漸向細化與完善過渡。

    從2006年首批6家期貨公司設(shè)立境外子公司，到2018年期貨市場推出6個國際化品種，再到鐵礦石、PTA和棕櫚油期貨成功引入境外交易者，期貨市場對外開放發(fā)展一直有序推進中。去年9月份，各交易所在中國證監(jiān)會的統(tǒng)籌部署下，更是有序推進QFII和RQFII參與期貨和期權(quán)交易。目前已有23個期貨和期權(quán)品種引入境外交易者。

    《證券日報》記者從大商所獲悉，目前大商所已有鐵礦石、棕櫚油期貨及期權(quán)等11個特定品種直接引入境外交易者，14個期貨和期權(quán)品種已向合格境外投資者打開大門。以最近開放的8個豆系期貨和期權(quán)為例，去年豆系期貨和期權(quán)成交量均位列全球農(nóng)產(chǎn)品排名前40位，豆粕期貨成交量更是連續(xù)多年位居首位。截至今年1月底，包括嘉吉、路易達孚等大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)在內(nèi)的境外客戶，均參與豆系期貨和期權(quán)交易。中國期貨價格在國際市場不斷彰顯出“中國品質(zhì)”和“中國價格”全球影響力。

    在銀河期貨副總經(jīng)理李大彬看來，伴隨著QFII和RQFII參與境內(nèi)期貨和期權(quán)交易落地，期貨市場對外開放格局進一步完善，中國期貨市場同全球金融體系進一步融合，國際化業(yè)務(wù)發(fā)展已駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

    一方面是“引進來”獲得境外交易者的高度認可，另一方面則是“走出去”成為期貨公司爭相把握新機遇的重點布局。東證期貨黨委書記、董事長盧大印向《證券日報》記者介紹，公司目前實現(xiàn)了境外客戶國際化品種全覆蓋，期貨公司加快速度走出國門，所取得的成績顯著，部分重要品種價格已成為全球現(xiàn)貨貿(mào)易定價基準，“中國價格”影響力顯著提升。“期貨和衍生品法的頒布為期貨公司境外業(yè)務(wù)帶來新機遇，打破境內(nèi)外業(yè)務(wù)營銷的桎梏，有效發(fā)揮境外子公司橋梁作用。”

    九萬里風鵬正舉?？梢灶A(yù)期，走在高質(zhì)量發(fā)展大路上的中國金融市場，對全球資源要素的吸引力將逐步提升，而中資機構(gòu)穩(wěn)中求進出海展業(yè)也將成為不可阻擋的歷史潮流，在高水平雙向開放政策的推動下，中國金融力量將會在國際市場上得到更多展示。