盤(pán)活信貸存量 有效支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

    本報(bào)記者 韓昱

    見(jiàn)習(xí)記者 張薌逸

    12月13日，國(guó)家外匯管理局黨組成員、副局長(zhǎng)陸磊在2023-2024中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上表示，下一階段，要積極盤(pán)活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。

    今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，盤(pán)活存量、提升效能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的支持力度”。

    “盤(pán)活存量、提升效能”與“要積極盤(pán)活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”等表述，釋放出怎樣的信號(hào)？應(yīng)如何理解盤(pán)活存量資金的內(nèi)涵和作用？未來(lái)要提高資金使用效率又有哪些具體著力方向？《證券日?qǐng)?bào)》記者就上述問(wèn)題采訪(fǎng)業(yè)內(nèi)多位專(zhuān)家進(jìn)行解讀。

    釋放“重視效能”信號(hào)

    支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整

    “這些表述釋放出‘重視效能’的信號(hào)，強(qiáng)調(diào)了貨幣政策工具的結(jié)構(gòu)功能。不僅要重視貨幣投放的總量，而且要優(yōu)化資源配置和提高資金使用效率。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這預(yù)示著，我國(guó)將更加注重貨幣政策的靈活性和有效性，通過(guò)調(diào)整貨幣政策工具的使用，來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅分析稱(chēng)，當(dāng)前需要繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。一方面，需要在總量上進(jìn)一步加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，通過(guò)適時(shí)降準(zhǔn)、降息保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕并引導(dǎo)融資成本下行；另一方面，更需要在結(jié)構(gòu)上對(duì)金融資源配置進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，提高資金使用效率，引導(dǎo)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    再?gòu)慕鹑跈C(jī)構(gòu)的角度看，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，這說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、配置金融資源時(shí)，不僅要關(guān)注規(guī)模上是否有增量，也要考慮結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化調(diào)整。未來(lái)在一些考核或者激勵(lì)方面，可能更多關(guān)注資源配置的效率以及資金的投向。

    事實(shí)上，近期盤(pán)活金融資源相關(guān)表述頻頻出現(xiàn)，凸顯其重要性。10月末召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議提出了“盤(pán)活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”的明確要求；11月17日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，提到“要優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量金融資源，加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”；而在11月末央行發(fā)布的《2023年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《執(zhí)行報(bào)告》）中，以專(zhuān)欄形式對(duì)盤(pán)活存量資金的內(nèi)涵和作用進(jìn)行了闡釋。

    陸磊表示，我國(guó)貨幣信貸存量規(guī)模已經(jīng)很大，要深入理解盤(pán)活增量資金的內(nèi)涵和作用，充分發(fā)揮好閑置低效存量資金的作用，即使新增的貨幣信貸增長(zhǎng)少一些，同樣也能有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其次，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，金融回歸本源，信貸投向會(huì)有相應(yīng)的調(diào)整。

    存量資金流通循環(huán)

    是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式

    “每年我國(guó)全部貸款當(dāng)中的80%需要回收再投放。通過(guò)提高配置效率，這些存量的有效盤(pán)活與年度的新增量，都能夠有效支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”陸磊表示。

    《執(zhí)行報(bào)告》的專(zhuān)欄文章提出，存量資金流通循環(huán)是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式。不僅增量信貸能支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，盤(pán)活低效存量貸款也有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    目前，我國(guó)人民幣貸款余額超過(guò)230萬(wàn)億元，每年新增20萬(wàn)億元左右。資金存量遠(yuǎn)大于每年的增量，并且存量貸款形成的企業(yè)資產(chǎn)、派生的貨幣資金，仍持續(xù)在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中發(fā)揮作用。盤(pán)活低效占用的金融資源，提高資金的使用效率，雖然不會(huì)體現(xiàn)為貸款增量，但同樣能為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。

    “近年來(lái)，信貸投放資金的使用效率是在不斷提升的。”明明表示，例如，“專(zhuān)精特新”企業(yè)貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、綠色貸款、普惠小微貸款的余額同比增速均明顯快于全部貸款增速。

    正如明明所言，近年來(lái)，央行注重發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把更多金融資源投向科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色發(fā)展、普惠小微等重點(diǎn)領(lǐng)域。2023年9月末，“專(zhuān)精特新”企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)18.6%，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)38.2%，綠色貸款余額同比增長(zhǎng)36.8%，普惠小微貸款余額同比增長(zhǎng)24.1%，均明顯快于全部貸款增速。

    陸磊在發(fā)言中提到，以前投放比較多的房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)信貸可能會(huì)有所下降，科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色發(fā)展、普惠小微等重點(diǎn)領(lǐng)域貸款增量和占比都在明顯上升。同時(shí)，未來(lái)直接融資占比也會(huì)上升，這會(huì)對(duì)貸款產(chǎn)生良性的替代效應(yīng)，信貸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效能勢(shì)必明顯改善。

    明明表示，考慮到傳統(tǒng)制造業(yè)、地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域依然有龐大的存量，資金的使用效率未來(lái)仍有進(jìn)一步改善的空間。

    盤(pán)活資金存量可能有哪些大方向？范若瀅認(rèn)為，其中一方面是更多使用并創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，持續(xù)推動(dòng)新增信貸投向重點(diǎn)領(lǐng)域；另一方面是鼓勵(lì)商業(yè)銀行在貸款自然到期或主動(dòng)回收之后進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓信貸投放領(lǐng)域與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)大趨勢(shì)更加匹配。

    明明認(rèn)為，盤(pán)活存量資金、提高使用效率要求信貸結(jié)構(gòu)“有增有減”。從“增”的方面來(lái)看，主要是持續(xù)支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，包括但不限于科技、綠色、小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等；從“減”的方面來(lái)看，包括房地產(chǎn)行業(yè)的供需變化、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范化解等。預(yù)計(jì)未來(lái)信貸規(guī)模的增速將會(huì)放緩，但融資結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，一些新興產(chǎn)業(yè)將會(huì)得到更多的融資支持，帶動(dòng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。