美聯(lián)儲(chǔ)利率連續(xù)第五次“按兵不動(dòng)” 內(nèi)部反對聲音已現(xiàn)

    本報(bào)記者 韓昱

    北京時(shí)間7月31日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了7月份貨幣政策會(huì)議決議，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%至4.50%之間不變，符合市場預(yù)期，這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第五次維持利率不變。

    值得注意的是，本次投票結(jié)果為9票贊成、2票反對，1位美聯(lián)儲(chǔ)理事缺席未投票。兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事——米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒投下反對票，是自1993年末以來首次出現(xiàn)兩名美聯(lián)儲(chǔ)理事對利率決議持反對立場的情況。

    “本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議無論是保持利率不變的決議，還是美聯(lián)儲(chǔ)兩位成員投下反對票，均在市場此前普遍預(yù)期之中。因此，在會(huì)議結(jié)果基本明確的背景下，市場更多將關(guān)注點(diǎn)放在美聯(lián)儲(chǔ)如何平衡其明顯的內(nèi)部分歧、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾是否會(huì)為9月份降息給出暗示等。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，他們尚未就9月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議作出任何決定，無法在六周后依據(jù)6月份的預(yù)測（利率點(diǎn)陣圖）來作決策。

    工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對《證券日報(bào)》記者表示，今年以來美聯(lián)儲(chǔ)始終保持利率不變，主要出于美國通脹壓力和經(jīng)濟(jì)不確定性多重因素的考量。近期美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧也逐漸顯現(xiàn)，本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持利率不變的決議遭到沃勒和鮑曼的反對（認(rèn)為應(yīng)降息25個(gè)基點(diǎn)）。對于未來的貨幣政策路徑，鮑威爾強(qiáng)調(diào)當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)處于觀望的有利位置，并表示美聯(lián)儲(chǔ)將靈活應(yīng)對，會(huì)密切關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)的變化作為決定未來貨幣政策路徑的關(guān)鍵因素。

    當(dāng)被問及此次利率決議中的反對票時(shí)，鮑威爾表示，委員會(huì)大多數(shù)成員認(rèn)為，鑒于當(dāng)前通脹高于2%的目標(biāo)，維持適度限制的立場是合適的。存在分歧并不奇怪，兩位反對者認(rèn)為是時(shí)候降息了，并且預(yù)計(jì)將在未來一兩天內(nèi)解釋自己的意見。

    白雪表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的總體基調(diào)仍然較為中性，美聯(lián)儲(chǔ)并未改變降息這一大方向。

    威靈頓投資管理發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最新聲明略顯“鴿派”。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)指出，今年上半年美國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，下調(diào)了此前“增長保持穩(wěn)健步伐”的評估。同樣，聲明中刪除了“美國經(jīng)濟(jì)不確定性已減弱”的措辭。這變相承認(rèn)了美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，以及美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大就業(yè)的目標(biāo)面臨更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

    白雪表示，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)降溫，也意味著準(zhǔn)備未來實(shí)施降息以支持經(jīng)濟(jì)?？梢钥吹剑U威爾在講話中并未否認(rèn)降息，只是強(qiáng)調(diào)降息時(shí)機(jī)的有效性——若太早降息，將不能解決通脹問題，太晚降息可能會(huì)損害就業(yè)市場。

    美聯(lián)儲(chǔ)公布的日程安排顯示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日，美聯(lián)儲(chǔ)將公布9月份貨幣政策決議。7月31日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，在7月份美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議后，市場押注美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息的概率為43.2%，較前一日的63.3%概率有較大幅度下降。

    陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問朱華雷表示，9月份美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決定將取決于7月份至8月份的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。若美國就業(yè)市場明顯走弱、通脹數(shù)據(jù)持續(xù)向好，則降息可能性增加；若美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)維持利率不變，未來其貨幣政策走向存在一定的不確定性。

    “預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度總計(jì)50個(gè)基點(diǎn)至75個(gè)基點(diǎn)。”程實(shí)認(rèn)為。

    “年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)仍有望實(shí)施1次至2次降息，9月份降息的概率下降，11月份降息的概率較高。”白雪分析，參考美聯(lián)儲(chǔ)模型及點(diǎn)陣圖對自然利率測算的平均值，美國實(shí)際自然利率平均值在1.2%左右，2025年通脹預(yù)期在2.7%至3%，名義中性利率為3.9%至4.2%，對應(yīng)降息1次至2次。不過，美聯(lián)儲(chǔ)降息決策也可能會(huì)延遲，9月份確實(shí)有不降息的可能性，但11月份將有很大概率降息。

（編輯 才山丹）