監(jiān)管完善臨停機(jī)制劍指可轉(zhuǎn)債爆炒 降溫跡象明顯 賺錢(qián)效應(yīng)減弱

    上周五，深交所發(fā)布了《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券盤(pán)中臨時(shí)停牌制度的通知》。其中最核心的內(nèi)容是：可轉(zhuǎn)債盤(pán)中成交價(jià)較前收盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%的，臨時(shí)停牌至14：57。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，新規(guī)將在一定程度上限制游資炒作可轉(zhuǎn)債的空間，爆炒中小盤(pán)轉(zhuǎn)債的現(xiàn)象將大幅收斂。

    此前市場(chǎng)出現(xiàn)的可轉(zhuǎn)債炒作正在快速降溫。賺錢(qián)效應(yīng)開(kāi)始減弱，套牢盤(pán)增加亦在一定程度上壓制了可轉(zhuǎn)債炒作。最新數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債成交迅速跌穿1000億元大關(guān)，高換手瘋狂炒作的“高燒”正逐漸退去。

    對(duì)于上述新規(guī)，一位業(yè)內(nèi)資深人士稱(chēng)，主要針對(duì)的是深市小盤(pán)轉(zhuǎn)債的炒作。在本輪炒作中，深市轉(zhuǎn)債往往是游資重點(diǎn)突破的對(duì)象。

    據(jù)了解，此前，深市可轉(zhuǎn)債盤(pán)中，成交價(jià)較前收盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%，僅需要停牌30分鐘，此后無(wú)熔斷限制。而滬市觸發(fā)該閾值后，需要停牌至14：57才可進(jìn)行交易。

    而此番深市調(diào)整后，滬深兩市轉(zhuǎn)債盤(pán)中臨時(shí)停牌時(shí)間漸趨一致。不過(guò)，深市可轉(zhuǎn)債新規(guī)中規(guī)定，盤(pán)中臨時(shí)停牌期間，投資者可以申報(bào)，也可以撤銷(xiāo)申報(bào)。復(fù)牌時(shí)對(duì)已接受的申報(bào)實(shí)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)。

    其實(shí)，在新規(guī)出臺(tái)之前，本輪可轉(zhuǎn)債炒作已日漸降溫。從二級(jí)市場(chǎng)看，利用可轉(zhuǎn)債“T+0”和無(wú)漲跌幅的特點(diǎn)進(jìn)行炒作，難以持續(xù)下去。

    本輪轉(zhuǎn)債炒作潮始于半個(gè)月前。10月19日，在公司公告控股股東不利信息之時(shí)，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債和藍(lán)盾股份逆勢(shì)拉升。藍(lán)盾股份大漲19.97%封于漲停，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債最高漲幅逾70%，成為當(dāng)日市場(chǎng)焦點(diǎn)品種。此后，高估值、中小市值品種集體異動(dòng)。不僅出現(xiàn)了數(shù)日翻倍的品種，單日漲幅超過(guò)100%的機(jī)會(huì)也不少見(jiàn)。

    然而就在上周，可轉(zhuǎn)債交易開(kāi)始降溫。上周一，通光轉(zhuǎn)債被游資爆炒，當(dāng)日最高漲幅達(dá)到121%，但收盤(pán)即回落至84%，當(dāng)日市場(chǎng)成交量也有所回落。

    此后，降溫跡象愈發(fā)明顯。上周三，可轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲品種——久吾轉(zhuǎn)債收盤(pán)時(shí)的漲幅僅有14%。與此同時(shí)，可轉(zhuǎn)債領(lǐng)跌品種的跌幅，明顯大于領(lǐng)漲品種的漲幅。其中，上周三復(fù)牌的正元轉(zhuǎn)債跌幅達(dá)到33%，特發(fā)轉(zhuǎn)債跌幅達(dá)到22%。

    截至上周五，可轉(zhuǎn)債漲幅已大幅收斂。“很明顯，可轉(zhuǎn)債的賺錢(qián)效應(yīng)明顯下降，炒作熱度和吸引力都在大幅減弱，甚至可能還出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)。”一位可轉(zhuǎn)債私募基金人士表示。

    不僅是賺錢(qián)效應(yīng)減弱，市場(chǎng)成交量也漸趨走弱。數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債成交量快速回落至1000億元以下，市場(chǎng)交易活躍度下降。

    開(kāi)源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，應(yīng)多關(guān)注監(jiān)管最新動(dòng)向。比如，近期，滬深交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要加強(qiáng)轉(zhuǎn)債監(jiān)測(cè)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，從交易規(guī)則、市場(chǎng)參與者以及交易監(jiān)測(cè)等角度，系統(tǒng)性規(guī)范了轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交易制度。伴隨交易規(guī)則的完善，預(yù)計(jì)異常交易的個(gè)券將減少。