股基倉位超90% A股“88魔咒”料成明日黃花

    1月14日，A股市場放量沖高回落，與此同時，公募股票型基金的平均倉位超90%，偏股混合型基金倉位也處在歷史較高位置。對于A股市場素有的“88魔咒”，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著外資持續(xù)涌入A股，在多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金的政策導(dǎo)向下，A股市場的增量資金源源不斷，“88魔咒”的參考意義不大。

    股基平均倉位超90%

    A股市場素有“88魔咒”的說法，即股票型基金平均倉位超過88%后，指數(shù)調(diào)整的概率較大。近日，不少機(jī)構(gòu)研報都顯示，公募股票型基金和偏股混合型基金倉位均處在歷史較高位置，“88魔咒”也再次引發(fā)關(guān)注。

    天風(fēng)證券研報顯示，截至2020年1月10日，普通股票型基金倉位中位數(shù)為90.5%，相比上周估計值下降0.5%，偏股混合型基金倉位中位數(shù)為87.3%，相比上周估計值下降0.4%。普通股票型基金和偏股混合型基金當(dāng)前倉位估計值在2016年以來倉位估計值序列中的分位點分別為84.4%和89.8%。

    光大金工研報顯示的測算結(jié)果略有不同，截至2020年1月10日，股票型基金平均倉位為90.13%，相比上周下滑了1.63個百分點；偏股混合型基金平均倉位為82.64%，相比上周提升了2.87個百分點。

    興業(yè)證券的研究顯示，2017年初以來，當(dāng)前偏股主動型基金倉位處在近兩年的偏股主動型基金歷史倉位分布區(qū)間高位。

    “88魔咒”參考意義不大

    對于“88魔咒”此次是否仍然有效，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前市場資金較為積極，投資者的風(fēng)險偏好并無明顯回落，“88魔咒”已成為過去時，現(xiàn)在參考意義不大。

    某公募人士表示，A股“88魔咒”是比較早期的說法，當(dāng)時公募基金在市場中的持股占比較高，確實對市場有一定影響。但是，近年來隨著A股上市公司數(shù)量增加，疊加外資不斷進(jìn)入，而公募基金近年來雖然整體規(guī)模增長明顯，但其實權(quán)益類基金規(guī)模增幅不大，因此A股“88魔咒”參考意義不大。

    還有市場人士表示，“88魔咒”只是市場的一個觀察角度，股票倉位和后市調(diào)整兩者并沒有必然的聯(lián)系，還是要綜合考慮更多的指標(biāo)。而且股票型基金倉位最低限制提升之后，這個指標(biāo)的參考意義也有所下降。

    “市場是否上漲，主要還是看公司業(yè)績、市場資金和風(fēng)險偏好等。目前，市場資金還是比較積極的，投資者的風(fēng)險偏好也沒有明顯回落。此外，部分熱門板塊目前估值過高，疊加資金集中流入，如果板塊輪動的話，可能會導(dǎo)致個別板塊的回調(diào)，影響到市場情緒。”該人士表示。

    增量資金積極入場

    盡管“88魔咒”被市場關(guān)注，但從增量資金來看，其入場意愿依舊較為強(qiáng)烈。

    從北向資金來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，北向資金本月以來凈買入454.40億元。2019年全年，北向資金凈買入3517.43億元。

    國盛證券研報顯示，2016年以來，境外資金介入A股明顯提速。外資已經(jīng)成為A股市場重要的增量資金，市場話語權(quán)顯著提升。當(dāng)前外資已與國內(nèi)基金、保險成三足鼎立之勢。A股在全球市場中仍然處于大幅低配水平，“水往低處流”的大邏輯不變。

    內(nèi)資方面，增量資金同樣值得期待。1月3日，銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，要有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。1月11日，監(jiān)管部門對養(yǎng)老金投資、長期資金入市、養(yǎng)老保險體制改革發(fā)聲，釋放重磅信號，強(qiáng)調(diào)推動更多中長期資金入市，促進(jìn)養(yǎng)老投資與資本市場良性互動，進(jìn)一步提高養(yǎng)老金投資的多樣化程度，增加配置權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)等。

    此外，近期多只一日售罄的爆款基金誕生，不少產(chǎn)品直接觸發(fā)比例配售，顯示場外資金入場意愿積極。機(jī)構(gòu)指出，在中長期資金不斷流入、權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險溢價提升以及估值并未出現(xiàn)過度泡沫等因素影響下，市場將獲得有效支撐，預(yù)計2020年權(quán)益市場機(jī)會大于風(fēng)險。