母基金投資不應(yīng)單純追風口 基金賽道和化反能力是關(guān)鍵

    宜信財富私募股權(quán)母基金合伙人李默丹：

    ■本報記者 張歆

    站在風口，豬都能飛起來。然而，即使豬飛起來了，它也依舊是豬，不會變成白馬或黑馬。

    “私募股權(quán)母基金的投資布局，不會盲目追求或者特別強調(diào)于一定要選擇哪些風口。因為一個行業(yè)從起步到站在融資風口再到產(chǎn)生有量級的好公司，需要長時間的積累，而且需要有特定的時機”，宜信財富私募股權(quán)母基金合伙人李默丹近日對《證券日報》記者表示。

    李默丹表示，“現(xiàn)在一個風口從0到1到10的速度變得越來越快，前幾年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭從A輪拿到E輪的錢要好幾年時間，然而近兩年興起的共享單車可能從A輪融到E輪只要兩年時間，如今的AI和區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)融資的速度就更快了。這些改變一方面要求母基金管理人快節(jié)奏地去判斷行業(yè)趨勢；另一方面，由于市場上的基金管理人越來越多，母基金管理人必須學會甄別，因為除了對行業(yè)的理解、對項目的獲取能力之外，其實一支基金的成功還需要基金管理人有很好的跟企業(yè)家起化學反應(yīng)的能力，包括持續(xù)支持的能力、做一些合理的退出安排的能力等等”。

    因此，對于宜信財富私募股權(quán)母基金而言，行業(yè)和賽道只是起點，最終能在這個行業(yè)當中配置多少資產(chǎn)，選擇跟哪些行業(yè)領(lǐng)先GP形成怎樣的合作其實是綜合考量的結(jié)果。

    對于宜信財富私募股權(quán)母基金而言，不管是選“白馬”基金還是“黑馬”基金，基金管理人過往的投資履歷和成績是盡職調(diào)查必看且最為基礎(chǔ)的一項考量指標。

    “對于天使投資而言，項目失敗率整體相對較高，我們更看重基金管理人對于頭部項目的獲取、投后管理和安排退出的能力；對于比較晚期的偏并購、以及Pre-IPO階段的基金而言，我們對失敗率的容忍會比較低”，李默丹進一步解釋了對于投資不同階段基金的差異化判斷方式。

    此外，作為處于行業(yè)頭部的市場化母基金管理人，宜信財富對于私募產(chǎn)品與資金合規(guī)性的門檻一直非常高。李默丹坦言，“從去年開始，有關(guān)部門對于私募股權(quán)行業(yè)的監(jiān)管越來越嚴，而且標準越來越高，這對于行業(yè)來說是好事。因為金融本來就屬于“強監(jiān)管”行業(yè)，而且“合規(guī)安全”這個問題永遠是投資者最為關(guān)注的話題。宜信財富對監(jiān)管政策保持高度關(guān)注，會第一時間按照行業(yè)協(xié)會以及監(jiān)管機構(gòu)的要求來規(guī)范和調(diào)整相應(yīng)的募集、投資、投后管理體系”。