基金經(jīng)理避險應(yīng)對行情下跌 73只混基下調(diào)持倉超30個百分點

    ■本報見習(xí)記者 王明山

    A股市場的持續(xù)下跌行情，讓眾多投資者一籌莫展；今年前5個月，上證綜指已經(jīng)由年初的3314點下降至3075點，累計下跌了7.02%。這對主動管理型基金來說影響較大，尤其是對于持倉比較高的基金來說，面臨著更大的基金凈值下跌風(fēng)險。

    《證券日報》記者注意到，按照Wind資訊最新估算的基金倉位數(shù)據(jù)顯示，有73只混合型基金在今年以來下調(diào)其持股倉位超過30%，11只股票型基金下調(diào)其持股倉位超過10個百分點，以此來應(yīng)對持續(xù)下跌的市場行情。

    《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大幅下調(diào)持股倉位的84只基金在年內(nèi)的收益率表現(xiàn)不佳，難能有效控制年內(nèi)股市下跌對基金凈值的沖擊，73只混合型基金中有43只基金在同期同類基金業(yè)績排名中靠后，11只普通股票型基金中，有7只基金在同期同類基金業(yè)績排名中位居后1/2。

    84只基金年內(nèi)大幅減倉

    今年年初，A股市場走出11連陽行情，1月底上證綜指最高攀升到3587點。然而，2月份以來市場風(fēng)格突變，隨后在近4個月的時間內(nèi)迅速下跌13.57%降至3075點。

    那么，對于混合型基金來說，有多少基金在去年年底時保持了高倉位的持股比例？又在今年以來大幅減倉，表現(xiàn)出明顯的“避險”心態(tài)？基金大幅減倉后面臨A股市場的弱勢行情，這些基金是否能夠成功避險，其回報率在同類基金排名中處于怎樣的水平？

    記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，較2017年四季度末，共有1373只混合型基金（不同份額合并統(tǒng)計，下同）在今年以來不同程度的下調(diào)了其股票倉位，其中有520只基金下調(diào)超過10個百分點，232只基金下調(diào)超過20個百分點，73只基金下調(diào)超過30個百分點。

    其中倉位下調(diào)最大的是國聯(lián)安睿祺靈活配置，該基金在去年四季度末的持股倉位為93.8%（基金年報披露），而據(jù)Wind資訊倉位估算模型測算，到今年6月1日該基金的持股倉位已經(jīng)下調(diào)至0%。記者注意到，在Wind資訊的倉位估算結(jié)果中，持股倉位降至0%的混合型基金共有55只，有92只混合型基金的最新估算倉位均不足1%。

    而對于普通股票型基金來說，由于基金合同中規(guī)定其投資于股票的倉位比例必須在80%-95%，所以其倉位下調(diào)幅度也比較有限。據(jù)統(tǒng)計的275只股票型基金中，共有11只基金在今年6月1日的倉位較去年四季度末下降了10個百分點以上，更有56只普通股票型基金的持股倉位已經(jīng)降至80%，保持在規(guī)定內(nèi)的最低水平。

    近六成基金排名位居后1/2

    《證券日報》基金新聞部記者重點觀察了混合型基金倉位下調(diào)超30個百分點的73只基金，以及普通股票型基金倉位下調(diào)達(dá)到10個百分點的11只基金，觀察這84只基金在年內(nèi)股市弱勢行情的基金凈值表現(xiàn)，以及在同期同類型基金中的回報率排名。

    在73只混合型基金中，有60只基金在年內(nèi)的凈值表現(xiàn)優(yōu)于上證綜指7.02%的跌幅，占比達(dá)到82.19%。其中表現(xiàn)最好的是建信鑫榮回報靈活配置，該基金在今年以來業(yè)績?nèi)〉昧?.88%的回報率，領(lǐng)先同期上證綜指表現(xiàn)15.9個百分點。

    除此之外，還有8只基金在年內(nèi)的同類基金業(yè)績排名中位居前10，其中，中郵醫(yī)藥健康靈活配置、長盛盛崇靈活配置和信誠至誠靈活配置這3只基金在年內(nèi)均取得了6.5%以上的回報率，在同期同類基金中排名在前1/30。另外，73只基金中有21只基金在同期同類基金業(yè)績排名中位居前，有30只排名過半。

    這也就意味著，有近60%大幅下調(diào)倉位的混合型基金，在今年的回報率排名位于同類基金的后半程?？梢娫谀陜?nèi)的大幅減倉，這些基金對股市弱勢行情的應(yīng)對能力還是十分有限。

    記者觀察倉位下調(diào)超10個百分點的11只普通股票型基金在年內(nèi)的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，有6只基金在年內(nèi)的回報率表現(xiàn)優(yōu)于上證綜指7.02%的跌幅，有2只股票型基金在今年以來取得了正回報。其中在年內(nèi)表現(xiàn)最好的是上投摩根醫(yī)療健康股票，該基金在今年以來累計取得了19.86%的回報率，在所有股票型基金中排名第二。

    11只普通股票型基金中，有2只基金在同期同類基金業(yè)績排名中位居前1/3，4只基金排名位居前1/2，占比僅為36.36%。在大幅減倉后，難能有效控制年內(nèi)A股指數(shù)下滑對基金凈值的影響。除此之外，記者注意到，這11只普通股票型基金的基金份額也比較小，11只基金的最新平均份額為3.79億份，在進(jìn)行減倉時相對來說比較好操作。

    據(jù)了解，Wind資訊所采用的基金倉位估算方法，是以基金最新披露的持股、股票收益率、基金凈值增長率為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，采用加權(quán)最小二乘回歸作為倉位估計的基礎(chǔ)模型，并根據(jù)基金的特點，對不同的基金的倉位采用不同的估算方案。