外資私募加速建倉 橋水高盛紛紛看多A股

    ■本報記者 王寧

    一方面是外資私募加快布局A股，另一方面是外資機(jī)構(gòu)紛紛看多；A股市場的投資機(jī)會似乎真的來了。

    《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入第四季度，外資私募布局A股的步伐似乎有所加快，截至目前，已有14家外資私募進(jìn)行了備案，合計發(fā)行產(chǎn)品超過了20只；與此同時，高盛、橋水等知名外資機(jī)構(gòu)也一致看多A股。他們認(rèn)為，在最近一年中，全球投資者正進(jìn)一步提升中國股票和債券的資產(chǎn)配置，中國資本市場吸引力也在進(jìn)一步提升，基于A股“入摩”比例提升、A股“入富”等利多因素，中國股票市場的投資機(jī)會已經(jīng)來了。

    外資布局A股“加速度”

    根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已經(jīng)有富達(dá)、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中、元盛、橋水、畢盛等14家外資機(jī)構(gòu)紛紛登記備案，合計發(fā)行私募基金產(chǎn)品已超過了20只。而今年以來，更是外資私募加快布局中國A股最明顯的時期，在備案的多只外資私募產(chǎn)品中，超過一半均在今年發(fā)行并備案，且集中在下半年。

    北京某百億元級私募人士告訴《證券日報》記者，公司管理的資金中，有三分之一來自外資。雖然與外資私募相比，這些外資規(guī)模并沒有公開，但今年外資進(jìn)入A股市場的規(guī)模有小幅增長。

    橋水（中國）投資管理有限公司于今年6月份在中基協(xié)進(jìn)行了備案，10月份便發(fā)行了首只私募產(chǎn)品——橋水全天候中國私募投資基金一號；元勝投資管理（上海）有限公司也于今年6月份進(jìn)行了備案，截至目前已發(fā)行了3只產(chǎn)品，分別是元盛中國多元化一號私募基金、元盛中國多元化金選一號私募基金和元盛中國多元化金選二號私募基金。

    公開信息顯示，在已發(fā)行的外資私募產(chǎn)品中，基本涵蓋了主動選股、量化選股、絕對收益、固定收益等多種策略，其中以投資于A股市場的產(chǎn)品居多。如富達(dá)、瑞銀已經(jīng)分別備案了3只產(chǎn)品，英仕曼、惠理各自備案了2只產(chǎn)品。這些外資私募進(jìn)入中國后，大部分產(chǎn)品目前還看不到業(yè)績。

    同時，從備案的產(chǎn)品數(shù)量來看，元勝投資算是發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量較多的外資私募。元勝投資管理（上海）有限公司成立于2012年3月26日，而在中基協(xié)備案登記時間為2018年6月29日，目前員工11人。元勝投資的母公司為元盛資本，目前是全球管理規(guī)模最大的CTA策略對沖基金，管理規(guī)模超300億美元。

    相關(guān)消息顯示，2012年，元盛資本曾與華寶興業(yè)基金共同成立了一只基金專戶產(chǎn)品，但只在其中提供期貨研究技術(shù)。2013年，元盛資本作為首批試點境外對沖基金之一，獲批QDLP額度。今年6月份，元盛資本拿下私募牌照，不過因“元盛”被注冊，因此取用諧音“元勝”。

    多家外資機(jī)構(gòu)看多中國股市

    今年以來，A股市場維持弱勢震蕩行情，但外資機(jī)構(gòu)似乎對中國股市的投資機(jī)會較為看好，包括橋水和高盛的知名機(jī)構(gòu)，在公開場合一致認(rèn)為A股投資機(jī)會快到了。

    日前，橋水基金在最新的研報中指出，目前全球投資者開始轉(zhuǎn)向中國資產(chǎn)配置。相比中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模、地位及其金融資產(chǎn)，大多數(shù)全球投資者的中國資產(chǎn)持有量不足，但在過去一年，這一格局開始發(fā)生變化，特別是最近外國投資者加快購買中國債券和股票。這些走勢反映了中國正在采取措施，提高中國市場的對外吸引力，主要全球指數(shù)也逐步納入中國資產(chǎn)。

    橋水基金表示，中國資本市場已顯示出各種改善跡象。從債券方面來看，最近幾個月，一系列重要的市場改革措施（明確外國人的稅收待遇、實現(xiàn)批量交易、實施券款對付結(jié)算），以準(zhǔn)備宣布2019年中國債券納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)。從股票方面來看，英國富時指數(shù)公司（FTSE）9月末宣布，2019年6月份將A股分階段納入其全球股票指數(shù)。近期外資加快流入這兩個資產(chǎn)類別，顯示出當(dāng)前的進(jìn)展，但如果資產(chǎn)配置與中國市場的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相匹配，那么，當(dāng)前外國投資者的中國資產(chǎn)持有量只是應(yīng)有水平的一小部分。

    今年9月份，全球第二大指數(shù)公司富時羅素宣布正式將中國A股納入富時羅素新興市場指數(shù)，分類為“次級新興”；與此同時，MSCI于當(dāng)月就將A股納入因子提升至20%展開相關(guān)咨詢。11月6日，MSCI提升A股納入因子的比重又有了最新消息：一是800億美元（約為5500億元人民幣）新增資金靜待入場；計劃明年將中國內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，可能會吸引逾800億美元（約為5500億元人民幣）的新外國投資進(jìn)入中國。二是外資流入A股市場資金量遠(yuǎn)超預(yù)期；MSCI亞太研究部指出，最初預(yù)計這將吸引660億美元資金，但截至目前流入的資金量遠(yuǎn)高于預(yù)期，約15%至20%的資金流來自于追蹤其指數(shù)的被動資金。

    日前，在高盛2018年中國投資論壇期間，高盛亞洲首席中國股票策略師、董事總經(jīng)理劉勁津表示，目前比較看好A股，主要原因在于相對當(dāng)前美股過高的估值，A股有更大機(jī)會獲得長期回報；此外，隨著MSCI納入A股并快速計劃提升比例至20%，高盛預(yù)計未來15個月將有900億美元凈流入A股，海外投資者對A股前景感到樂觀。

    劉勁津認(rèn)為，當(dāng)前A股估值PE不到10倍，為五年來的最低位，因此給予高配的推薦。從基本面來看，盡管未來1至2個季度中國GDP增長有一定壓力，不過，到明年一、二季度左右GDP會穩(wěn)定下來，也會給股市的回報帶來穩(wěn)定的宏觀背景。

    展望2019年，劉勁津表示看好A股市場互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥和消費主題的公司。投資策略方面，他認(rèn)為短期內(nèi)時間仍然比較困難，配置建議以防守為主，包括金融、電信、醫(yī)藥等板塊；此外，也建議配置一些基建相關(guān)行業(yè)，這是未來政府支持實體經(jīng)濟(jì)的一大方向。