中信保誠基金：二季度看好債市投資機會

    市場進入3月份，一改年初以來一路上漲的狀態(tài)，在3000點左右反復拉鋸。對此，中信保誠基金認為，年初以來投資者風險偏好大幅抬升，也對長端無風險利率形成一定的抬升，進入3月中下旬，隨著基本面數(shù)據(jù)的真空期逐漸結束，在經(jīng)濟基本面較弱背景下，預計股市快速單邊上漲難以維持，后續(xù)可能進入寬幅震蕩期。相對而言，年初以來國內債券市場已有明顯調整，10年期國開債收益率從低點回升已接近20BP，并帶動信用債收益率也明顯上行。因此，二季度，前期股強債弱的格局將有所緩解，更看好債市投資機會。

    中信保誠基金認為，綜合判斷，預計上半年經(jīng)濟基本面仍處于下行通道，下半年有望逐步企穩(wěn)。同時，今年以來利率并軌成為貨幣政策的關注點，利率市場化進程或加速推進。一旦利率并軌落地，貨幣政策傳導路徑通暢，當經(jīng)濟下行壓力較大的時候，央行有望通過引導政策利率下行帶動實體貸款利率下降，年內降息預期或階段性發(fā)酵。

    中信保誠基金進一步指出，利率仍處牛市后期，二季度或迎來階段性機會。隨著1月和2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，上半年經(jīng)濟基本面偏弱的事實將逐步得到數(shù)據(jù)支撐，國內外經(jīng)濟放緩背景下央行貨幣政策仍將保持寬松，股市大幅上漲后面臨調整壓力，對貿易協(xié)議的樂觀預期或有所修正，多種因素或均有助于推動利率債迎來階段性的交易機會。