基金認(rèn)為港股調(diào)整空間有限

    數(shù)據(jù)顯示，2018年11月初以來(lái)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)在底部持續(xù)橫盤震蕩，目前處于2017年以來(lái)的中樞水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管港股從估值角度已經(jīng)具備較好的投資吸引力，但其風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升需要明確的盈利回升信號(hào)作為“催化劑”。此外，港股市場(chǎng)短期調(diào)整空間或有限，結(jié)構(gòu)方面國(guó)企指數(shù)或相對(duì)占優(yōu)。

    看好港股機(jī)會(huì)

    南方香港優(yōu)選基金經(jīng)理畢凱表示，自滬港通于2014年底開(kāi)通以來(lái)，港股與A股之間的相關(guān)性明顯變強(qiáng)，兩地市場(chǎng)的表現(xiàn)基本同向。從2019年來(lái)看，目前港股市場(chǎng)的漲幅相比A股落后一些。如果將當(dāng)前行情定義為牛市，也是牛市的第一階段，這個(gè)階段最典型的特點(diǎn)就是超跌反彈，更多的是估值見(jiàn)底后的修復(fù)行情。所以在目前階段，從價(jià)值角度判斷，港股的吸引力更強(qiáng)。如果內(nèi)地資金面維持比較寬松的狀態(tài)，使得牛市得以延續(xù)，未來(lái)資金外溢效應(yīng)或許會(huì)逐步體現(xiàn)出來(lái)。

    深圳地區(qū)某私募總經(jīng)理李東（化名）告訴記者，當(dāng)前明確看好香港市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，首先是估值水平的差異，“水往低處流”，資金一定也會(huì)涌向低估值的價(jià)值洼地。而對(duì)于具體看好的港股行業(yè)，李東坦言看好品牌消費(fèi)以及博彩等行業(yè)的機(jī)會(huì)。

    廣發(fā)基金李耀柱則表示，從宏觀背景來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美國(guó)加息周期進(jìn)入后半程的狀況下，香港市場(chǎng)可謂估值洼地，其中存在較為豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議投資者關(guān)注具備估值修復(fù)空間的成長(zhǎng)股以及盈利穩(wěn)定的高分紅上市公司。

    博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，港股方面，外部貨幣寬松預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，國(guó)內(nèi)政策層面保持積極，境內(nèi)資金對(duì)港股的偏好有進(jìn)一步上升的可能，港股市場(chǎng)短期調(diào)整空間或有限，結(jié)構(gòu)方面國(guó)企指數(shù)或相對(duì)占優(yōu)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股從估值角度已經(jīng)具備較好的投資吸引力，但港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，其風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升往往需要明確的盈利回升信號(hào)作為“催化劑”。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖疊加美元走弱形成共振，加之盈利回升，港股有望啟動(dòng)估值修復(fù)行情。

    基于對(duì)香港市場(chǎng)的看好，2019年公募基金也進(jìn)行了產(chǎn)品上的精準(zhǔn)布局。今年3月以來(lái)，至少有3只公募基金產(chǎn)品瞄準(zhǔn)香港市場(chǎng)：3月7日有兩只產(chǎn)品同一天成立，分別是富國(guó)恒生中國(guó)企業(yè)ETF，以及廣發(fā)中國(guó)企業(yè)精明QDII；3月13日，前海開(kāi)源滬港深非周期成立。

    折溢價(jià)處于歷史中位

    從估值來(lái)看，港股存在一定修復(fù)空間。東興證券3月17日研報(bào)測(cè)算顯示，恒生指數(shù)PE為10.8，恒生國(guó)企PE為8.8，恒指PB為1.3，恒生國(guó)企PB為1.1。中信港股通行業(yè)分類下，食品飲料、傳媒、紡織服裝行業(yè)PE達(dá)到歷史最高值，而輕工制造、機(jī)械、建筑、煤炭、建材板塊目前為歷史最低值。

    根據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，截至3月15日，AH溢價(jià)指數(shù)收盤價(jià)為122.58，環(huán)比小幅下跌0.7%，2018年11月初以來(lái)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)在底部持續(xù)橫盤震蕩，目前處于2017年以來(lái)中樞水平。分行業(yè)看，截至上周五，建筑材料、傳媒和通信行業(yè)平均溢價(jià)率居前，分別為2.4、2.0和1.6，家用電器和銀行行業(yè)最低，均為0.2。從近四周變化幅度來(lái)看，傳媒和國(guó)防軍工行業(yè)溢價(jià)率漲幅居前，分別上升0.72和0.30，建筑材料和家用電器行業(yè)溢價(jià)率下滑較多，分別回落0.28和0.18。

    從港股通來(lái)看，南向資金也有所動(dòng)作。數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，3月港股通南向規(guī)模合計(jì)為107.20億元。而近6個(gè)月以來(lái)，南向規(guī)模合計(jì)為175.48億元。相比較而言，資金對(duì)于香港市場(chǎng)的關(guān)注趨勢(shì)可見(jiàn)一斑。