謀求先發(fā)優(yōu)勢 公募積極布局細分型ETF

    2018年以來，ETF規(guī)模大幅增長的趨勢吸引各家公募基金公司加強對ETF的布局力度。考慮到ETF產(chǎn)品具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，目前多家基金公司正在行業(yè)、風(fēng)格、指數(shù)增強等細分新領(lǐng)域挖掘和開發(fā)新的ETF產(chǎn)品。

    開發(fā)熱情高漲

    Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，今年4月以來滬深兩市股票型ETF場內(nèi)凈申購份額達到30.72億份，扭轉(zhuǎn)了前3個月的贖回態(tài)勢。其中易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等主流ETF的凈申購份額均超過6億份。

    自2018年尤其是四季度以來，ETF獲得更多機構(gòu)及個人投資者的關(guān)注，份額和規(guī)模大舉擴張，這一趨勢正在吸引越來越多的公募基金公司布局ETF產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，自2018年四季度以來，公募行業(yè)共計發(fā)行超過20只ETF產(chǎn)品，使得兩市ETF總數(shù)突破200只大關(guān)。

    從基金公司的布局方向可以看出，行業(yè)、風(fēng)格類等細分型ETF呈現(xiàn)逐漸增多的趨勢。行業(yè)型ETF更趨細化，比如鵬華基金發(fā)行了中證酒ETF，國聯(lián)安和國泰旗下的半導(dǎo)體行業(yè)ETF均已經(jīng)獲批；在風(fēng)格類ETF方面，紅利、低波動等Smartβ類ETF也明顯增多。此外，招商、國泰等基金公司3月份先后上報指數(shù)增強型ETF產(chǎn)品的募集申請，再次開了業(yè)內(nèi)先河。

    布局細分市場獲取先機

    當(dāng)然，ETF市場有別于主動管理型產(chǎn)品的一點是，這是一個先發(fā)優(yōu)勢制勝的市場，這一特征對于后來者的挑戰(zhàn)是巨大的。根據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，從國內(nèi)ETF市場的發(fā)展歷程來看，整個ETF市場的產(chǎn)品規(guī)模具備明顯的向頭部管理人和頭部產(chǎn)品集中的特點。前十大基金管理人合計管理ETF規(guī)模占比接近90%，數(shù)量占比超過60%，大部分頭部ETF基金管理人均發(fā)行了跟蹤寬基股票指數(shù)的“旗艦型”產(chǎn)品。

    國泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏此前接受中國證券報記者采訪時表示，由于布局ETF產(chǎn)品線在系統(tǒng)、人員等方面投入較大，門檻較高，如果綜合考量投入產(chǎn)出比等因素，這一領(lǐng)域儼然已是紅海市場。先行者如何在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢的同時進一步擴大陣地，后來者如何在同行已占據(jù)先機的環(huán)境中實現(xiàn)彎道超車，都是值得思考的問題。

    天風(fēng)證券金融工程首席分析師吳先興表示，可以從“更新、更好、更便宜”三個維度出發(fā)，探討如何打造一只“爆款ETF”。“更新”是指ETF發(fā)行人要充分把握先發(fā)機遇，如果能在競爭不那么激烈的領(lǐng)域發(fā)行新的ETF產(chǎn)品，做大規(guī)模的可能性更大，耗費的時間也越少。可以從新資產(chǎn)、新板塊、新策略等維度去挖掘新的ETF產(chǎn)品，例如債券ETF、風(fēng)格ETF、行業(yè)ETF、SmartBetaETF、ESGETF、主動ETF等領(lǐng)域都存在大片空白。當(dāng)然，ETF發(fā)行人同時也要考慮自身的市場定位、產(chǎn)品的吸金能力和投資人的產(chǎn)品需求。“更便宜”是指ETF管理人要關(guān)注成本控制，如果能夠以低費率吸引到投資者的關(guān)注和購買熱情，更容易拉升規(guī)模，獲得流動性。“更好”是指ETF要有良好的組合管理能力。ETF跟蹤方法是ETF制勝的關(guān)鍵，它能夠從根源上決定一只ETF的費率、跟蹤誤差和流動性等特征。一般來說，復(fù)制型ETF風(fēng)險較小，合成型ETF的費率低、跟蹤誤差更小，更適用于流動性不足或難以進入市場買賣成分股的指數(shù)。ETF發(fā)行人應(yīng)根據(jù)基準指數(shù)在流動性等方面的不同，選擇適合的ETF跟蹤方法。

    對于未來行業(yè)開發(fā)ETF的方向，廣發(fā)證券分析師也指出，近期市場重點關(guān)注的科創(chuàng)板概念方面，也已經(jīng)有數(shù)家基金公司上報了相關(guān)基金產(chǎn)品，未來是否會有科創(chuàng)板ETF誕生值得期待；行業(yè)ETF主要集中在金融地產(chǎn)、TMT、醫(yī)藥和消費等少數(shù)熱門行業(yè)，尚有許多行業(yè)缺乏ETF產(chǎn)品，未來如果相應(yīng)行業(yè)出現(xiàn)較大成長機遇，可能會對相應(yīng)的ETF產(chǎn)品發(fā)行帶來契機；風(fēng)格策略類ETF主要集中在紅利和價值兩類風(fēng)格上，近期陸續(xù)有低波動等新型產(chǎn)品發(fā)布，未來風(fēng)格策略類ETF的種類有望得到進一步豐富；在商品ETF方面，目前國內(nèi)僅有黃金一類資產(chǎn)的ETF，對比海外成熟市場，商品ETF種類尚存在巨大的擴容空間。