私募規(guī)模和公募股混份額雙降 機(jī)構(gòu)建議莫過(guò)早出局

    數(shù)據(jù)顯示，一季度在公私募收益率屢創(chuàng)佳績(jī)的基礎(chǔ)上，投資者手中的“籌碼”卻現(xiàn)松動(dòng)。今年前3個(gè)月，私募證券投資基金規(guī)模逐月下降，公募股混基金的份額也表現(xiàn)出同樣的趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士稱，一解套“就跑”，也意味著可能失去繼續(xù)享受慢牛紅利的機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)著眼長(zhǎng)期趨勢(shì)的大機(jī)會(huì)，政策支持的新經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新企業(yè)將最為受益。

    “解套”跡象漸明

    中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前3個(gè)月，已登記私募證券投資基金管理人數(shù)量每月分別為8997家、8965家和8934家；已備案私募證券投資基金分別為35843只、35859只和36235只；基金整體規(guī)模分別為2.13萬(wàn)億元、2.12萬(wàn)億元和2.11萬(wàn)億元。另外，中信證券（13.46-2.60%）研究數(shù)據(jù)顯示，今年一季度私募證券基金管理人成立產(chǎn)品數(shù)量為2410只，相比去年四季度的2192只顯著回升，其中3月成立1167只，環(huán)比大幅提升。

    對(duì)比以上數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，私募基金的備案數(shù)量逐月增加，但基金整體規(guī)模卻逐月下降，另外私募基金管理人登記數(shù)量也在逐月減少。

    “市場(chǎng)的熱度實(shí)際上是在2月末、3月初才起來(lái)的，這和私募基金面對(duì)的情況一致，估計(jì)二季度就可以看到資產(chǎn)規(guī)模的顯著增加。另外，基金備案數(shù)量的增加則代表著投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，尤其從單月產(chǎn)品成立的情況看，更能顯著看到這一特點(diǎn)。”某資深私募研究人士稱，“私募基金管理人數(shù)量的減少，則與嚴(yán)監(jiān)管的行業(yè)背景關(guān)系密切，即使在快牛的市場(chǎng)環(huán)境中，不合規(guī)的機(jī)構(gòu)依然會(huì)被市場(chǎng)淘汰。”

    不過(guò)，對(duì)于私募證券投資基金規(guī)模的下降，中信證券研究有不同的看法，他們認(rèn)為，“由于今年前兩個(gè)月私募證券基金整體大幅上漲，我們推測(cè)上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)未反映業(yè)績(jī)上漲的貢獻(xiàn)。由于私募管理人主要以季度頻率向協(xié)會(huì)提交數(shù)據(jù)，協(xié)會(huì)在非季末月份統(tǒng)計(jì)的規(guī)模數(shù)據(jù)主要反映當(dāng)月新發(fā)產(chǎn)品和清算產(chǎn)品帶來(lái)的規(guī)模變動(dòng)，而未反映業(yè)績(jī)帶來(lái)的規(guī)模變動(dòng)。”

    “不排除一季度投資者的‘逢高贖回’，如果行情熱度能夠得以延續(xù)，投資者信心得到進(jìn)一步鞏固，私募證券投資基金的規(guī)模在二季度可能會(huì)大幅提升。”某百億私募人士稱。

    與私募情況類似的是，公募股混基金的整體份額也在下降。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，自2018年12月至2019年2月（3月數(shù)據(jù)未出），股混基金總份額呈逐月遞減，由2.19萬(wàn)億份減少至2.12萬(wàn)億份，但資產(chǎn)凈值整體規(guī)模逐月增加，由2.18萬(wàn)億元增加至2.45萬(wàn)億元。

    好買基金研究中心研究總監(jiān)曾令華分析認(rèn)為，份額減少主要是基民贖回導(dǎo)致，“一元”效應(yīng)顯現(xiàn)，在市場(chǎng)上漲并收復(fù)去年跌幅后，基民贖回的概率很大。建議以相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看待股票市場(chǎng)，“目前基金的平均持有期是半年左右，實(shí)在太短，這也是投資者持基體驗(yàn)不佳的最主要原因。”他說(shuō)。

    基金業(yè)績(jī)明顯回升

    受益于股票市場(chǎng)快速回暖，私募證券投資基金一季度表現(xiàn)突出。中信證券研究數(shù)據(jù)顯示，證券類私募產(chǎn)品整體平均上漲16.64%。其中股票策略平均上漲19.55%，宏觀對(duì)沖、多策略、FOF/MOM等分別上漲12.15%、11.12%、10.76%；市場(chǎng)中性、管理期貨、債券策略等分別上漲4.29%、4.09%、3.95%。中信證券研究表示，多數(shù)策略季度業(yè)績(jī)創(chuàng)近三年來(lái)新高，近五年中僅次于2014年三季度至2015年二季度的牛市時(shí)期。市場(chǎng)中性策略業(yè)績(jī)創(chuàng)2015年四季度以來(lái)季度最佳，應(yīng)由基差和個(gè)股Alpha改善共同推動(dòng)。

    公募基金方面，金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)股票型基金今年以來(lái)平均收益為31.53%，倉(cāng)位更為靈活的混合型基金今年以來(lái)平均收益則為20.25%，一定程度上也顯示出倉(cāng)位對(duì)收益的貢獻(xiàn)度。

    “牛市以來(lái)的一個(gè)重要標(biāo)志就是解套，一解套就跑，也意味著在牛市中早早出局，尤其是在慢牛行情中，更需要定力與勇氣。”上述百億私募人士稱。

    對(duì)于后市，星石投資認(rèn)為，從長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，A股的新周期已經(jīng)開啟，供給側(cè)改革從去產(chǎn)能、去庫(kù)存深入到金融領(lǐng)域和制造業(yè)降成本，能夠更好地激發(fā)新經(jīng)濟(jì)活力，帶來(lái)股市長(zhǎng)牛的基礎(chǔ)。