本報記者 王明山
7月18日,貴金屬市場再一次集體暴動,倫敦現(xiàn)貨黃金上漲1.33%,現(xiàn)貨白銀上漲2.38%,而美元指數(shù)下跌0.52%,美債10年收益率一度下滑至2.023%。華安基金分析稱,貴金屬價格走高背后的原因主要有兩點:其一是聯(lián)儲官員發(fā)表講話表達了對通脹的擔(dān)憂和美聯(lián)儲采取“保險式降息”的意向;其二是同一天里全球有四家央行降息,貨幣寬松已經(jīng)來臨。
在此之前,美聯(lián)儲副主席RichardClarida稱“美國經(jīng)濟處于良好狀態(tài),但前景不確定性有所增加,不希望等到數(shù)據(jù)變差才采取行動”。紐約聯(lián)儲行長JohnWilliams稱,“擔(dān)心通脹可能會過低,在其他國家已經(jīng)出現(xiàn)這種情況。目前預(yù)計美國中性利率在0.5%左右。”
華安基金對此表示,這是再次強調(diào)采取降息提前應(yīng)對美國經(jīng)濟前景不確定性。上周鮑威爾國會聽證會上已經(jīng)示意,盡管6月份就業(yè)數(shù)據(jù)強勁,但美聯(lián)儲會在本月作出2008年以來首次降息決定。美聯(lián)儲對下半年經(jīng)濟狀況非常悲觀,此外投資銀行對二季度美國GDP增速預(yù)測同樣悲觀,JPMorgan預(yù)測1.3%,高盛預(yù)測1.4%,德意志銀行預(yù)測1.5%。
另外,這也提高了一次性降息50基點的市場預(yù)期。美國國債期貨隱含降息概率顯示,7月31日一次性降息50基點的概率從25%上升到42%,從走勢來看,5月份以來黃金價格走勢與降息50基點概率的走勢接近。全球央行降息,也倒逼美聯(lián)儲采取行動,7月18日全球有四家央行降息,全球央行降息一方面印證了全球經(jīng)濟放緩的格局,另一方面是對美聯(lián)儲降息趨勢的確認(rèn)。
除此之外,靜默期間經(jīng)濟數(shù)據(jù)與歐央行決議成為關(guān)鍵。此次講話是美聯(lián)儲7月30日和7月31日貨幣政策會議靜默期之前最后一些評論,此后兩周的靜默期里7月25日歐央行降息概率47.09%,7月26日美國第二季度GDP數(shù)據(jù)公布。從當(dāng)前美聯(lián)儲釋放的信息來看,經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率低于預(yù)期。
華安基金分析稱,短期來看,降息預(yù)期將繼續(xù)推動黃金價格沖高,美聯(lián)儲靜默期間金價將延續(xù)趨勢。降息后國債收益率和實際利率有進一步下行,美元指數(shù)承壓。從歷史數(shù)據(jù)看,降息前7日金價平均漲幅約2%。若本次降息25基點,金價隨后將承壓,若降息50基點,金價將再次迎來上漲。
而從中長期來看,美聯(lián)儲觀察期結(jié)束,美國經(jīng)濟狀況將決定黃金下半年走勢。從當(dāng)前全球央行一致行為來看,投資者所不知道的信息顯然對經(jīng)濟狀況極為不利。維持黃金中期的投資邏輯不變:全球央行特別是美聯(lián)儲將在中期經(jīng)濟放緩預(yù)期下逐漸退出緊縮周期,黃金受益于流動性的邊際改善和避險偏好的提升。
(編輯 喬川川)
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