資金熱捧指數(shù)增強(qiáng)型基金 年內(nèi)規(guī)模增長迅猛

    去年，指數(shù)型基金出現(xiàn)爆發(fā)式增長，今年以來熱潮依然延續(xù)，不論是指數(shù)型基金布局，還是指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模都獲得進(jìn)一步發(fā)展。多家基金公司旗下指數(shù)增強(qiáng)型基金規(guī)模翻倍，上半年整體規(guī)模增速高達(dá)42%。

    規(guī)模增長42%

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季報(bào)，94只指數(shù)增強(qiáng)型基金資產(chǎn)管理總規(guī)模為878.25億元，半年增加259.05億元，41.8%的增長幅度顯著超過標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型、股票ETF同期30.77%、30.04%的增速。其中，國泰滬深300指數(shù)增強(qiáng)規(guī)模增速最快，半年內(nèi)基金規(guī)模由0.5億元增至11.6億元，猛增23.2倍；富榮滬深300增強(qiáng)、匯安滬深300指數(shù)增強(qiáng)、財(cái)通中證100指數(shù)增強(qiáng)等10只基金規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了翻倍。

    從規(guī)模凈增額看，易方達(dá)上證50指數(shù)上半年規(guī)模增長了41.04億元，是增長最多的指數(shù)增強(qiáng)型基金；規(guī)模從124.44億元升至165.47億元，為市場唯一的百億級指數(shù)增強(qiáng)基金。富國滬深300增強(qiáng)、建信中證500指數(shù)增強(qiáng)上半年的規(guī)模增長也達(dá)到30.9億元和20.74億元。

    一家大型第三方基金銷售機(jī)構(gòu)總經(jīng)理稱，指數(shù)增強(qiáng)型基金費(fèi)率較低、簡單透明，且存在超額收益，近兩年深受普通投資者歡迎，不少個(gè)人投資者以定投方式參與，基金公司也在加速布局。據(jù)其透露，他所在平臺(tái)的指數(shù)增強(qiáng)型基金年內(nèi)銷售規(guī)模平均增速在50%以上，多只爆款產(chǎn)品銷量翻倍。

    天天基金一位資深研究員分析，指數(shù)增強(qiáng)基金相對被動(dòng)指基從歷史收益角度來看，絕大多數(shù)的增強(qiáng)指數(shù)產(chǎn)品都能較指數(shù)走出超額收益，而且，滬深300和中證500指數(shù)目前估值處在歷史低點(diǎn)，吸引了大量的定投客戶，在確定定投后，增強(qiáng)又較指數(shù)有超額，因此大部分客戶可能都會(huì)選擇增強(qiáng)指數(shù)產(chǎn)品。

    值得注意的是，指數(shù)增強(qiáng)型基金以個(gè)人投資者為主。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年報(bào)，80只指數(shù)增強(qiáng)型基金中，個(gè)人投資者持有比例為67.71%。不過，多位業(yè)內(nèi)人士表示，此類基金受到個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的同等青睞，尤其是科創(chuàng)板投資方面，機(jī)構(gòu)投資者占比提升空間更大。

    一位基金經(jīng)理表示，去年主動(dòng)量化模型在市場結(jié)構(gòu)變化中面臨壓力，部分機(jī)構(gòu)投資者有一定的撤出，個(gè)人投資者主要是基于過往指數(shù)增強(qiáng)基金業(yè)績較好的趨勢性投資；今年4月份以后，科創(chuàng)板推出預(yù)期加強(qiáng)，相關(guān)行業(yè)受到關(guān)注，指數(shù)增強(qiáng)策略超額收益改善明顯，“預(yù)計(jì)今年中報(bào)出來之后，機(jī)構(gòu)比例可能還會(huì)上升”。

    5年超基準(zhǔn)收益30%

    增強(qiáng)收益效果明顯

    從基金業(yè)績看，指數(shù)增強(qiáng)型基金呈現(xiàn)出比較好的超基準(zhǔn)收益。截至8月16日，80只指數(shù)增強(qiáng)型基金中有74只斬獲超額收益，年內(nèi)平均超額收益高達(dá)5.2%；從近三年的情況看，40只指數(shù)型基金平均超額收益為11.46%；近五年，27只指數(shù)增強(qiáng)型基金平均超基準(zhǔn)收益為31.5%。

    在天天基金上述資深研究員看來，指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益來源很多，如股票基本面因子、趨勢動(dòng)量因子、打新收益增強(qiáng)等。雖然過去幾年增強(qiáng)部分的收益有所收窄，但未來較長一段時(shí)間內(nèi)，增強(qiáng)收益仍有可持續(xù)性。該研究員認(rèn)為，大部分個(gè)人投資者參與指數(shù)增強(qiáng)基金，更看重基金的增強(qiáng)收益，首先會(huì)選擇自己認(rèn)為合適的指數(shù)品種，比如滬深300、中證500或上證50指數(shù)，確定指數(shù)以后再去挑選合適的基金產(chǎn)品，此時(shí)，更多會(huì)考慮偏離度和超額收益，超額收益越好投資者越認(rèn)可。

    國泰基金認(rèn)為，指數(shù)增強(qiáng)型基金的超額收益來源是市場結(jié)構(gòu)帶來的。長期來看，超額收益或具有可持續(xù)性，不過隨著市場效率提升，超額收益率或?qū)⑹照?ldquo;過去一年，部分量化模型壓力較大，尤其是今年4月之前，市場風(fēng)格分化嚴(yán)重。然而，隨著科創(chuàng)板的推出，市場有望迎來估值重構(gòu)，投資機(jī)會(huì)也更加多元，超額收益將有比較大的改善。”

    談及未來指數(shù)增強(qiáng)型基金的發(fā)展趨勢，國泰基金表示，目前投資者比較擔(dān)心核心資產(chǎn)概念過熱，希望通過多元投資達(dá)到平衡?？苿?chuàng)板推出有望帶動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，指數(shù)增強(qiáng)策略在保持跟蹤基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行收益增強(qiáng)，或帶來一定的阿爾法收益，基金規(guī)模有望持續(xù)增長。