朱雀基金柳雯青：債券市場(chǎng)長牛邏輯未改

    朱雀基金于近日啟動(dòng)發(fā)行公司旗下第一只二級(jí)市場(chǎng)債券基金——朱雀安鑫回報(bào)債券型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱“朱雀安鑫回報(bào)”）。日前，朱雀基金固定收益部總經(jīng)理、朱雀安鑫回報(bào)擬任基金經(jīng)理柳雯青在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，債券市場(chǎng)長牛邏輯未改，A股市場(chǎng)仍舊具備上升動(dòng)力，目前正是投資二級(jí)市場(chǎng)債基的好時(shí)機(jī)。

    2020年債市有望向好

    柳雯青表示，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，一方面，貨幣政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)采取寬信用的政策導(dǎo)向，防止信用收縮產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在投資回報(bào)率下行的狀況下，預(yù)計(jì)央行將通過不斷降低利率來緩解利息支出壓力。未來，降準(zhǔn)降息仍然是大概率事件，債券市場(chǎng)的長期牛市還將延續(xù)。

    在具體看好的債券投資品種上，柳雯青認(rèn)為，中長期限長久期的利率債以及可轉(zhuǎn)債品種，年內(nèi)預(yù)計(jì)都將有較好的投資機(jī)會(huì)。目前，在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒的背景下，利率債仍具有明顯的投資價(jià)值。而從期限利差來看，中長端的配置價(jià)值相對(duì)較高。在可轉(zhuǎn)債方面，柳雯青分析說，一方面，可轉(zhuǎn)債的債底價(jià)值構(gòu)成了安全墊，對(duì)于控制回撤相對(duì)較為有利；另一方面，可轉(zhuǎn)債也是部分資金介入權(quán)益投資的唯一方式，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在吸引新增資金入場(chǎng)方面仍有一定的持續(xù)性。特別需要指出的是，目前可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)正在持續(xù)擴(kuò)容，儲(chǔ)備品種相對(duì)較為豐富，可以著重把握行業(yè)的“阿爾法”機(jī)會(huì)。

    固收為盾權(quán)益為矛

    作為朱雀安鑫回報(bào)的擬任基金經(jīng)理，柳雯青曾經(jīng)先后擔(dān)任興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心交易團(tuán)隊(duì)信用產(chǎn)品主交易員、富國基金固定收益投資副總監(jiān)，在13年的投資生涯中先后管理過興業(yè)銀行交易賬戶和全國社?；鸾M合、企業(yè)年金及委外專戶。柳雯青的投資風(fēng)格穩(wěn)健，注重風(fēng)控，追求絕對(duì)回報(bào)，大類資產(chǎn)配置能力強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)波段交易機(jī)會(huì)也較為敏感。

    對(duì)于朱雀安鑫回報(bào)的投資策略，柳雯青表示，該產(chǎn)品將以“固收為盾，權(quán)益為矛”，充分發(fā)揮股債團(tuán)隊(duì)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，借助朱雀基金在權(quán)益方面的優(yōu)勢(shì)，自上而下評(píng)價(jià)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，確定債券與股票的大類資產(chǎn)配置比例，追求絕對(duì)收益。具體而言，在股債配比上，將結(jié)合朱雀團(tuán)隊(duì)10年來積累的股票庫數(shù)據(jù)，依托對(duì)庫內(nèi)品種價(jià)值中樞的評(píng)估，確定股債倉位配比。在信用債投資方面，會(huì)借助產(chǎn)業(yè)鏈研究優(yōu)勢(shì)，控制信用風(fēng)險(xiǎn)并挖掘信用價(jià)值。在權(quán)益投資方面，通過價(jià)值中樞算法確定權(quán)益?zhèn)}位，并參考核心庫品種構(gòu)建權(quán)益組合，聚焦先進(jìn)制造、TMT、大消費(fèi)、醫(yī)藥生物四大產(chǎn)業(yè)鏈，自下而上精選個(gè)股，增厚組合收益。

    柳雯青介紹，朱雀安鑫回報(bào)將首先通過債券投資獲得穩(wěn)定的收益，然后比較不同資產(chǎn)間的風(fēng)險(xiǎn)收益比，進(jìn)行倉位的調(diào)整，利用債券和股票間的蹺蹺板效應(yīng)，在控制組合總體回撤風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，獲取長期穩(wěn)定收益。