頂級私募機構是如何研究公司的？

    如何研究一家公司，很大程度上決定了你的投研水平和投資業(yè)績。很多時候，“如何做”比“做”本身是更重要的，方法論其實是行動的指南，方法論不對，做的太多，也沒用。

    在投資這件事上，本質上是投資企業(yè)的股權，和企業(yè)一起成長，享受企業(yè)成長的紅利，但大部分投資者其實是做不到這樣的，即便是研究一家上市公司，如何研究就是一個很大的門檻。有的人會根據(jù)消息一把梭，有的人會看技術面，有的人會實地調(diào)研，有的人會坐在家里仔細研讀上市公司的財務報表，各有各的道，不一而足。那么，頂級私募機構是如何研究一家上市公司的呢？

    近日和深圳一位頂尖級私募老總聊天，他今年主要重倉了港股和美股市場上的消費互聯(lián)網(wǎng)公司，賺得不亦樂乎，這位私募老總已經(jīng)54歲了，為何對這些新興商業(yè)模式如此感興趣？而我更感興趣的是，這位私募老總是如何調(diào)研這些消費互聯(lián)網(wǎng)公司的？

    按照他的說法，高端白酒和醫(yī)藥龍頭股是“底倉”，這些資產(chǎn)可以至少保證獲取平均收益，A股市場的醫(yī)藥股和科技股估值水平太高，超出了價值投資者的理解范疇，而要獲取超額收益的話，港股和美股市場里那些估值水平合理又代表未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢的資產(chǎn)，便成為上述私募老總的首選，顯然，消費互聯(lián)網(wǎng)成為他的首選。

    但如何去調(diào)研這些公司呢？除了研究上市公司商業(yè)模式、財務報表外，這位私募老總最依賴的一種調(diào)研方式，就是去跟一級市場投資互聯(lián)網(wǎng)的大佬聊。當然，頂級私募老板的“朋友圈”是一般人比不了的，比如這位私募老板的校友、老鄉(xiāng)、EMBA班同學中，就有不少是國內(nèi)頂尖級PE機構的創(chuàng)始人或高管，以及知名上市公司的高管，這些人最了解新興經(jīng)濟的動向，比如在了解一家運營外賣的公司時，除了做一般投資者必然要做的功課外，這位私募老板還向投資了這家運營外賣公司的PE機構負責人了解公司的最新情況，并且保持持續(xù)跟蹤。

    毫無疑問，這種通過一級市場已經(jīng)投資了某家公司的大佬去了解這家公司，絕對是最可靠的，信息最準確，也有前瞻性，當然，已經(jīng)投資了一家公司的股權機構高管，也許會有意無意屏蔽掉不利于公司的信息，但作為頂尖級二級市場的私募，對此還是有保持警惕的能力的。

    說白了，這是一種運用產(chǎn)業(yè)資本的眼光來了解公司，而且無形中頂尖級一級市場的大佬實際上充當了二級市場私募的“研究員”，這完全是高配的節(jié)奏。

    當然，對于我們大部分投資者來說，不可能有這樣的“朋友圈”，但是我們完全可以借助這種研究一家公司的方法論，我們也可以試著用產(chǎn)業(yè)資本的眼光去了解一家公司，比如去一家消費品公司的產(chǎn)業(yè)鏈上下游看看，去看看它生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場的銷售情況如何、口味如何，等等，多研究一段時間，才有可能看得更準，投資的勝算才能更高一些。