2021，私募疾馳 資管大潮激濁揚(yáng)清 規(guī)模直逼20萬億元

    2021年A股市場還剩下最后4個(gè)交易日，回看過去一年私募行業(yè)走過的路，滿眼皆是驚喜。

    這一年，在居民財(cái)富向資本市場轉(zhuǎn)移的大趨勢中，私募基金迎來爆發(fā)式增長，整體規(guī)模直逼20萬億元，為資本市場注入了源源不斷的活水。

    這一年，一批私募“新面孔”，憑借靈活的投資方法或獨(dú)特的投資策略，經(jīng)受住了市場風(fēng)格劇烈切換的考驗(yàn)，以優(yōu)異的業(yè)績贏來規(guī)模的飆升。

    這一年，監(jiān)管部門“扶優(yōu)限劣”進(jìn)一步升級，偽私募、問題私募等被加速淘汰，優(yōu)秀私募展現(xiàn)頭部效應(yīng)。

    資管潮起，千帆競先。不可否認(rèn)的是，除了自身的多年積淀，私募業(yè)2021年創(chuàng)造的種種驚喜，源于其把握了資管大時(shí)代所賦予的歷史性機(jī)遇。盡管前路充滿未知，但私募行業(yè)必將在最好的時(shí)代迸發(fā)出無盡的活力。

    規(guī)模“大爆炸”：明年1月底前有望跨過20萬億元

    如果要概括2021年的私募行業(yè)發(fā)展，爆發(fā)式增長是最鮮明的關(guān)鍵詞。

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月底，存續(xù)私募基金數(shù)量達(dá)12.15萬只，管理規(guī)模高達(dá)19.73萬億元，較年初大幅增加了3.76萬億元。

    從具體類別來看，證券投資私募基金無疑跑出了加速度。數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，存續(xù)私募證券投資基金數(shù)量達(dá)7.49萬只，存續(xù)規(guī)模達(dá)6.1萬億元；存續(xù)私募股權(quán)投資基金達(dá)3.06萬只，存續(xù)規(guī)模達(dá)10.51萬億元。和年初相比，私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金的規(guī)模分別增長了2.33萬億元和1.05萬億元。

    從發(fā)行情況來看，私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，今年以來私募基金新備案產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到3.88萬只，其中證券投資基金備案數(shù)量為2.98萬只，占比高達(dá)77%。

    滬上某頭部私募人士直言：“私募證券投資基金今年高速發(fā)展主要緣于三方面因素：一是在‘房住不炒’政策基調(diào)下，在資管新規(guī)和資本市場改革的政策組合拳下，居民財(cái)富逐步向資本市場轉(zhuǎn)移，疊加A股賺錢效應(yīng)凸顯，投資人借基入市的意愿顯著提升。二是量化私募異軍突起，在結(jié)構(gòu)性行情中表現(xiàn)亮眼，規(guī)模迅速突破萬億元，助推私募證券投資基金快速發(fā)展。三是私募業(yè)經(jīng)過10余年的發(fā)展和洗牌，市場認(rèn)可度有所提升，中長期業(yè)績優(yōu)秀的私募管理人獲得資金青睞。”

    某私募研究員推測：“和10月2100只私募產(chǎn)品備案數(shù)量相比，11月、12月（截至12月27日）私募產(chǎn)品備案情況顯著回暖，備案數(shù)量分別為3273只和3388只，明年1月初還有多家百億級私募發(fā)行新產(chǎn)品，因此明年1月底之前，私募行業(yè)管理規(guī)模有望跨過20萬億元。居民財(cái)富向資本市場轉(zhuǎn)移是中長期趨勢，私募行業(yè)已進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期，管理規(guī)模會(huì)不斷邁上新臺(tái)階。”

    榜單“大換血”：百億梯隊(duì)大擴(kuò)容業(yè)績分化嚴(yán)重

    在行業(yè)欣欣向榮的同時(shí)，私募業(yè)績榜單出現(xiàn)“大換血”，百億級私募梯隊(duì)的業(yè)績更是明顯分化。

    據(jù)某第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至12月20日，今年以來有業(yè)績記錄的私募基金共有22815只，業(yè)績前十名依次為匠心全天候策略（亞鞅資產(chǎn)）、善流金沙六號(hào)（善流投資）、建泓時(shí)光四號(hào)（建泓時(shí)代）、冪數(shù)阿爾法八號(hào)（冪數(shù)資產(chǎn)）、前海中融銀泰概率空間1號(hào)（中融銀泰資本）、金曼宏觀1號(hào)、至簡方大（至簡資產(chǎn)）、中閱產(chǎn)業(yè)主題3號(hào)（中閱資本）、蝶威深度智能穩(wěn)健3號(hào)（蝶威資產(chǎn)）和稻灃灃盈七號(hào)（稻灃投資）。

    其中，除了建泓時(shí)代的私募產(chǎn)品往年進(jìn)入過行業(yè)前列，其余產(chǎn)品都是2021年的新秀，而且很多投資經(jīng)理的“身世”無人知曉。從業(yè)績表現(xiàn)來看，第一方陣私募業(yè)績依舊彪悍。比如，截至12月20日，匠心全天候策略和善流金沙六號(hào)今年以來收益率均超過1300%，建泓時(shí)光四號(hào)同期收益率也高達(dá)757%。

    除了陽光私募的業(yè)績榜單“大換血”，今年私募業(yè)績的另一大看點(diǎn)是百億級梯隊(duì)業(yè)績分化加劇，不少中型私募憑借亮眼業(yè)績實(shí)現(xiàn)規(guī)模飆升，多家明星頭部私募則業(yè)績黯淡。

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，百億級私募梯隊(duì)數(shù)量增至104家，較年初的63家增長了65%。從業(yè)績表現(xiàn)來看，前11個(gè)月百億級私募業(yè)績前三名為沖積資產(chǎn)、正圓投資和睿揚(yáng)投資，收益率分別為82.94%、69.62%和49.68%。公開資料顯示，這3家私募管理人均為今年新晉的百億級私募。

    與此形成對比的是，今年前11個(gè)月，景林資產(chǎn)、漢和資本、淡水泉、東方港灣和希瓦投資等多家知名百億級私募實(shí)現(xiàn)負(fù)收益，其中景林資產(chǎn)、同犇投資和漢和資本回撤幅度超過了10%。也就是說，百億級梯隊(duì)首尾業(yè)績差距超過了100個(gè)百分點(diǎn)。

    私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人曾衡偉分析稱，私募業(yè)績分化主要有兩個(gè)原因：一是結(jié)構(gòu)性行情突出，風(fēng)格偏向均衡或消費(fèi)板塊的基金經(jīng)理很難有所表現(xiàn)。二是基金經(jīng)理投資風(fēng)格、投資偏好和投研能力圈不同，在今年的市場環(huán)境中，擅長把握輪動(dòng)機(jī)會(huì)的基金經(jīng)理收益比較亮眼。

    某新晉百億級私募人士直言：“除了市場行情分化，今年頭部梯隊(duì)業(yè)績劇烈分化還因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展大提速，很多中小型私募憑借亮眼業(yè)績獲得資金關(guān)注，迅速進(jìn)入百億級梯隊(duì)，抬高了百億級梯隊(duì)業(yè)績前幾名的水平。未來，中長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的中小型私募會(huì)快速崛起，頭部私募之間的競爭將愈發(fā)激烈。”

    行業(yè)大洗牌：優(yōu)勝劣汰加速

    不管是規(guī)模的高速增長，還是頭部梯隊(duì)競爭的加劇，都在告訴我們，私募正在告別野蠻生長，合規(guī)至上漸成行業(yè)發(fā)展的主題。

    今年年初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），對私募基金管理人的經(jīng)營范圍提出明確要求，進(jìn)一步重申和強(qiáng)化了私募基金行業(yè)執(zhí)業(yè)的行為規(guī)范，提出了私募基金管理人及從業(yè)人員等主體“十不得”的禁止性要求。

    臨近年末，監(jiān)管部門再次強(qiáng)調(diào)“扶優(yōu)限劣”的基調(diào)。12月13日，中國證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議。會(huì)議指出，要對“偽私募”“偽金交所”等風(fēng)險(xiǎn)深入開展整治。

    今年以來，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)不斷整頓問題私募。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月27日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)公告了26批、近400家被注銷的私募管理人，其中包括公示期滿3個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)的失聯(lián)私募、期限屆滿未提交專項(xiàng)法律意見書的私募管理人以及不能持續(xù)符合管理人登記要求的私募機(jī)構(gòu)等。

    在監(jiān)管加碼的同時(shí)，私募管理人也在馬不停蹄提升自我核查能力。

    12月上旬，聚鳴投資、天演資本、明汯投資、希瓦私募等百億級私募就因?yàn)楹弦?guī)層面的考慮，集體決定不再提供產(chǎn)品預(yù)估凈值推送服務(wù)。

    多位頭部私募管理人表示，目前行業(yè)已逐漸達(dá)成共識(shí)：唯有不斷強(qiáng)化專業(yè)合規(guī)能力，交出一份持續(xù)的誠信記錄，社會(huì)認(rèn)可度才會(huì)不斷提升，整個(gè)行業(yè)才能步入健康發(fā)展的新階段。

    凡是過往，皆為序章。2021年私募行業(yè)因?qū)I(yè)和合規(guī)的堅(jiān)守，得到了越來越多投資人的認(rèn)可。未來，伴隨居民理財(cái)需求的不斷增長，私募業(yè)必將走向高質(zhì)量發(fā)展的新階段，成為資本市場不可或缺的重要力量。