公募基金“牽手”科創(chuàng)板三年之路：錨定核心技術國產化進展 迭代科技行業(yè)投研能力

    本報記者 王思文

    公募基金作為資本市場中一支重要的機構力量，在科創(chuàng)板市場上所起的作用舉足輕重。

    公募基金“牽手”科創(chuàng)板三年來，投資科創(chuàng)板的基金規(guī)模越來越大，科創(chuàng)概念基金數(shù)量達到121只，最新規(guī)模達到1312億元，歷史業(yè)績回報較好；另有一批主動權益類基金產品，重倉科創(chuàng)板優(yōu)質個股的家數(shù)正逐年增加，特別是對科創(chuàng)50指數(shù)為代表的科創(chuàng)板企業(yè)關注相對較高。

    錨定核心技術國產化進展

    6月13日，科創(chuàng)板迎來開板三周年，并將于7月22日迎來開市三周年。截至2022年6月13日，科創(chuàng)板共有428家上市公司。

    這些代表著未來國內科技創(chuàng)新、國產替代、產業(yè)升級的科創(chuàng)板公司，在市場也受到了眾多投資者的青睞。截至6月10日，科創(chuàng)板公司自上市以來股價平均漲幅超過107%。其中，不乏2年時間內股價上漲5至10倍的公司，反映了市場對這類科技成長型公司的認可。

    作為專業(yè)的機構投資者，公募基金經理眼中的科創(chuàng)板不僅僅是市場行情，更多的是其背后的投資邏輯。

    博時基金董事總經理兼權益投研一體化總監(jiān)曾鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示，“科創(chuàng)板主要以半導體、高端制造行業(yè)為主，承擔著核心技術國產化攻堅的重任，因此科創(chuàng)板未來的市場表現(xiàn)，將更多地與核心高新技術國產化進程相關，并將隨著中國科創(chuàng)行業(yè)的崛起進入到長期向好的格局。”

    恒生前?；饳嘁嫱顿Y總監(jiān)祁滕對《證券日報》記者表示，“資本市場不同板塊的設立是為了滿足不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求和不同風險偏好投資者的投資需求，與創(chuàng)業(yè)板及主板相比，科創(chuàng)板最大的特點是定位更加精準，其接受國內紅籌架構的企業(yè)和允許非盈利企業(yè)上市，服務于有核心技術的高科技企業(yè)，為真正由技術推動發(fā)展的科技企業(yè)準備的。”

    “后續(xù)科創(chuàng)板的主線驅動力是核心技術國產化邏輯，而不是超跌估值修復，也不是所謂的高景氣賽道+業(yè)績。作為投資者，更多需要關注核心技術的國產化進展，以及相應的潛在市場空間，這是把握科創(chuàng)板投資邏輯的核心。”曾鵬表示。

    迭代科技行業(yè)投研能力

    科創(chuàng)板在進一步做大做強，公募基金管理人也在抓緊迭代投研能力。

    祁滕向記者透露，“科技創(chuàng)新大概率將會是未來市場的投資主線之一。近年來，團隊加大了在科技行業(yè)的研究和投資，在新能源、新材料、高端制造、半導體等行業(yè)都有過投資的涉獵?？萍夹袠I(yè)擁有更高的技術壁壘和更長的投資周期，需要在投研上深耕行業(yè)，重點挖掘在科創(chuàng)板內符合未來發(fā)展趨勢、具有核心領先技術的潛力，能夠引領從中低端化走向高端化、從進口走向國產化替代的企業(yè)。隨著科創(chuàng)板豐富度的不斷提升，對投研團隊專業(yè)化的要求也在不斷提高，這是我們專業(yè)投資機構的機遇。”

    “注冊制之后的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，是廣大基金經理的新舞臺，科創(chuàng)板給我們提供了一大批高研發(fā)強度的公司。在接下來的時間，結構性因素將替代周期性因素重新成為股票市場主導定價因素。”參與了首批科創(chuàng)主題基金發(fā)行與管理工作的華夏科技創(chuàng)新混合基金經理周克平坦言：“2019年，當我們做首批科創(chuàng)主題基金的路演時，很多人問會配置多少的科創(chuàng)板？我們的答案是先觀察，并不著急介入，主要是因為當時估值太貴。從華夏科技創(chuàng)新基金的公開運作記錄也可以看到，2019年，其前十大重倉股中幾乎看不到科創(chuàng)板公司的身影，截至2022年一季度，其前十大重倉股已經有兩只科創(chuàng)板股票，科創(chuàng)板整體的配置比例也達到了歷史最高。”

    客觀看待解禁問題

    那么，科創(chuàng)板后續(xù)投資機遇在何方，哪些領域更有機會？

    根據(jù)2022年一季度最新財報數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)50上市公司歸母凈利潤同比增長了78.5%，歸母凈利潤增長幅度較快。業(yè)內人士認為，作為承擔國家核心高新技術攻堅重任的科創(chuàng)板，未來預計將長期匹配較高的估值溢價水平，因此，當下科創(chuàng)板估值水平是合理而有吸引力的。

    曾鵬表示，“科創(chuàng)板未來的市場表現(xiàn)將更多地與核心高新技術國產化進程相關，將隨著中國科創(chuàng)行業(yè)的崛起進入到長期向好的格局，并看好半導體芯片行業(yè)的國產化邏輯、掌握醫(yī)藥生物領域核心技術的相關產業(yè)、掌握高端制造領域核心技術的設備廠商等相關投資機會。”

    不過，科創(chuàng)板公司在上市三周年后將進入解禁高峰，這也是當下市場尤為關注的話題之一。多位基金經理向《證券日報》記者表示，“資本市場作為股權流通的平臺，需要辯證客觀看待解禁這一問題。”

    “解禁將增加短期市場的賣出壓力，也是早期投資者退出的重要途徑，但是我們需要看到早期投資者退出后仍有可能將獲得的現(xiàn)金投入到一級和二級市場投資中去，這也是一二級資本市場重要的循環(huán)途徑。”曾鵬稱，“解禁后流通市值增加，投資者成交也將更加活躍，這也是對二級市場有利的一方面。當然，也需要看到不少科創(chuàng)板公司公告了回購意向，這將對沖解禁壓力?？偟膩碚f，上市公司合理股價取決于長期價值，短期解禁會構成一些擾動，但不影響市場的長期價值發(fā)現(xiàn)功能。”

    前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示，“一些大股東解禁的壓力可能會對短期股票走勢形成一定的影響，投資者需要注意。但是從中長期來看，科創(chuàng)板發(fā)展依然是值得期待的，特別是以科創(chuàng)50為代表的龍頭科創(chuàng)板企業(yè)；科創(chuàng)板是支持新經濟發(fā)展、推動經濟轉型的一個重要方面。”