創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)低估值、高成長(zhǎng)特征顯現(xiàn) 創(chuàng)業(yè)板ETF份額創(chuàng)歷史新高

    本報(bào)記者 邢萌

    最近一段時(shí)間，A股市場(chǎng)行情低迷，以成長(zhǎng)股為主的創(chuàng)業(yè)板估值處于低位，資金借道ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）加速入場(chǎng)。

    當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)估值性價(jià)比較高，低估值和高成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)凸顯，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板核心指數(shù)產(chǎn)品份額高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）份額逆勢(shì)增長(zhǎng)，最新份額達(dá)211億份，創(chuàng)下歷史新高；創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）最新份額達(dá)226億份，相較年初增幅超100%。

    華安基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際改善趨勢(shì)明顯，政策支持持續(xù)加碼，后續(xù)市場(chǎng)基本面和情緒面有望逐級(jí)改善，包括新能源、醫(yī)藥、電子在內(nèi)的部分低估板塊或迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)估值性價(jià)比較高，成長(zhǎng)潛力大。

    市場(chǎng)估值處于低位

    創(chuàng)業(yè)板ETF份額創(chuàng)新高

    今年2月份以來(lái)，受國(guó)內(nèi)外復(fù)雜形勢(shì)影響，創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)回調(diào)，估值處于底部位置。

    市場(chǎng)人士分析稱，從宏觀背景來(lái)看，美元走強(qiáng)，對(duì)全球權(quán)益資產(chǎn)的估值造成壓力，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)通道中，A股權(quán)益資產(chǎn)承受較大壓力，這其中偏成長(zhǎng)屬性的創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)更大。另外，近一年來(lái)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)和資金的追逐點(diǎn)更多集中在人工智能相關(guān)概念的TMT行業(yè)，資金追逐熱點(diǎn)的趨勢(shì)明顯，對(duì)創(chuàng)業(yè)板形成抽水效應(yīng)。

    據(jù)悉，在經(jīng)過(guò)大幅回調(diào)后，當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)來(lái)到了25倍左右的位置，相對(duì)估值甚至低于2018年的分位數(shù)水平。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，創(chuàng)業(yè)板ETF份額逆勢(shì)高速增長(zhǎng)，單周增長(zhǎng)超7億份，最新份額已達(dá)到211億份并創(chuàng)下歷史新高。

    對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板ETF受到高度關(guān)注主要受宏觀和中觀兩個(gè)維度影響。宏觀層面上，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)資金的配置需求。中觀維度上，權(quán)重行業(yè)景氣度改善驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)關(guān)注提升。

    從歷史復(fù)盤(pán)看，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)Wind全A的超額收益較為明顯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下創(chuàng)業(yè)板ETF值得重點(diǎn)關(guān)注。

    從權(quán)重行業(yè)看，創(chuàng)業(yè)板中權(quán)重行業(yè)量的邏輯已率先復(fù)蘇。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月份新能源汽車銷量達(dá)74.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.14%，新能源車滲透率36.6%，較上月略有回落，但依舊處于極高區(qū)間。同時(shí)，新車發(fā)布大幅拉動(dòng)了新能源車熱度。另一大權(quán)重行業(yè)醫(yī)藥板塊景氣度提升的同時(shí)，2024年在阿茲海默癥等領(lǐng)域亦有望迎來(lái)新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新。

    從模型角度看，創(chuàng)業(yè)板指維持高業(yè)績(jī)?cè)鏊偾夜乐堤幱跉v史低位，勝率和賠率均相對(duì)較高。盈利上，創(chuàng)業(yè)板指一季度凈利潤(rùn)增速為17.32%，2023年和2024年的Wind一致預(yù)期增速分別為25.22%和35.03%，在主要寬基中處于較高水平。估值上，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)前PE（TTM）（滾動(dòng)市盈率）為29.33倍，位于近十年以來(lái)2.54%分位。從PEG（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）指標(biāo)看，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)前PEG為0.799，在主要寬基中處于較低水平，估值性價(jià)比高。

    經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

    創(chuàng)業(yè)板50ETF份額翻番

    創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)雖處于調(diào)整過(guò)程中，但基本面向好且長(zhǎng)期投資價(jià)值突出，吸引了部分資金的提前布局。

    創(chuàng)業(yè)板的盈利水平仍然保持高增速，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)三季度的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.37%。長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在過(guò)去幾年的盈利增長(zhǎng)飛速。2020年創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的盈利增長(zhǎng)72%，2021年增長(zhǎng)37%，2022年增長(zhǎng)19%。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，在盈利韌性支撐下，低位板塊估值修復(fù)彈性更強(qiáng)，以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)估值性價(jià)比較高，低估值和高盈利正在吸引資金。在本輪創(chuàng)業(yè)板的下行周期中，創(chuàng)業(yè)板50ETF份額卻持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，該基金份額226億份，相比年初的109億份增長(zhǎng)了114億份，增幅超100%。

    創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)由華安基金與深證信息公司共同編制，在編制過(guò)程中參考了美股納斯達(dá)克指數(shù)的選股方式，剔除了與創(chuàng)業(yè)板科技成長(zhǎng)屬性相關(guān)度較低的農(nóng)林牧漁板塊，這項(xiàng)剔除使得該指數(shù)的科技創(chuàng)新特色更為突出，旨在描繪創(chuàng)業(yè)板中市值規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只新興科技股的市場(chǎng)走勢(shì)。指數(shù)主要布局在新能源車、光伏、生物醫(yī)藥、電子、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，一直被視為新核心資產(chǎn)。

（編輯 孫倩）