國家大基金再發(fā)力！三期規(guī)模超前兩期總和！這些領(lǐng)域?qū)⒊赏顿Y重點！

    5月24日，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司成立，法定代表人為張新，注冊資本3440億元人民幣，經(jīng)營范圍為私募股權(quán)投資基金管理、創(chuàng)業(yè)投資基金管理服務(wù)，以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動，企業(yè)管理咨詢（見圖1）。

    Wind顯示，國家大基金三期由財政部、國開金融有限責(zé)任公司、上海國盛（集團）有限公司、中國建設(shè)銀行股份有限公司、中國工商銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司、交通銀行股份有限公司等19位股東共同持股。

    今年3月，據(jù)彭博社援引據(jù)知情人士的話并報道稱，在美國準(zhǔn)備大幅升級旨在遏制中國芯片和人工智能進步的技術(shù)限制之際，中國國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金正在為其第三期基金從地方政府和國有企業(yè)籌集資金，預(yù)計第三期基金規(guī)模將超過第二期基金的2000億元人民幣，達到270億美元。

    去年9月，路透社也曾對此進行過報道。當(dāng)時稱國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金正在募集新一期的產(chǎn)業(yè)基金，繼續(xù)支持中國半導(dǎo)體事業(yè)發(fā)展。據(jù)報道，大基金三期計劃募資3000億元，規(guī)模較2014年一期的987.2億元和2019年二期的2041.5億元明顯提升，資金扶持力度更大。

    從注冊資本來看，此次3440億元人民幣的金額明顯超過了上述兩大外媒的預(yù)期，甚至超過了前兩期的總和。

    國家大基金的前兩期主要投資方向集中在設(shè)備和材料領(lǐng)域，為我國芯片產(chǎn)業(yè)的初期發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。隨著數(shù)字經(jīng)濟和人工智能的蓬勃發(fā)展，算力芯片和存儲芯片將成為產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵節(jié)點。國家大基金一直以來對產(chǎn)業(yè)趨勢深刻把握，并具備推動產(chǎn)業(yè)升級、提升國家競爭力的決心。

    華鑫證券認為，此次成立的大基金三期，除了延續(xù)對半導(dǎo)體設(shè)備和材料的支持外，更有可能將HBM等高附加值DRAM芯片列為重點投資對象。建議關(guān)注HBM產(chǎn)業(yè)鏈：華海誠科、宏昌電子、聯(lián)瑞新材、三超新材、賽騰股份、華海清科、中微公司等。

    中航證券則表示，重點卡脖子環(huán)節(jié)或為關(guān)鍵，在層層封鎖的背景下，我國IC產(chǎn)業(yè)自主攻堅將必然加快步伐，美國重點限制環(huán)節(jié)或為大基金三期投資重點，如人工智能芯片、先進半導(dǎo)體設(shè)備（尤其是光刻機等）、半導(dǎo)體材料（光刻膠等）。此外，盡管中國大陸未來晶圓廠產(chǎn)能增速快，但仍以成熟制程為主，未來政策有望向先進制程晶圓廠傾斜建議關(guān)注。

    觀察前兩期國家大基金的布局，持倉一直較為穩(wěn)定，國家集成電力產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（下文簡稱國家大基金一期），今年一季度末共獻身于23家A股公司的前十大股東/流通股東名單，合計持倉526.57億元。相較2023年四季度末，僅退出了中科儀的大股東陣營，對雅克科技進行了475.93萬股的減持，而對于其余22只重倉股，則均呈現(xiàn)試了無變動式持有。

    國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司（下文簡稱國家大基金二期），今年一季度末共公開重倉了12家公司，除了新進重倉的東芯股份，對其余公司的持股相較2023年四季度末也同樣呈現(xiàn)了無變動式持倉。

    個股中，通富微電、北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、燕東微4家公司更是得到了國家大基金一期、二期的同時青睞重倉。

    二級市場中，近兩日光刻機、光刻膠等半導(dǎo)體方向表現(xiàn)持續(xù)活躍，5月27日，藍英裝備、容大感光、寶麗迪相繼錄得“20CM”漲停，波長光電、強力新材等一眾個股也紛紛漲超10%；5月28日，藍英裝備、容大感光等公司股價也繼續(xù)呈現(xiàn)了強勢上行趨勢，此情此景均離不開國家大基金三期成立的催化。

    而拉長時間周期來看，隨著2月初的反彈行情，大基金重倉標(biāo)的也是漲多跌少，31只個股中，23只斬獲了超10%的階段漲幅，深南電路的表現(xiàn)最優(yōu)，累計漲幅已超80%；雅克科技緊隨其后，本輪反彈以來也已大漲超70%；燦勤科技、景嘉微等7家公司也相繼實現(xiàn)了超30%的股價上漲。

    從業(yè)績表現(xiàn)來看，國家大基金重倉股兩極分化較為嚴重，但其中也仍有12家公司今年首季實現(xiàn)了營收、利潤的雙增長（見附表）。

    如通富微電，今年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入超過52.82億元，同比增長13.79%；實現(xiàn)歸屬母凈利潤9849.24萬元，與上年同期盈利不到500萬元相比，增長逾20倍。針對前三個月的強勢增長，公司給出的解釋是，集成電路市場需求復(fù)蘇。此外，公司此前還完成了一個大動作，通過出資13.78億元收購，間接入股京隆科技，標(biāo)的公司具備差異化競爭優(yōu)勢，此舉或主要是為謀求投資收益。

    江波龍今年首季的營業(yè)收入、歸母凈利潤更是同時實現(xiàn)了超兩倍的同比增長。對于未來存儲行業(yè)及自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，江波龍表示，在市場復(fù)蘇的過程中，公司作為國內(nèi)半導(dǎo)體存儲領(lǐng)先企業(yè)，憑借前瞻的戰(zhàn)略布局、深厚的技術(shù)積累以及敏銳的市場洞察力，將有望率先受益。

    （文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）