自由現(xiàn)金流ETF為A股長線投資資金提供新選擇

    本報記者 田鵬

    近日，首批兩只自由現(xiàn)金流ETF——華夏國證自由現(xiàn)金流ETF和國泰現(xiàn)金流ETF正式上市。上市首日，兩只產(chǎn)品便展現(xiàn)出強勁的活力，分別上漲0.10%、0.50%，成交額分別達(dá)3.45億元、6.97億元。

    中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露的信息顯示，近期，國泰基金、易方達(dá)基金、嘉實基金、銀華基金、永贏基金、摩根資產(chǎn)管理、華寶基金等多家知名基金公司已相繼上報自由現(xiàn)金流ETF相關(guān)產(chǎn)品。隨著這些產(chǎn)品陸續(xù)通過審核，自由現(xiàn)金流ETF產(chǎn)品陣營將進(jìn)一步壯大，市場熱度有望持續(xù)攀升。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，自由現(xiàn)金流策略指數(shù)產(chǎn)品的推出為市場提供了差異化的選擇。首先，隨著未來A股市場中長線資金占比不斷提升，投資者對于高現(xiàn)金流資產(chǎn)的配置需求有望不斷加大；其次，隨著市場制度完善和投資者話語權(quán)的提升，公司治理受到重視，上市公司或?qū)⒅鲃釉黾蝇F(xiàn)金分紅，自由現(xiàn)金流回報提升有望成為長期趨勢。

    自由現(xiàn)金流ETF順勢而起

    近年來，市場對于紅利策略的關(guān)注持續(xù)升溫，穩(wěn)定且可觀的分紅不僅能為投資者帶來持續(xù)的現(xiàn)金流回報，在市場下行階段，更是如同“定海神針”，可以有效緩釋投資組合的凈值波動。也正因如此，紅利策略的擁擠度持續(xù)上升，市場需要更具差異化的投資選擇，自由現(xiàn)金流ETF順勢成為新的投資選擇。

    自由現(xiàn)金流反映了企業(yè)在支付運營成本和資本支出后剩余的現(xiàn)金，是衡量企業(yè)財務(wù)健康狀況和潛在分紅能力的重要指標(biāo)。

    易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平表示，在研究公司投資價值時，自由現(xiàn)金流是投資者最關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)之一。企業(yè)的自由現(xiàn)金流越充足，往往代表著它的“護(hù)城河”越深，經(jīng)營越穩(wěn)健，這也是上市公司維持穩(wěn)定現(xiàn)金分紅能力的來源。

    在市場需求的推動下，各大頭部基金公司紛紛布局，搶占先機。據(jù)了解，華夏國證自由現(xiàn)金流ETF和國泰現(xiàn)金流ETF率先于2月27日紅火開局，上市首日成交量分別達(dá)到3.45億元和6.97億元。

    業(yè)內(nèi)人士表示，首批自由現(xiàn)金流ETF的上市不僅填補了市場上Smart Beta工具箱中自由現(xiàn)金流因子的空白，也為投資者提供了長線投資A股市場的新工具。

    中國證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，1月24日，國泰基金上報了1只“國泰富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金”；2月25日，摩根資產(chǎn)管理、華寶基金各上報1只滬深300自由現(xiàn)金流ETF；2月26日，易方達(dá)基金、嘉實基金、銀華基金、永贏基金各上報了1只國證自由現(xiàn)金流ETF。據(jù)此，目前還有7只自由現(xiàn)金流產(chǎn)品在排隊候?qū)?，包?只ETF基金和1只場外被動指數(shù)基金。

    指數(shù)化投資體系日益壯大

    1月26日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）提出，推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數(shù)ETF，進(jìn)一步提升ETF產(chǎn)品多樣性和可投性。

    自由現(xiàn)金流ETF產(chǎn)品的推出，不僅為投資者提供了新的投資選擇，也為中國資本市場的指數(shù)化投資體系注入了新的活力。

    銀華基金表示，從海外經(jīng)驗來看，海外市場對自由現(xiàn)金流因子關(guān)注較早，歐美市場相關(guān)指數(shù)基金的發(fā)展較為成熟，美國頭部指數(shù)機構(gòu)均推出了自由現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)，并衍生出多類ETF產(chǎn)品。相較海外成熟市場，國內(nèi)自由現(xiàn)金流ETF尚處萌芽階段，有著廣闊的發(fā)展前景。

    在當(dāng)前的市場環(huán)境下，自由現(xiàn)金流ETF的投資價值愈發(fā)凸顯。一方面，我國宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績基本面尚處于修復(fù)及改善階段，疊加海外和地緣等擾動因素，市場不確定性增加。在這種情況下，現(xiàn)金流較好的企業(yè)往往意味著不錯的盈利質(zhì)量和較強的風(fēng)險應(yīng)對能力，并且在分紅、回購等市值管理方面具備優(yōu)勢，自由現(xiàn)金流策略成為中期較為合適的選股策略之一。另一方面，新“國九條”和市值管理新規(guī)對上市公司的分紅和市值管理提出了更高要求，現(xiàn)金流率較高的公司既有能力也有意愿進(jìn)行分紅和回購，進(jìn)一步提升了自由現(xiàn)金流ETF的投資吸引力。

    此外，從資產(chǎn)配置的角度來看，當(dāng)前科技投資浪潮如火如荼，但科技板塊彈性和波動也相對更高，在投資組合中配置一定比例的低相關(guān)性產(chǎn)品，形成分散效應(yīng)，提升組合抗壓能力的需求日益升溫。自由現(xiàn)金流ETF與科技板塊的低相關(guān)性使其成為優(yōu)化投資組合的理想選擇。

    業(yè)內(nèi)研究人士表示，考慮到當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績基本面處于修復(fù)及改善階段，自由現(xiàn)金流策略可能是中期較為合適的選股策略之一。隨著市場的進(jìn)一步發(fā)展，這類產(chǎn)品有望成為投資者資產(chǎn)配置中的重要組成部分。