天弘基金張?jiān)ⅲ鹤髠?cè)布局傳統(tǒng)內(nèi)需 緊抓新經(jīng)濟(jì)彈性機(jī)遇

    本報(bào)記者 方凌晨

    歲末年初，市場(chǎng)開(kāi)啟新春布局窗口。2025年表現(xiàn)出色的“固收+”基金該如何錨定新一年的投資方向？如何把握市場(chǎng)機(jī)遇并把控組合風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，記者近日采訪了天弘基金基金經(jīng)理張?jiān)ⅰ?/p>

    作為深耕“固收+”領(lǐng)域的基金經(jīng)理，張?jiān)㈠^定價(jià)值成長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)兩大主線精選個(gè)股，并在投資運(yùn)作中嚴(yán)控回撤?，F(xiàn)階段，其看好傳統(tǒng)內(nèi)需行業(yè)的左側(cè)布局機(jī)會(huì)，以及新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)新型投資機(jī)會(huì)。

    左側(cè)布局挖掘個(gè)股

    公開(kāi)資料顯示，張?jiān)臋C(jī)械行業(yè)研究員起步，歷任研究員、投資經(jīng)理等職，現(xiàn)任天弘基金基金經(jīng)理，擁有15年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中基金管理經(jīng)驗(yàn)超5年。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月3日，張?jiān)⒃诠?ldquo;固收+”基金共5只，合計(jì)資管規(guī)模超276億元。

    在投資中，張?jiān)?jiān)守價(jià)值投資核心，專注于大制造賽道投研，擅長(zhǎng)左側(cè)布局與自下而上的個(gè)股挖掘。具體投資框架上，他堅(jiān)持聚焦3個(gè)至5個(gè)行業(yè)深耕細(xì)作，希望通過(guò)長(zhǎng)期深度研究與持續(xù)跟蹤構(gòu)筑超額認(rèn)知，以此把握左側(cè)布局機(jī)會(huì)，而非追逐短期行業(yè)輪動(dòng)的博弈性機(jī)會(huì)。

    在行業(yè)選擇上，張?jiān)㈠^定價(jià)值成長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)兩大主線，并將價(jià)值成長(zhǎng)作為核心抓手。在其看來(lái)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)可劃分為三個(gè)階段：“未來(lái)時(shí)”產(chǎn)業(yè)短期具備高爆發(fā)性，但伴隨高波動(dòng)特征，行情依賴事件催化與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，僅對(duì)這類產(chǎn)業(yè)做少量配置；“進(jìn)行時(shí)”產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)是核心邏輯，為重點(diǎn)配置方向；“過(guò)去時(shí)”產(chǎn)業(yè)步入產(chǎn)業(yè)成熟期，需依托周期波動(dòng)與逆向投資思路布局，同樣僅做少量配置。

    在個(gè)股選擇上，張?jiān)⑵镁邆?alpha;（超額收益）溢價(jià)的標(biāo)的，重點(diǎn)看好三類企業(yè)：一是行業(yè)商業(yè)模式成熟、競(jìng)爭(zhēng)格局清晰的龍頭公司；二是行業(yè)商業(yè)模式與產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成型，具有強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，能快速搶占市場(chǎng)份額的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；三是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)處于早期階段，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的潛力標(biāo)的。他堅(jiān)信：“構(gòu)建組合的根基在于可持續(xù)性，唯有具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，才能在中長(zhǎng)期維度為投資者提供穩(wěn)定回報(bào)。”

    成熟風(fēng)控體系護(hù)航

    回撤控制是“固收+”產(chǎn)品管理的核心命題。在波動(dòng)控制上，張?jiān)⑿纬闪艘惶壮墒斓娜S風(fēng)控體系，即倉(cāng)位高低取決于可獲取收益來(lái)源的穩(wěn)定性，不盲目追求無(wú)根基的彈性；個(gè)股回撤由股票投研部門通過(guò)深度研究、密切跟蹤基本面變化來(lái)加以控制；總倉(cāng)位回撤由固收部門統(tǒng)籌決策，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、大類資產(chǎn)估值水平、股票風(fēng)險(xiǎn)收益比等多維度研判設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)“閥門”。

    這套“層層保險(xiǎn)”的風(fēng)控邏輯在其投資實(shí)踐中得到持續(xù)優(yōu)化。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年，天弘增強(qiáng)回報(bào)A最大回撤為1.74%，優(yōu)于同類基金2.57%回撤的平均水平；天弘永利債券B近三年最大回撤為3.27%，對(duì)比來(lái)看，同期市場(chǎng)同類基金回撤則為6.45%。

    較好的回撤控制往往可以讓基金產(chǎn)品在長(zhǎng)跑賽道中脫穎而出。截至2025年末，張?jiān)⑴c管理的天弘永利債券B近五年累計(jì)收益率為25.96%，跑贏同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率23.18%；其成立以來(lái)的累計(jì)收益率達(dá)167.12%，跑贏同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)106.27%。

    基金產(chǎn)品的穩(wěn)定表現(xiàn)難以依靠基金經(jīng)理的孤軍奮戰(zhàn)。在張?jiān)⒈澈?，是天弘基?ldquo;固收+”體系化能力的強(qiáng)力支撐。天弘基金“固收+”平臺(tái)采用“模塊化團(tuán)隊(duì)協(xié)同”模式，將投資拆解為資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、個(gè)股（個(gè)券）精選三大模塊，由宏觀研究部、混合資產(chǎn)部、股票投研部等專業(yè)團(tuán)隊(duì)分工協(xié)作。其核心投研工具“天弘五周期模型”，通過(guò)上百個(gè)定量數(shù)據(jù)與深度定性分析，致力于讓投資決策從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”。

    在低利率時(shí)代，“固收+”賽道已從規(guī)模擴(kuò)張邁入質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)的深水區(qū)。談及未來(lái)市場(chǎng)布局思路，張?jiān)⒈硎荆M合將維持倉(cāng)位的整體穩(wěn)定，并在傳統(tǒng)內(nèi)需底倉(cāng)與新經(jīng)濟(jì)彈性倉(cāng)位之間動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整，在筑牢組合運(yùn)行下限、保障穩(wěn)健收益的同時(shí)，為后續(xù)行情預(yù)留充足的向上彈性空間。

    “當(dāng)前，傳統(tǒng)內(nèi)需行業(yè)正處于底部區(qū)間，具備較高的左側(cè)布局性價(jià)比。新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域創(chuàng)新活力充沛，投資上將緊扣產(chǎn)業(yè)生命周期規(guī)律和行業(yè)比較結(jié)果，進(jìn)行靈活布局，重點(diǎn)關(guān)注海上風(fēng)電、軍貿(mào)、自主可控等處于成長(zhǎng)階段的細(xì)分領(lǐng)域，并通過(guò)設(shè)置一定比例的浮動(dòng)倉(cāng)位把握彈性機(jī)會(huì)。”張?jiān)⒈硎尽?/p>

（編輯 孫倩）