鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類(lèi)?ài)斌：投資二級(jí)債基回報(bào)會(huì)遠(yuǎn)超4.5%

    ■本報(bào)記者 馬薪婷

    作為全國(guó)第一家“私轉(zhuǎn)公”的基金公司，鵬揚(yáng)基金一直備受關(guān)注。

    事實(shí)上，雖然作為公募基金公司成立不足一年，但鵬揚(yáng)已經(jīng)在債券私募領(lǐng)域做了近5年時(shí)間，其投研團(tuán)隊(duì)超過(guò)30人，占比公司總?cè)藬?shù)高達(dá)三分之一，這一點(diǎn)超越了很多新的公募基金公司。而今日，鵬揚(yáng)基金又要邁出公募基金公司的“第一步”，發(fā)行該公司第一只公募基金產(chǎn)品。

    據(jù)悉，首發(fā)的基金鵬揚(yáng)匯利是二級(jí)債基，5月8日起售。時(shí)下，其實(shí)市場(chǎng)熱度并不高，鵬揚(yáng)基金公司為什么會(huì)選擇此時(shí)首發(fā)基金呢？對(duì)此，楊?lèi)?ài)斌在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者采訪時(shí)表示，投資一定要在便宜時(shí)買(mǎi)，不能追高買(mǎi)。他說(shuō)：“債券市場(chǎng)進(jìn)入非常好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。股票指數(shù)在考驗(yàn)3100點(diǎn)甚至3000點(diǎn)，往下的空間也不是特別大。在這種背景下，發(fā)行二級(jí)債基不僅能給投資者賺債的錢(qián)，還能夠賺股的錢(qián)和可轉(zhuǎn)債的錢(qián)，回報(bào)是很值得期待的。”

    楊?lèi)?ài)斌指出，鵬揚(yáng)基金并不想從公司股東盈利的角度去考量這兩只基金，“我們考量的最主要的因素，是產(chǎn)品發(fā)行后，能否讓我們的客戶(hù)真正賺到錢(qián)，這才是最重要的。”

    對(duì)此，鵬揚(yáng)基金做過(guò)統(tǒng)計(jì)，截至2016年年底，Wind混合債券型二級(jí)基金指數(shù)過(guò)去10年、5年的年化回報(bào)是7.6%和8.6%，但很多投資者拿不到這個(gè)回報(bào)，主要原因是追漲殺跌。此外，投資者如果選在2014年1月1日，債券市場(chǎng)熊市最后的點(diǎn)買(mǎi)入二級(jí)債基，到2015年6月底，年化回報(bào)接近25%。即使是到了2016年債市轉(zhuǎn)熊，到今天年化回報(bào)也超過(guò)10%，因此發(fā)二級(jí)債基選時(shí)是非常重要的。如果在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)去做，長(zhǎng)期來(lái)看二級(jí)債基的回報(bào)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)4.5%的理財(cái)產(chǎn)品。但是不巧的是，老百姓現(xiàn)在想去買(mǎi)理財(cái)，因?yàn)榭赡苓^(guò)去3個(gè)月二級(jí)債基收益是負(fù)的，他們總是用“后視鏡”去看回報(bào)，這是非常不對(duì)的。所以“投資要便宜時(shí)買(mǎi)，不能追高時(shí)買(mǎi)”，楊?lèi)?ài)斌說(shuō)。

    楊?lèi)?ài)斌認(rèn)為，2016年底以來(lái)的債市大幅調(diào)整，大致可以總結(jié)為“基本面利空沖擊”、“政策邊際收緊帶來(lái)的資金面沖擊或流動(dòng)性沖擊”和“市場(chǎng)自身負(fù)反饋的主動(dòng)拋售去杠桿”三個(gè)階段，而債市已經(jīng)歷了前兩個(gè)階段的調(diào)整，目前面臨非常好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

    由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)“L”走勢(shì)還將延續(xù)，中國(guó)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期慢牛格局并沒(méi)有發(fā)生根本性變化。但國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的變化也可能導(dǎo)致債券市場(chǎng)出現(xiàn)階段性的調(diào)整，不過(guò)這種調(diào)整將給長(zhǎng)線投資者帶來(lái)非常好的低位建倉(cāng)機(jī)會(huì)。如果債市出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整，他認(rèn)為今年最好的機(jī)會(huì)將會(huì)出現(xiàn)。

    談到目前的投資機(jī)會(huì)，楊?lèi)?ài)斌認(rèn)為，目前市場(chǎng)的增長(zhǎng)和通脹預(yù)期中，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響體現(xiàn)不足，未來(lái)此部分預(yù)期差可帶來(lái)確定性較高的投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，債券收益率曲線較為平坦，且短端收益水平明顯偏高，未來(lái)將大概率收益率曲線陡峭化。

    楊?lèi)?ài)斌指出，債券市場(chǎng)基本分析框架體系主要圍繞基本面，這是決定市場(chǎng)的中期趨勢(shì)最重要的因素，在整個(gè)決策體系中占60%到70%的權(quán)重，它通常會(huì)影響債券市場(chǎng)未來(lái)6到12個(gè)月的中期趨勢(shì)。第二個(gè)看資金技術(shù)面，主要是供求關(guān)系，供求關(guān)系只影響市場(chǎng)約3到6個(gè)月的趨勢(shì)，一般為3個(gè)月。最后是估值，估值看債券絕對(duì)水平是很便宜還是很貴，這是輔助手段，幫助我們挑選最有價(jià)值的板塊、個(gè)券，但是權(quán)重并不高，約為10%。

    “我認(rèn)為，管理大資金一定是看基本面。假設(shè)只是管理3、5億元資金，依靠資金進(jìn)出可能會(huì)盈利很多，但是大資金就不可能。”楊?lèi)?ài)斌說(shuō)。

    按照這個(gè)框架體系，在楊?lèi)?ài)斌看來(lái)，債券市場(chǎng)基本面變得越來(lái)越有利，越來(lái)越好。

    此外，鵬揚(yáng)擬發(fā)行的第二只基金鵬揚(yáng)利澤是國(guó)內(nèi)首只運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖的短債基金，擬于五月中旬發(fā)行。