中金基金朱寶臣：滬指編制方案修訂有助引導(dǎo)預(yù)期

    6月19日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告稱，將于2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。對于上證綜指此次編制方案修訂，中金基金量化投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人朱寶臣表示，“既可以更好滿足綜合指數(shù)的定位，又可以更加全面客觀反映上海證券市場的綜合表現(xiàn)，對發(fā)揮綜合指數(shù)的標(biāo)尺作用，引導(dǎo)市場各類投資者的預(yù)期，將起到積極作用。”

    切合市場需求

    首先，指數(shù)成分內(nèi)上市公司的基本面結(jié)構(gòu)是影響指數(shù)長期表現(xiàn)的關(guān)鍵因素，將科創(chuàng)板股票納入上證綜指樣本空間，是對現(xiàn)有上證綜指的重要補(bǔ)充。

    朱寶臣表示，“作為上海證券市場的綜合股票指數(shù)，上證綜指樣本空間涵蓋上交所內(nèi)幾乎所有上市公司。從上證綜指目前行業(yè)構(gòu)成來看，金融、交運(yùn)、化工、采掘等傳統(tǒng)周期性行業(yè)占比較高，而消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等代表中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)占比則相對較低，尤其是以半導(dǎo)體、科技硬件、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、高端制造等為代表的科技行業(yè)，占比明顯低于這些行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重和地位。”朱寶臣告訴記者，上證綜指中科技、醫(yī)藥等代表新經(jīng)濟(jì)的比重在科創(chuàng)板納入后將會得到提高，上證綜指整體行業(yè)構(gòu)成也將更加均衡。

    其次，調(diào)整新股納入規(guī)則減少新股上市初期波動，剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示股票有利于上市公司的優(yōu)勝劣汰。

    當(dāng)前A股市場新股上市初期存在連續(xù)漲停及高波動現(xiàn)象。“根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，股票上市后十個(gè)交易日相對發(fā)行價(jià)的平均漲幅超120%，而有相當(dāng)一部分股票在上市滿一年后的股價(jià)低于該位置，部分股票甚至跌破發(fā)行價(jià)。修改新股上市后第十一個(gè)交易日納入上證綜指的規(guī)則，將納入時(shí)間延后有助于規(guī)避新股上市初期波動的風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著A股退市制度的優(yōu)化和完善，市場優(yōu)勝劣汰的功能將進(jìn)一步強(qiáng)化，為更好發(fā)揮投資功能，綜合指數(shù)及時(shí)剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票是很有必要的。”朱寶臣稱。

    朱寶臣表示，此次上交所充分響應(yīng)市場關(guān)切，對指數(shù)編制方法做出適當(dāng)調(diào)整，既可以更好滿足綜合指數(shù)的定位，又可以更加全面客觀反映上海證券市場的綜合表現(xiàn)，對發(fā)揮綜合指數(shù)的標(biāo)尺作用，引導(dǎo)市場各類投資者的預(yù)期，將起到積極作用。

    指數(shù)化投資備受青睞

    投資者對上證指數(shù)編制規(guī)則修訂和科創(chuàng)板50指數(shù)發(fā)布的關(guān)注度如此之高，契合了海內(nèi)外市場指數(shù)化投資大行其道的大趨勢。“A股市場在過去幾年分別經(jīng)歷了大盤價(jià)值主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性反彈、市場波動加大的震蕩調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的普遍反彈，以及創(chuàng)新成長占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性上漲等行情，但滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)在不同行情階段的收益均超過所有股票的中位數(shù)水平，部分行業(yè)、風(fēng)格、主題指數(shù)在相應(yīng)行情階段的表現(xiàn)更是優(yōu)于八、九成以上的股票，善用指數(shù)工具進(jìn)行投資可以有效提升投資體驗(yàn)。以ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)穿越牛熊周期的發(fā)展，產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量持續(xù)增長。”朱寶臣表示。

    值得一提的是，中金基金在此方面持續(xù)努力，并取得了一定成果。朱寶臣介紹，中金基金一直致力于為投資者提供優(yōu)質(zhì)指數(shù)投資工具。一是基本面研究驅(qū)動的寬基指數(shù)：中金中證優(yōu)選300指數(shù)，中金公司研究成果的指數(shù)化展示，是中金優(yōu)選指數(shù)系列的重要寬基指數(shù)；二是契合A股國際化的風(fēng)格指數(shù)：以ROE、財(cái)務(wù)質(zhì)量和盈利穩(wěn)定性為考察核心，代表大盤成長風(fēng)格，MSCI中國A股質(zhì)量指數(shù)為投資者配置一籃子中國核心資產(chǎn)提供了可行性；三是行業(yè)指數(shù)：中金中證滬港深消費(fèi)50指數(shù)以成長性和品牌力為核心，為投資者一鍵配置滬港深三地消費(fèi)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭公司提供工具。