方正富邦基金王靖：下半年債市投資策略趨向防守

    近日，方正富邦基金固定收益投資部總經(jīng)理王靖在接受中國證券報記者專訪時表示，經(jīng)濟(jì)基本面逐步復(fù)蘇、處于歷史低位的債券市場收益率對配置資金吸引力有限等多重因素是導(dǎo)致債券市場震蕩下行的主要原因。展望后市，王靖預(yù)計債市短期仍以震蕩為主，下半年投資策略將更趨向于防守。

    短期債市將維持震蕩

    5月份以來，債券市場出現(xiàn)了持續(xù)回調(diào)。對此王靖認(rèn)為，此次債市整體調(diào)整比預(yù)期更大，核心原因在于隨著疫情得到有效控制，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面已連續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，而流動性合理充裕的貨幣環(huán)境，與市場預(yù)期有一定差距。此外，債券市場收益率處于歷史低位，對于配置資金吸引力有限，也是造成債市回調(diào)的原因之一。

    展望后市，王靖認(rèn)為，短期來看，目前時點長端收益率已具備一定配置價值，盡管經(jīng)濟(jì)基本面逐步恢復(fù)，但還遠(yuǎn)未到正常增速水平，貨幣政策整體格局未改變，預(yù)計短期市場以震蕩為主。“在當(dāng)前階段來看，我們下半年的投資策略將會更趨向于防守，靜態(tài)收益比資本利得會更重要，短久期的信用債會是我們的偏好。”王靖稱。

    具體到產(chǎn)業(yè)而言，王靖表示會更偏好城投債，主要是中高等級城投債。“在經(jīng)濟(jì)下行階段，地方融資平臺在維持經(jīng)濟(jì)基本發(fā)展中仍然會起到非常重要的作用，其中，中高等級平臺會優(yōu)先獲得一些資金的支持。在疫情影響和經(jīng)濟(jì)下行的雙重壓力下，經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)不太好的時候，需要盡量去規(guī)避受經(jīng)濟(jì)影響比較大的一些行業(yè)，尤其資金流動性壓力可能較大的部分民企。”

    三維度做好債券投資

    王靖認(rèn)為，要把握三個維度做好債券投資。

    首先，對于債券基金組合投資來說，精選個券比較關(guān)鍵。其次，杠桿的維系能力也很重要。因為杠桿是債券基金一個比較重要的收入來源，正常情況下，債券基金都會維持一個相對比較中等的杠桿水平。此外，王靖認(rèn)為基金經(jīng)理對市場的判斷、對策略的及時調(diào)整也是決定組合表現(xiàn)的核心因素。

    十余年的固收投資經(jīng)歷，讓王靖體會到，要做好固收投資是一輩子的事業(yè)。“做固收要求的是細(xì)水長流，要求抱有一個踏實的心態(tài)去做好每天的工作。此外，注重人與人的交流也是做好固收的必要條件。”