債市配置價(jià)值初顯 “固收+”產(chǎn)品熱賣

    在A股市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)繼續(xù)被看好的同時(shí)，攻守兼?zhèn)?、穩(wěn)中求進(jìn)的“固收+”產(chǎn)品也受到中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的熱捧。展望后市，多位業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過持續(xù)調(diào)整，債券市場的配置價(jià)值日益凸顯。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的3636只債券基金中，近一個(gè)月來上漲的有3161只，占比86.9%。在上漲的債券基金中，南華瑞揚(yáng)純債漲幅超過14%，民生加銀嘉盈債券、金鷹元豐債券、南方希元轉(zhuǎn)債、華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券、華潤元大雙鑫債券、安信恒利增強(qiáng)債券、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券的漲幅均超過4%。

    民生加銀基金固收部表示，純債型基金近期表現(xiàn)相對(duì)較好。究其原因，一方面，純債基金持倉以信用債為主，票息較同期限的利率債更高，防御性更好。近幾月來信用利差壓縮，信用債收益率中樞上行幅度低于利率債，從資本利得（損失）的角度看也是信用債占優(yōu)；另一方面，公募基金的交易屬性更強(qiáng)。當(dāng)收益率開啟趨勢性上行時(shí)，公募基金往往傾向于賣出長久期資產(chǎn)，調(diào)結(jié)構(gòu)降久期，避免進(jìn)一步的損失。觀察債券型基金二季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，債基的整體久期較一季度有所降低，這有助于純債型基金取得更好表現(xiàn)。

    今年以來，在低利率疊加剛性兌付產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的影響下，股攻債守的“固收+”產(chǎn)品大幅擴(kuò)容。某業(yè)內(nèi)人士表示，A股進(jìn)入震蕩的結(jié)構(gòu)性行情，恰好是積極調(diào)倉、調(diào)整攻守布局，為贏在未來打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的時(shí)候，“固收+”產(chǎn)品是承擔(dān)相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)獲取較好收益的好工具。

    數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度“固收+”策略基金的發(fā)行數(shù)量達(dá)到160只，總規(guī)模達(dá)2435.8億元。相比之下，2019年“固收+”策略基金的發(fā)行數(shù)量為70只，發(fā)行規(guī)模為690.35億元；2018年“固收+”策略基金的發(fā)行數(shù)量為69只，發(fā)行規(guī)模為340.67億元。10月以來，大成鼎臻、嘉實(shí)浦惠、寶盈祥裕等“固收+”產(chǎn)品正在火熱發(fā)行。據(jù)渠道反饋，嘉實(shí)浦惠10月10日首發(fā)當(dāng)日便獲得幾十億元資金的追捧。

    寶盈基金固定收益部總經(jīng)理鄧棟表示，今年以來“固收+”產(chǎn)品大幅擴(kuò)容，主要原因有以下幾個(gè)方面：首先，低利率環(huán)境下純固收的絕對(duì)收益水平偏低，很難滿足投資者需求。其次，這兩年權(quán)益市場表現(xiàn)不錯(cuò)，“固收+”的“+”表現(xiàn)良好。最后，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率降低和向凈值化轉(zhuǎn)型，追求絕對(duì)收益的客戶產(chǎn)生部分外溢需求。

    展望后市，多位機(jī)構(gòu)人士表示，在經(jīng)歷了5個(gè)多月的持續(xù)調(diào)整之后，債市正逐漸顯現(xiàn)配置價(jià)值。

    從產(chǎn)品布局來看，博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼固定收益總部公募基金組負(fù)責(zé)人陳凱楊表示，在接下來的收益率調(diào)整過程中，短債基金市場需求較好，因其以票息為主，能為投資者提供穩(wěn)定的回報(bào)，降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，含權(quán)類“固收+”產(chǎn)品市場需求旺盛，該類產(chǎn)品有機(jī)會(huì)通過大類資產(chǎn)配置增厚收益，降低債市周期波動(dòng)的影響。

    從配置機(jī)會(huì)來看，廣發(fā)趨勢優(yōu)選基金經(jīng)理譚昌杰表示，對(duì)于“固收+”類產(chǎn)品，從配置角度來看，目前中短期限國企債收益率較高，可以為產(chǎn)品提供較高的票息保護(hù)。長期限利率債和股票的波動(dòng)相對(duì)較大，需要做好擇時(shí)和倉位的動(dòng)態(tài)調(diào)整。長債仍處于調(diào)整期，收益率有上行壓力。股市方面，在結(jié)構(gòu)性行情中，適度布局低估值板塊。